隨著補(bǔ)貼紅利消退、產(chǎn)能過剩、降本壓力、市場競爭等多重因素的影響，電池產(chǎn)業(yè)鏈正迎來寒冬，川能動(dòng)力卻選擇此時(shí)斥資8億殺入鋰電行業(yè)。

電池產(chǎn)業(yè)鏈正迎來寒冬，前幾年非常火爆的鋰電行業(yè)也不能幸免，2018年鋰電產(chǎn)業(yè)低迷的情況還在延續(xù)，據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)業(yè)績快報(bào)，今年上半年超過半數(shù)左右的鋰電上市公司出現(xiàn)業(yè)績下滑。

川能動(dòng)力（000155．SZ）卻選擇此時(shí)斥資8億殺入鋰電行業(yè)。昨日晚間公司公告稱川能鋰能基金已與四川能投、能投鋰業(yè)和雅化集團(tuán)（002497．SZ）簽署相關(guān)協(xié)議，川能鋰能基金將采取股權(quán)收購和增資擴(kuò)股相結(jié)合的方式，完成對(duì)四川能投鋰業(yè)有限公司（以下簡稱“能投鋰業(yè)”）股權(quán)投資，最終實(shí)現(xiàn)川能鋰能基金直接持有能投鋰業(yè)62．75％股權(quán)。

此外記者還注意到李家溝鋰輝石礦雖然號(hào)稱亞洲最大鋰礦，但是因?yàn)殚_采難度一直未能轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟(jì)效益。有鋰電業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“目前鋰電行業(yè)競爭加劇，開始大洗牌，有些同行已經(jīng)停產(chǎn)了，未來幾年前景不好說，都是要砸錢‘熬’。能投鋰業(yè)旗下主要是李家溝鋰輝石礦，雖然比不上國外的礦場，在國內(nèi)來講質(zhì)量還算不錯(cuò)的，但是位置不太好，開采成本和難度比較大”。

川能動(dòng)力8億加碼鋰電

7月25日晚間，川能動(dòng)力公告稱，川能鋰能基金已與四川能投、能投鋰業(yè)和雅化集團(tuán)簽署相關(guān)協(xié)議，川能鋰能基金將采取股權(quán)收購和增資擴(kuò)股相結(jié)合的方式完成對(duì)能投鋰業(yè)的股權(quán)投資，最終實(shí)現(xiàn)川能鋰能基金直接持有能投鋰業(yè)62．75％股權(quán)。

公告顯示，川能動(dòng)力此次投資總金額為7．79億元，投資路徑分先后兩個(gè)步驟完成。先是7月24日，川能鋰能基金與四川能投簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓暨投資協(xié)議》，川能鋰能基金以4．74億元協(xié)議收購四川能投持有的能投鋰業(yè)50％股權(quán)。

此后，川能鋰能基金又與能投鋰業(yè)及其股東雅化集團(tuán)簽署《增資協(xié)議》，川能鋰能基金對(duì)能投鋰業(yè)增資3．05億元。在增資完成后，能投鋰業(yè)注冊資本將由增加至1．22億萬元，川能鋰能基金和雅化集團(tuán)對(duì)其持股比例分別為62．75％和37．25％。

記者注意到，川能鋰能基金是由川能動(dòng)力與其他合伙人共同發(fā)起組建鋰能基金，總規(guī)模為達(dá)25．2億元，主要針對(duì)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上游的優(yōu)質(zhì)鋰礦和中下游鋰鹽產(chǎn)業(yè)。能投鋰業(yè)下屬公司四川德鑫礦業(yè)資源有限公司擁有李家溝鋰礦采礦權(quán)，李家溝鋰輝石礦礦區(qū)位于四川省阿壩州可兒因鋰礦田，主要稀有金屬為鋰。

經(jīng)勘探查明該礦石儲(chǔ)量為4036．17萬噸，氧化鋰（Li2O）儲(chǔ)量51．22萬噸，氧化鋰（Li2O）平均品位1．30％，屬于我國少有的儲(chǔ)量巨大、綜合利用價(jià)值高的稀有金屬鋰礦資源，具有較大的開發(fā)價(jià)值。

截至2019年1月31日，能投鋰業(yè)經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)5．17億元，凈資產(chǎn)為3．13億元；2018年度，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入78．13萬元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為－1298．31萬元。李家溝鋰輝石礦105萬噸／年采選項(xiàng)目已于2018年8月獲得四川省發(fā)改委核準(zhǔn)批復(fù)。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資為11．51億元，規(guī)劃日處理4200噸原礦，年處理原礦105萬噸，年生產(chǎn)精礦18萬噸，礦山服務(wù)年限預(yù)計(jì)為38年。

公司公告稱，李家溝鋰礦預(yù)計(jì)2020年建成投產(chǎn)。根據(jù)基金合伙協(xié)議，鋰電基金投資項(xiàng)目退出時(shí)，川能動(dòng)力具有優(yōu)先購買權(quán)。未來公司將以鋰離子動(dòng)力電池材料為切入點(diǎn)，打通從鋰礦—碳酸鋰／氫氧化鋰—電池材料—系統(tǒng)集成的鋰離子動(dòng)力電池全產(chǎn)業(yè)鏈，打造成為國內(nèi)領(lǐng)先的鋰離子動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈整合者和新能源綜合服務(wù)供應(yīng)商。

李家溝鋰礦開采難度大

不過公司此時(shí)進(jìn)入鋰電行業(yè)顯得有些生不逢時(shí)，2018年開始新能源汽車補(bǔ)貼紅利逐漸減少，已經(jīng)開始影響到鋰電產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司的業(yè)績，記者粗略統(tǒng)計(jì)鋰電產(chǎn)業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績發(fā)現(xiàn)大都呈現(xiàn)出企業(yè)增收不增利或增速放緩、產(chǎn)品毛利率和盈利能力下滑的趨勢。

而這一趨勢到了今年并未有改觀，目前已經(jīng)披露的50多家相關(guān)上市公司一季報(bào)顯示，有超過一半的已經(jīng)出現(xiàn)業(yè)績下滑。包括華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、盛屯礦業(yè)、寒銳鈷業(yè)、道氏技術(shù)、雅化集團(tuán)、江特電機(jī)等大型鈷鋰上市公司，其中道氏技術(shù)降幅最大同比下滑230．04％。

另據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2016年我國動(dòng)力電池企業(yè)數(shù)量達(dá)155家；2017年降為約130家；2018年動(dòng)力電池企業(yè)數(shù)量繼續(xù)下滑至105家。

上述鋰電業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“受上游供給端新建產(chǎn)能集中釋放以及補(bǔ)貼降低影響，鈷、鋰材料價(jià)格自2018年下半年開始進(jìn)入下行通道。材料價(jià)格大幅下滑，產(chǎn)品毛利率和盈利能力降低，下游材料企業(yè)按需采購，市場需求疲軟，導(dǎo)致鈷鋰材料企業(yè)的利潤增長受阻。目前行業(yè)洗牌加劇，有些企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)了。”

實(shí)際上公司此次寄予厚望的李家溝鋰礦此前也曾吸引包括雅化集團(tuán)、恒鼎實(shí)業(yè)（01393．HK）、眾合退（002070．Z，原眾和股份）前往淘金，不過由于李家溝鋰礦所處山勢陡峭等原因，其開采難度較大，最終打了退堂鼓。

2004年，德鑫礦業(yè)取得了李家溝鋰礦的探礦權(quán)，并在2013年6月，獲得了該礦采礦許可證。2010年前后，港股上市公司恒鼎實(shí)業(yè)入主德鑫礦業(yè)，計(jì)劃投入5億，開發(fā)李家溝礦山，然而，恒鼎實(shí)業(yè)并沒有完成既定計(jì)劃，此后又將德鑫礦業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)出。

2014年，雅化集團(tuán)入主國理公司（國理公司擁有德鑫礦業(yè)100％股權(quán)），投資者對(duì)于何時(shí)開采問題頗為關(guān)注，而上市公司則一直以“尚處于完善開采方案階段”的措辭回應(yīng)各路投資者。

按預(yù)計(jì)，2017年實(shí)現(xiàn)鋰輝石礦采選規(guī)模63萬噸／年，2019年將完成擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)投資金額7億元左右，年平均凈利潤為1．5億元左右。但從后來的開發(fā)情況來看，雅化集團(tuán)的“預(yù)計(jì)”未能實(shí)現(xiàn)。

2015年，入股國理僅僅一年，雅化集團(tuán)決定作價(jià)3．82億元出售四川國理37．25％的股權(quán)及四川興晟鋰業(yè)100％股權(quán)，其接盤方為福建上市公司眾和退（原眾和股份）。由于一直未進(jìn)行采礦生產(chǎn)，導(dǎo)致勞務(wù)合同無法履行，2015年李家溝鋰礦原采礦場礦長付玉忠甚至將德鑫礦業(yè)告上了法庭。

此后由于眾和股份實(shí)控人和公司經(jīng)營狀況頻出，上述股權(quán)出售事宜最終未能實(shí)現(xiàn)。2017年4月1日，雅化集團(tuán)發(fā)布公告稱，終止出售四川國理股權(quán)的交易，直至此次與川能動(dòng)力聯(lián)手。

而據(jù)記者了解，該礦在海拔近4000米的高山地帶，道路和礦山基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)困難，對(duì)于后續(xù)開采等相關(guān)問題記者致電公司截至記者發(fā)稿尚未收到回應(yīng)。