繼百度、小米、滴滴造車之后,創(chuàng)維、360等公司也于近日先后宣布下場造車了。新能源汽車下游產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)熱火,極大地刺激了上游儲能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,作為國內(nèi)儲能產(chǎn)業(yè)龍頭的寧德時代,更是憑借其在儲能市場超高的市占率,成了這波造車熱潮下的最大受益者。

而在產(chǎn)業(yè)東風正勁、行業(yè)景氣度不斷提升的大背景下,高速擴張的寧德時代,在釋放更多可能性的同時也在面對著新的挑戰(zhàn)。

財報再超預期

四月二十七日晚間,“電池茅”寧德時代公布了2020年度報告。年報顯示,2020年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入503．13億元,同比上升9．90%;實現(xiàn)凈利潤55．83億元,同比上升22．43%。從營收來看,寧德時代的表現(xiàn)似乎并不算好,但考慮到去年上半年汽車業(yè)受到疫情重創(chuàng),寧德時代仍能夠在這樣的情況下,實現(xiàn)正上升殊為不易。另外,其凈利潤大漲22．43%,更是超出外界預期。

營收和凈利潤的超預期,源于其核心的動力鋰電池業(yè)務的穩(wěn)健上升。數(shù)據(jù)顯示,去年寧德時代實現(xiàn)鋰離子電池銷量46．84GWh,同比上升14．36%,其中動力鋰電池系統(tǒng)銷量44．45GWh,同比上升10．43%。而根據(jù)整車出廠合格證數(shù)據(jù),2020年我國動力鋰電池裝機總量為63．6GWh,其中寧德時代裝機量為31．9GWh,市場占有率為50%。寧德時代的動力鋰電池產(chǎn)銷量,占據(jù)了國內(nèi)動力鋰電池市場的“半壁江山”。

另外,據(jù)工信部公布的新能源車型有效目錄6800余款車型,其中由寧德時代配套動力鋰電池的就有3400余款車型,占比約50%,是配套車型最多的動力鋰電池廠商。就動力鋰電池本身創(chuàng)造的營收來看,2020年寧德時代動力鋰電池系統(tǒng)營收,占到了其總營收的78．35%,與2019年的84．27%相比略有下降,相應的以儲能業(yè)務為代表的新業(yè)務,在其總營收中的比例則實現(xiàn)了快速上升。

分市場來看,寧德時代的海外業(yè)務取得了突破性進展。2020年,寧德時代境外業(yè)務營收為79．08億元,營收占比達到15．71%,而2019年這一數(shù)字僅為4．37%,同比大增295．30%。與之相對,其境內(nèi)業(yè)務實現(xiàn)424．12億元,較上年同比下降了3．14%。

而其海外業(yè)務的高上升,離不開其眾多產(chǎn)品在海外的定點交付。目前寧德時代合作的國際車企,包括寶馬、豐田、戴姆勒、現(xiàn)代、捷豹路虎、PSA、大眾和沃爾沃等全球車企。伴隨著寧德時代在海外的擴張,其海外業(yè)務有望繼續(xù)上升。

儲能業(yè)務迎來新機遇

在主營的動力鋰電池系統(tǒng)業(yè)務之外,寧德時代以儲能業(yè)務為代表的新業(yè)務發(fā)展,在國家提出“碳中和”的大背景之下尤其受到外界關注。

根據(jù)寧德時代財報顯示,2020年全年寧德時代實現(xiàn)儲能系統(tǒng)銷售收入為19．43億元,同比上升218．56%。儲能業(yè)務的高上升,也使其貢獻的營收直接從2019年的1．33%,上升到了2020年的3．86%。

根據(jù)年報顯示,寧德時代動力鋰電池系統(tǒng)銷量44．45GWh,聯(lián)系到前文提及的電池系統(tǒng)銷量為46．84GWh,由此可知,其儲能系統(tǒng)銷量為2．39GWh,去年這一數(shù)據(jù)僅為0．71GWh。可見,過去一年寧德時代儲能業(yè)務的上升之快。

迅速上升的儲能業(yè)務,在豐富寧德時代營收結構的同時,也以其高毛利帶動了寧德時代總體的毛利提升。根據(jù)2019年和2020年寧德時代的財報顯示,其動力鋰電池系統(tǒng)的毛利率為28．46%和26．56%,而其儲能系統(tǒng)的毛利率分別為37．87%和36．03%。后者的毛利率遠高于前者,而得益于后者的快速上升,其凈利潤也大漲了22%。

儲能業(yè)務的快速上升,與多個方面的因素有關。從政策端來看,2020年八月份,國家相關部門公布了《有關開展“風光水火儲一體化”“源網(wǎng)荷儲一體化”的指導意見》,提出適度新增一定比例儲能。截止2020年年底,10余個省市推出了可再生能源儲能政策,儲能行業(yè)迎來發(fā)展契機。

借此機會,寧德時代先后參與主導了多個重點鋰電項目,極大地提升了其在行業(yè)儲能方面的影響力和知名度。比如,由寧德時代主導執(zhí)行的首個發(fā)電側分散式百兆瓦時級鋰電儲能項目、青海省海南州特高壓外送1000MW光伏電站配置交流儲能項目投運,以及其在珠海橫琴儲能調(diào)頻項目的投運等等。這些重大儲能項目的落地,直接推動了寧德時代在儲能領域的快速發(fā)展。

與此同時,寧德時代還先后參與了多起國內(nèi)儲能換電領域的合作和投資布局。比如,與魔靈電動汽車以及蔚來、小鵬、哪吒等新勢力合作,推進其換電模式落地以拓寬鋰離子電池的應用場景;另外,寧德時代還通過證券投資的方式,先后入股了包括北京鋰時代、東莞潤源新能源等多家產(chǎn)業(yè)鏈公司,同時還和三祥新材、贏和科技等產(chǎn)業(yè)鏈伙伴深入合作,進一步優(yōu)化儲能產(chǎn)業(yè)鏈結構。

新挑戰(zhàn)仍待破題

從目前來看,無論是傳統(tǒng)的動力鋰電池系統(tǒng)業(yè)務還是新興的儲能業(yè)務,寧德時代的表現(xiàn)都不錯,而在其靚麗表現(xiàn)的背后挑戰(zhàn)也日漸凸顯。

首先,是成本與收入“倒掛”的現(xiàn)象日益嚴峻。財報數(shù)據(jù)顯示,寧德時代的動力鋰電池系統(tǒng)創(chuàng)造營收394．25億元,對應動力鋰電池銷量為44．45GWh,以此來算2020年寧德時代動力鋰電池系統(tǒng)均價為0．89元/Wh,而這一數(shù)字在2019年為0．94元/Wh,2018年為1．15元/Wh,其單位收入呈現(xiàn)出一個逐漸下降的趨勢。

但在收入下降的同時,其成本的下降卻近乎停滯了。按照其動力鋰電池289．56億的營業(yè)成本來計算,寧德時代2020年動力鋰電池系統(tǒng)的平均單價成本約為0．65元/Wh,而2019年寧德時代的這一數(shù)字為0．67元/Wh,下降幅度已經(jīng)遠遠小于其收入下降速度。

之所以會出現(xiàn)這樣的情況,有多方面的原因。一方面動力鋰電池成本下降本身進入一個瓶頸期,短時間內(nèi)降低成本非常有難度;另一方面,過去一年電池上游產(chǎn)業(yè)鏈的原材料價格開始不斷上漲,直接推高了電池成本。

資料顯示,2020年動力鋰電池的上游原材料,例如碳酸鋰、電解液、六氟磷酸鋰等原材料價格翻倍,整體推高了動力鋰電池生產(chǎn)制造成本。而從行業(yè)的高景氣度來看,未來成本與收入“倒掛”的影響仍將長期持續(xù)。

其次,是產(chǎn)量利用率不足的問題。近年來寧德時代的產(chǎn)量上升非常迅速。數(shù)據(jù)顯示,2015年寧德時代的產(chǎn)量還僅有2．6GWh,到2020年這一數(shù)據(jù)上升到69．1GWh,但隨著產(chǎn)量的高速上升,其產(chǎn)量利用率下降的問題也逐漸暴露。

數(shù)據(jù)顯示,2019年寧德時代的產(chǎn)量利用率為89．17%接近90%,但到了2020年其產(chǎn)量利用率反降到了74．83%,直接下降了15個百分點。這其中固然存在疫情影響的因素,但其擴張產(chǎn)量導致產(chǎn)量閑置的因素也不能忽視。

據(jù)公開資料顯示,2020年下半年以來,寧德時代累計在產(chǎn)量上的投資就逼近了800億元,寧德時代先后三次分別投資290億元、390億元和105億元,在全國多地展開產(chǎn)量擴張計劃,這還不算其最新投資的190億元儲能投資項目合約,如此大手筆的產(chǎn)量擴張計劃,必然會在一段時間導致其產(chǎn)量閑置的出現(xiàn),進而使其產(chǎn)量利用率出現(xiàn)下降。

從這些問題來看,在未來的一段時間之內(nèi),如何解決好成本與收入“倒掛”,以及產(chǎn)量擴張以及產(chǎn)量利用率不足的問題,將直接關系這家“電池龍頭”接下來的發(fā)展。畢竟,行業(yè)內(nèi)因快速擴張導致資產(chǎn)率飆升,進而導致整個經(jīng)營惡化的案例比比皆是,前車之鑒不遠,作為龍頭的寧德時代在搶食新能源紅利的同時,更應該防備這方面的風險才能夠行穩(wěn)致遠。