有關(guān)年內(nèi)首次漲價(jià)氫氧化鋰的投資機(jī)會(huì)的簡要分析

一、氫氧化鋰，三年首次漲價(jià)

1、昨天提示工業(yè)氫氧化鋰年內(nèi)第一次漲價(jià)，十二月四日下跌至年內(nèi)最低價(jià)41625元。

2、氫氧化鋰漲價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)因素是十一月三元電池裝機(jī)量同比上升35%。

3、高鎳三元?jiǎng)恿?a href="http://www.newssweekly.com" style="color:#a98326">鋰離子電池是未來的趨勢。三元NCM中，當(dāng)鎳即N大于7時(shí)，高鎳三元正極材料的上游鋰源必須使用的是氫氧化鋰。氫氧化鋰，不是碳酸鋰，當(dāng)然二者之間的產(chǎn)量是可以轉(zhuǎn)化的。

4、全球可以供應(yīng)碳酸鋰公司數(shù)量有36家左右，可以供應(yīng)氫氧化鋰的公司有10家左右。

二、高鎳三元快速發(fā)展，巨頭搶占鎳資源

1、寧德時(shí)代有關(guān)高鎳的資訊匯總

（1）擬在印尼投資50億美元建廠，2024年正式投產(chǎn)。

（2）寧德時(shí)代完成NeoLithium股權(quán)收購，以每股0.84加元收購1021.75萬股，約占已發(fā)行流通股8%。

2、特斯拉有關(guān)高鎳的資訊匯總

（1）九月二十三日特斯拉電池日上，馬斯克宣布未來將使用100%的鎳。

（2）特斯拉將于2021年一月正式派出考察團(tuán)，與印尼政府商討投資新能源車供應(yīng)鏈的事宜。馬斯克表示，只要鎳的開采“高效且環(huán)保”，他愿意供應(yīng)一份“長期的巨額合同”。

（3）特斯拉計(jì)劃在印尼建設(shè)鎳電池廠，特斯拉還于九月份與加拿大礦業(yè)GigaMetals商議了一筆大額鎳礦訂單。

3、韓國LG化學(xué)有關(guān)高鎳的資訊匯總

（1）今年八月，韓國LG化學(xué)就宣布其和通用汽車聯(lián)合研發(fā)的超級(jí)鎳鈷錳鋁NCMA電池有望明年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

（2）LG將在印尼推動(dòng)為期5年、項(xiàng)目價(jià)值約達(dá)130萬億盾的電池開發(fā)項(xiàng)目。

4、2年前，日本松下的圓柱電池NCMA，已經(jīng)商業(yè)化了，為特斯拉的ModelS和ModelX汽車供應(yīng)動(dòng)力。

5、韓國SKI集團(tuán)于2020年八月表示，已商業(yè)化了其研制的全球首個(gè)鎳含量為90%、鈷含量為5%、錳含量為5%的NCM9電池。

6、美國能源部太平洋西北國家實(shí)驗(yàn)室（PNNL）的華人研發(fā)團(tuán)隊(duì)報(bào)告了如何使單晶、富含鎳的正極更堅(jiān)固、更高效的新發(fā)現(xiàn)，通過使用高鎳含量的單晶材料作為正極，他們實(shí)現(xiàn)了魚和熊掌“兼得”的效果。”該小組的這項(xiàng)研究成果被業(yè)界視為是鋰離子電池界里程碑式的突破，發(fā)表在十二月十一日的《科學(xué)》雜志上，并被選為當(dāng)期封面。目前，這項(xiàng)技術(shù)走出了實(shí)驗(yàn)室，PNNL團(tuán)隊(duì)已經(jīng)與美國雅寶合作。

7、印尼是全球鎳最大儲(chǔ)備國，紅土鎳礦年產(chǎn)量位居全球第一。印尼總統(tǒng)JokoWidodo十一月曾表示：“我們有一個(gè)宏偉的計(jì)劃，就是使印度尼西亞成為最大的鋰離子電池生產(chǎn)國，而我們本身擁有最大的鎳儲(chǔ)備含量。”

三、一超四強(qiáng)，氫氧化鋰投資機(jī)會(huì)簡要分析

1、贛鋒鋰業(yè)簡要分析

（1）現(xiàn)有氫氧化鋰的產(chǎn)量3.6萬噸，計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)5萬噸，2020年底實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量8.6萬噸，我國第一，全球第二。

（2）贛鋒鋰業(yè)產(chǎn)量僅次于全球第一的美國雅寶ALB，雅寶現(xiàn)有的氫氧化鋰產(chǎn)量4萬噸，計(jì)劃2021上半年新增5萬噸，合計(jì)9萬噸。

（3）預(yù)估贛鋒鋰業(yè)2020年度凈利潤5億，2021年度凈利潤12億。贛鋒鋰業(yè)6個(gè)月內(nèi)目標(biāo)市值2000億以上。

2、雅化集團(tuán)簡要分析

（1）現(xiàn)有氫氧化鋰的產(chǎn)量3.3萬噸，全球第三，我國第二。現(xiàn)有3.3萬噸產(chǎn)量的組成，分別是雅化鋰業(yè)2萬噸，四川國理0.7萬噸和四川興昇鋰業(yè)0.6萬噸。雅化集團(tuán)于2013年通過參股四川國理公司進(jìn)軍鋰產(chǎn)業(yè)。雅化集團(tuán)持股56.26%的四川國理鋰材料有限公司。

（2）2022年計(jì)劃新增產(chǎn)量2萬噸氫氧化鋰，氫氧化鋰的總產(chǎn)量達(dá)到5.3萬噸。

（3）四月二十日雅化集團(tuán)通告定增15億擴(kuò)產(chǎn)，新增2萬噸氫氧化鋰等產(chǎn)品的產(chǎn)量，十月二十日證券會(huì)批準(zhǔn)，截止今天還未落地。

（4）雅化集團(tuán)的鋰資源儲(chǔ)備情況匯總

A.與澳大利亞銀河鋰業(yè)續(xù)簽鋰精礦承購協(xié)議，協(xié)議執(zhí)行期延長至2025年。

B.亞洲最大的鋰輝石，李家溝鋰輝石礦優(yōu)先供應(yīng)權(quán)。公司參股的能投鋰業(yè)擁有李家溝鋰輝石礦采礦權(quán)，根據(jù)協(xié)議約定，能投鋰業(yè)（含德鑫礦業(yè)）日后開采、加工的鋰精礦將優(yōu)先滿足四川國理公司生產(chǎn)。李家溝鋰輝石礦年產(chǎn)約18萬噸鋰精礦采選項(xiàng)目，可轉(zhuǎn)化成2.5萬噸的鋰鹽產(chǎn)品，預(yù)計(jì)2022年正式投產(chǎn)。

C.參股澳大利亞Core公司并簽訂鋰精礦承購協(xié)議。

（5）雅化現(xiàn)有下游客戶，分別是當(dāng)升科技、比亞迪、我國寶安旗下的貝特瑞、振華新材、廈門鎢業(yè)旗下的廈鎢新能（即將科創(chuàng)版上市）和韓國的優(yōu)美科。國際客戶特斯拉、日本松下、韓國LG化學(xué)和韓國三星等在認(rèn)證中。

（6）預(yù)估雅化集團(tuán)2020年度凈利潤2.8億，預(yù)估2021年度凈利潤5億。雅化嚴(yán)重低估，給予雅化集團(tuán)6個(gè)月內(nèi)目標(biāo)市值500億以上。

3、天華超凈旗下的天宜鋰業(yè)簡要分析

（1）現(xiàn)有氫氧化鋰的產(chǎn)量2萬噸，深度捆綁寧德時(shí)代。

（2）十二月三日通告投資9.2億，定增7.8億，投資建設(shè)2.5萬噸氫氧化鋰。十二月十九日天宜鋰業(yè)二期年產(chǎn)2.5萬噸電池級(jí)氫氧化鋰項(xiàng)目也正式開工建設(shè)，預(yù)計(jì)2021年底正式投產(chǎn)。

（3）天宜鋰業(yè)計(jì)劃在2024年年底前建設(shè)形成年產(chǎn)10萬噸電池級(jí)氫氧化鋰項(xiàng)目生產(chǎn)線。

（4）天宜鋰業(yè)，十一月十一日天華超凈通告以1.622億元收購天宜鋰業(yè)26%的股權(quán)，目前天華超凈合計(jì)持有天宜鋰業(yè)68%股權(quán)，寧德時(shí)代持股比例15%，宜賓天原集團(tuán)持股10%。

（5）天華超凈的董事長裴振華，是寧德時(shí)代的第三大股東，持股公司名稱是寧波聯(lián)合創(chuàng)新新能源投資管理合伙公司，持股比例5.43%。

（6）十二月三日限制性股票激勵(lì)方法正式公布，限制性股票授予的價(jià)格為每股16.69元。2021年度營業(yè)收入不低于12億，2022年?duì)I業(yè)收入不低于14億，2023年度營業(yè)收入不低于17億。限制性股票總數(shù)占現(xiàn)有總股本的比例為2.39%，極大激發(fā)了核心管理層的經(jīng)營動(dòng)力。

（7）天宜鋰業(yè)鋰資源的儲(chǔ)備情況匯總

A.天宜鋰業(yè)同寧德時(shí)代入股的澳大利亞Pilbara也簽署了采購框架協(xié)議，約定Pilbara2020年向公司供應(yīng)6萬噸鋰精礦，2021-2024年每年供應(yīng)7.5萬噸鋰精礦。

B.公司與AMG同樣簽署有鋰精礦長協(xié)，約定2021-2023年，AMG銷售給天宜鋰業(yè)每年最少6萬噸，最多不超過9萬噸鋰精礦。

（8）在產(chǎn)品銷售方面，2019年十一月八日天華超凈和寧德時(shí)代簽訂合作協(xié)議書，自2019年十一月八日至2024年十一月七日，寧德時(shí)代根據(jù)市場和生產(chǎn)經(jīng)營需求，優(yōu)先向天宜鋰業(yè)采購碳酸鋰和氫氧化鋰產(chǎn)品；天宜鋰業(yè)優(yōu)先滿足寧德時(shí)代采購需求并保障供應(yīng)。

4、天齊鋰業(yè)簡要分析

（1）天齊鋰業(yè)現(xiàn)有氫氧化鋰的產(chǎn)量0.5萬噸，計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)4.8萬噸但延期。

（2）天齊鋰業(yè)的核心資產(chǎn)是持股比例25.86%的智利礦業(yè)化工SQM，智利礦業(yè)化工今年股價(jià)已累計(jì)上漲84%，截止十二月二十一日SQM的市值是人民幣878億。SQM的核心資產(chǎn)是擁有全球儲(chǔ)量第一大且鋰品味最高的智利鹽湖阿塔卡瑪湖Atacama。

（3）天齊鋰業(yè)的另一核心資產(chǎn)是持股比例51%的澳大利亞泰利森鋰輝礦山。泰利森旗下的格林布什Greenbushes鋰輝礦山是全球儲(chǔ)量第一大且開發(fā)成本最低的鋰輝礦山。美國雅寶持股49%的泰利森。

（4）天齊鋰業(yè)即將困境反轉(zhuǎn)，給予6個(gè)月內(nèi)市值1000億以上。

5、盛新鋰能旗下的致遠(yuǎn)鋰業(yè)簡要分析

（1）現(xiàn)有氫氧化鋰的產(chǎn)量0.5萬噸，2020年底新增1萬噸，合計(jì)1.5萬噸。

（2）公司的氫氧化鋰現(xiàn)有產(chǎn)量只有0.5萬噸，未來3年規(guī)劃至產(chǎn)量3.5萬噸，上升6倍。十月二十二日發(fā)通告，投資12億，新增3萬噸氫氧化鋰產(chǎn)量。

（3）同時(shí)進(jìn)入頭部動(dòng)力鋰離子電池寧德時(shí)代和韓國LG的供應(yīng)鏈。七月二日發(fā)通告顯示，現(xiàn)有60%的產(chǎn)量即0.3萬噸氫氧化鋰供貨給寧德時(shí)代。