頭頂“國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池第一股”光環(huán)，國(guó)軒高科（002074.SZ）在頻繁擴(kuò)張的同時(shí)，自身的資金壓力陡增。

5月30日，國(guó)軒高科發(fā)布關(guān)于控股股東部分股份解除質(zhì)押及質(zhì)押的公告，截至該公告日，珠海國(guó)軒（國(guó)軒高科控股股東）共持有國(guó)軒高科股份282351285股，占公司總股本的24.84%，累計(jì)質(zhì)押的股份數(shù)量為57000000股，質(zhì)押股票數(shù)量占其所持有公司股票總數(shù)的20.19%。

在控股股東質(zhì)押股份的背后，國(guó)軒高科的資金情況并不理想。2018年年報(bào)顯示，國(guó)軒高科的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-15.59億元，同比減少達(dá)1463.59%。另一方面，該公司的應(yīng)收賬款由2017年的35.52億元大幅增加至2018年的50.01億元，增幅達(dá)40.79%。

不過(guò)，國(guó)軒高科證券部人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者回應(yīng)表示：“公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都正常”。此前，國(guó)軒高科在互動(dòng)平臺(tái)向投資者表示，受補(bǔ)貼政策影響，動(dòng)力電池行業(yè)普遍存在回款周期延長(zhǎng)，公司正通過(guò)開(kāi)發(fā)優(yōu)質(zhì)客戶等措施緩解此狀況。

財(cái)務(wù)指標(biāo)大幅波動(dòng)

近日，深交所對(duì)國(guó)軒高科出示監(jiān)管函，指出國(guó)軒高科存在“業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)披露的凈利潤(rùn)和實(shí)際凈利潤(rùn)差異較大，未能及時(shí)、準(zhǔn)確地履行相關(guān)信息披露義務(wù)”等問(wèn)題。

根據(jù)國(guó)軒高科4月25日發(fā)布的《2018年度業(yè)績(jī)快報(bào)修正公告》，該公司2018年度主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)在修正前后有較大幅度的變化。營(yíng)業(yè)總收入由61.46億元修正為51.14億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)由8.52億元修正為5.8億元，營(yíng)業(yè)總收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)前后相差分別達(dá)10.32億元和2.72億元。修正后的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同2017年相比，減少了30.75%。

記者了解到，在國(guó)軒高科公司盈利下降的同時(shí)，其他多個(gè)重要的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指標(biāo)同2017年相比，也出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

據(jù)國(guó)軒高科2018年年度報(bào)告顯示，其應(yīng)收賬款由2017年的35.52億元大幅增加至2018年的50.01億元，增幅達(dá)40.79%，占總資產(chǎn)比例高達(dá)24.29%。年報(bào)中所列原因?yàn)椤爸饕凳苄履茉雌囌哐a(bǔ)貼影響，整車廠商付款延遲所致”。

在應(yīng)收賬款高企的同時(shí)，該公司的存貨也出現(xiàn)了大幅的增長(zhǎng)。

2018年年報(bào)顯示，當(dāng)年年末存貨賬面價(jià)值為22.77億元，較2017年年末的15.15億元增加了50.34%。年報(bào)中所列原因?yàn)椤爸饕当酒谀┊a(chǎn)能釋放，出貨量增加所致”。

作為國(guó)軒高科2018年財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)機(jī)構(gòu)，華普天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所也將“應(yīng)收賬款的可收回性”和“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提”等認(rèn)定為關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)。據(jù)2018年財(cái)報(bào)顯示，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提金額分別為5.47億元和0.65億元。

對(duì)于快速增長(zhǎng)的應(yīng)收賬款和存貨是否影響到公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，本報(bào)記者向國(guó)軒高科方面采訪問(wèn)詢，該公司證券部人士表示：“公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都正常?！?

現(xiàn)金流壓力陡增

值得指出的是，伴隨應(yīng)收賬款和存貨的快速增長(zhǎng)，國(guó)軒高科的現(xiàn)金流出現(xiàn)了大幅波動(dòng)。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，2018年，國(guó)軒高科的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~、投資現(xiàn)金流量?jī)纛~和籌資現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-15.59億元、-17.45億元和11.08億元，同比分別減少1463.59%、2.91%和74.08%。

其中，在“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”一項(xiàng)，這一數(shù)據(jù)由2017年的-0.99億元擴(kuò)大為-15.59億元，同比2017年凈流出額擴(kuò)大近15倍。

對(duì)于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期大幅減少的原因，國(guó)軒高科方面表示，主要是受新能源汽車政策補(bǔ)貼影響，整車廠商付款延遲所致。”

據(jù)悉，國(guó)軒高科主要為江淮汽車和安凱客車等主機(jī)廠做配套。公開(kāi)資料顯示，江淮汽車2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損7.86億元，扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)為虧損18.77億元，是公司自2001年上市以來(lái)首次出現(xiàn)虧損。且江淮汽車近日又陷“排放造假”事件，面臨高額處罰。

而安凱客車的處境更為艱難，2018年不僅以虧損8.93億元的數(shù)字創(chuàng)下1997年上市以來(lái)的最差業(yè)績(jī)，還因連續(xù)兩年虧損被ST戴帽，并被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理，4月17日起，股票簡(jiǎn)稱由“安凱客車”變更為“*ST安凱”。

另一方面，作為去年新能源汽車補(bǔ)貼退坡的延續(xù)，政策方面的變化并未停止。

今年3月26日，財(cái)政部、工業(yè)和信息化部、科技部、國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，國(guó)補(bǔ)力度大幅退坡，補(bǔ)貼基數(shù)綜合下降程度超過(guò)50%；6月25日過(guò)渡期后，地補(bǔ)取消，轉(zhuǎn)為支持充電（加氫）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

北方工業(yè)大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心主任紀(jì)雪洪向記者表示：“退坡政策直接影響到的是整車廠，而正常來(lái)講，新能源汽車的采購(gòu)成本中大部分都是外部零部件的成本，動(dòng)力電池作為新能源汽車零部件中最大的一塊，退坡造成的成本壓力會(huì)有很大一部分傳導(dǎo)到動(dòng)力電池企業(yè)。”

另外，據(jù)國(guó)軒高科2018年年報(bào)顯示，2018年末公司在建工程金額為4.61億元，較2017年年末增長(zhǎng)76.4%。同時(shí)，“為補(bǔ)充流動(dòng)資金，”公司增加了銀行借款，導(dǎo)致短期借款由2017年末的8.49億元增加至2018年末的22.3億元，陡增162.61%。

值得注意的是，2018年年報(bào)顯示，國(guó)軒高科已審批的擔(dān)保額度合計(jì)63.02億元，而當(dāng)期公司凈資產(chǎn)為85.26億元，擔(dān)保總額占凈資產(chǎn)比例為73.92%，已超過(guò)了50%的警戒線。同時(shí)，該公司擔(dān)保實(shí)際發(fā)生額為31.89億元，較2017年的17.08億元增長(zhǎng)86.71%。