2018年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)100萬(wàn)輛，同比增40%。補(bǔ)貼方案調(diào)整后，從增速來(lái)看，新能源乘用車(chē)＞新能源專(zhuān)用＞新能源客車(chē)。

新能源乘用車(chē)：2018年新能源乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)預(yù)計(jì)70萬(wàn)－80萬(wàn)輛，同比40%－60%高增長(zhǎng)。網(wǎng)傳續(xù)航里程介于150km和200km的車(chē)型，單車(chē)國(guó)補(bǔ)補(bǔ)貼從3.6萬(wàn)降至1萬(wàn)，而該類(lèi)車(chē)型銷(xiāo)量占2017年整個(gè)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量的70%。車(chē)企積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對(duì)原有150km－200km車(chē)型進(jìn)行升級(jí)改造，通過(guò)增加電池電量增加續(xù)航里程同時(shí)采購(gòu)更高能量密度的電池以獲得更高等級(jí)的補(bǔ)貼，升級(jí)后車(chē)型銷(xiāo)量有望快速增長(zhǎng)。對(duì)于300km以上高續(xù)航里程車(chē)型，補(bǔ)貼調(diào)整后單車(chē)?yán)麧?rùn)不降反升，車(chē)企將加大新能源乘用車(chē)的研發(fā)和銷(xiāo)售，2018年銷(xiāo)售有望高增長(zhǎng)。

新能源客車(chē)：客車(chē)行業(yè)整體盈利能力下降，2018年新能源客車(chē)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)8－9萬(wàn)輛，同比持平。由于下游公交集團(tuán)對(duì)新能源客車(chē)的需求存在剛性，預(yù)計(jì)新能源客車(chē)2018年銷(xiāo)量8－9萬(wàn)輛，同比持平。成本轉(zhuǎn)嫁及車(chē)企節(jié)約各項(xiàng)費(fèi)用仍無(wú)法抵扣40%補(bǔ)貼退坡，新能源客車(chē)單車(chē)?yán)麧?rùn)下滑，客車(chē)行業(yè)整體盈利能力下降。

新能源專(zhuān)用車(chē)：2018年剛性需求遞增，預(yù)計(jì)全年銷(xiāo)量18萬(wàn)輛，同比增40%。國(guó)家通過(guò)路權(quán)，鼓勵(lì)支持引導(dǎo)新能源物流車(chē)發(fā)展；地方小目錄或廢止將推動(dòng)新能源物流車(chē)需求繼續(xù)遞增；三萬(wàn)公里的松動(dòng)，緩解了運(yùn)營(yíng)商和車(chē)企的資金壓力。

從投資的時(shí)點(diǎn)上，我們認(rèn)為等待新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策落地，關(guān)注緩沖期及補(bǔ)貼政策實(shí)施的時(shí)間點(diǎn)。

緩沖期車(chē)企大概率不會(huì)搶裝。2018年一季度新能源汽車(chē)銷(xiāo)售可能存在緩沖期，但緩沖期間新能源乘用車(chē)、客車(chē)、專(zhuān)用車(chē)在政策未最終落地情況下，不會(huì)貿(mào)然出現(xiàn)搶裝。

車(chē)企積極應(yīng)對(duì)補(bǔ)貼調(diào)整，一季度新能源汽車(chē)銷(xiāo)量好于去年同期。乘用車(chē)、客車(chē)、專(zhuān)用車(chē)整車(chē)廠吸取了2016年的準(zhǔn)備不足的教訓(xùn)，已設(shè)計(jì)并準(zhǔn)備好多款更高性能的產(chǎn)品，積極進(jìn)行車(chē)型檢測(cè)、電池包檢測(cè)、車(chē)型的申報(bào)。檢測(cè)機(jī)構(gòu)將精簡(jiǎn)程序，僅對(duì)補(bǔ)貼技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)提升的環(huán)節(jié)加以檢測(cè)，檢測(cè)周期將大幅縮短。

投資標(biāo)的，建議關(guān)注插電混和高續(xù)航里程純電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量居前的比亞迪和上汽集團(tuán)；新能源客車(chē)關(guān)注市占率逐漸上升的宇通客車(chē)。