轉戰港股，實現二次上市后，贛鋒鋰業（002460.SZ，01772.HK）的業績表現難言樂觀。

3月24日，贛鋒鋰業發布盈利警告，該集團2018年度國際會計準則下的純利相對于上一年度將較大幅度下降。此前，贛鋒鋰業在深交所披露的2018年年度業績快報顯示，其全年總營收同比增長15.7%，但其凈利潤卻同比下滑了17.2%。

另外，根據江西省住房和城鄉建設廳發布的消息，2018年，贛鋒鋰業江西新余市高新區在建項目“年產1000t丁基鋰和副產1000t氯化鋰生產線搬遷新建工程”發生高處墜落事故。事故造成1人死亡。但其并未對上述事故進行公告披露。

3月22日，贛鋒鋰業人士向《中國經營報》記者解釋稱：“涉及事故的并非公司內部員工，而是外包務工人員，按照規定，這樣的事故不需要發布公告。”

產品價格下滑拖累業績？

在江西新余人的眼中，如今的贛鋒鋰業儼然已是一家明星企業。

近幾年，得益于鋰電池行業的快速發展，占據上游鋰礦資源優勢的贛鋒鋰業也迎來爆發。2016年，贛鋒鋰業實現凈利潤4.64億元，同比增長271.03%，2017年碳酸鋰市場同樣火爆，經歷了連續六個月上漲，價格一度飆升到17.1萬元/噸。而在贛鋒鋰業的主營業務結構中，以碳酸鋰、氫氧化鋰為代表的深加工鋰化合物系列占總營收比例達到了66.28%。得益于此，贛鋒鋰業凈利潤再次同比上漲216.36%，達到了14.69億元。

然而，這一切卻在2018年戛然而止。碳酸鋰價格的急速下跌似乎正是其凈利潤下滑的直接推手。

由于國內鋰礦資源開發難度高，國內鋰礦企業紛紛選擇投資海外礦產。2017年下半年，包括雅化國際、華友鈷業等紛紛在海外購買礦產資源。而國內的鋰電池企業在經歷了大幅擴產增量后，庫存達到高位，正式步入減產去庫存階段。

此外，隨著國家補貼對高能量密度、高續航里程的傾向愈加明顯，三元鋰電池產品越來越受到下游電池企業的青睞，而碳酸鋰作為

生產磷酸鐵鋰的主要原料之一，需求量則呈現下降趨勢。

記者了解到，2018年4月至10月期間，碳酸鋰價格一路走跌，從4月初的15萬元／噸，下跌至不足8萬元/噸。對此，贛鋒鋰業內部人士向記者坦言：“2018年碳酸鋰價格確實下降非常明顯，相比之下，氫氧化鋰降幅不大。這也是導致公司利潤受損的因素。”

不過，根據贛鋒鋰業公告，業績下滑的原因在于會計政策變更后，權益工具分類為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，由于股價的下跌，對公司經營業績產生了負面影響。

除了業績下滑外，贛鋒鋰業的安全生產情況也波折不斷。根據江西省住房和城鄉建設廳發布的《關于2018年下半年全省房屋建筑生產安全事故情況的通報》（以下簡稱《通報》）顯示，贛鋒鋰業涉及一起高空墜亡事故，事故造成1人死亡。

《通報》顯示，2018年7月20日，贛鋒鋰業江西新余市高新區在建項目“年產1000t丁基鋰和副產1000t氯化鋰生產線搬遷新建工程”發生高處墜落事故。事故造成1人死亡。為此，江西省住房和城鄉建設廳對該事故建設單位贛鋒鋰業予以全省通報批評。記安全

生產不良行為記錄一次，期限自發文之日起6個月，并依法依規暫停受理審批該企業資質升級申請和增項申請。

值得一提的是，贛鋒鋰業未對上述事故進行公告披露。根據證監會發布的《上市公司信息披露管理辦法》，公司涉嫌違法違規被有權機關調查，或者受到刑事處罰、重大行政處罰時上市公司應當立即披露，說明事件的起因、目前的狀態和可能產生的影響。

對于為何未公告上述事故，贛鋒鋰業人士向記者表示，涉及事故的是外包務工人員，按照規定，這樣的事故不需要發布公告。

資金鏈承壓

在贛鋒鋰業的產業版圖中，鋰礦資源是其非常重要的砝碼。由于中國的鋰礦資源多富集于青海、西藏等地的鹽湖中，雖然儲量豐富，但是開采成本較高。因此，中國鋰礦企業紛紛選擇投資海外礦山來爭奪鋰礦資源。

2018年12月，贛鋒鋰業全資子公司贛鋒國際以自有資金5000萬澳元認購澳大利亞Pilba-ra公司不超過5%股權。認購完成后，贛鋒國際持有Pilbara公司8.37%的股權。

2018年8月，贛鋒鋰業全資子公司荷蘭贛鋒發起對阿根廷Minera Exar公司37.5%股權及涉及礦權投資的收購。此次交易涉及自有資金8530萬美元。交易完成后，荷蘭贛鋒持有Minera Exar37.5%的股權，美洲鋰業持有MineraExar62.5%的股權。

此外，2017年4月，贛鋒鋰業全資子公司贛鋒國際以自有資金不超過9600.108萬元收購澳大利亞RIM公司不超過13.8%股權，收購完成后，贛鋒國際將持有RIM50%的股權，與RIM另一股東PMI持股比例相同。

然而，雖然贛鋒鋰業收購了大量的礦產資源，但是，其中實現控股的資源非常有限。在贛鋒鋰業收購的礦產資源中，位于阿根廷薩而塔省Mariana鹽湖占股權比例為100%。但是，這一鹽湖目前正處于開發階段。此外，位于阿爾蘭的Avalonia鋰輝石礦山持股比例為55.0%。然而，這一礦產資源同樣處于開發階段。

雖然近年來贛鋒鋰業收購了大量的礦產資源，但其現階段能夠直接利用的礦產仍然有限。這直接導致了贛鋒鋰業的存貨量始終居高不下。2018年半年度報告中顯示，贛鋒鋰業的存貨量達到12.95億元，占總資產比例達到14.75%。與之相對應的是，天齊鋰業截至2018年6月底的存貨4.56億元，占總資產比例為2.44%。

對于贛鋒鋰業而言，2018年碳酸鋰價格持續下跌直接導致其經營利潤的縮水。對此，贛鋒鋰業工作人員說道：“這是因為公司高層比較穩健的財務策略導致的。公司近些年在控制負債率的提升。”

一名接近贛鋒鋰業的業內人士向記者透露，天齊鋰業曾經在收購澳大利亞泰利森之時，贛鋒鋰業曾經考慮過參與其中，但是短期內籌集大筆資金非常困難，并且會影響公司現金流，因此就放棄了收購計劃。

事實上，2017年以來，贛鋒鋰業連續的幾筆收購使用資金總量已經接近15億元人民幣。截至2018年6月底，贛鋒鋰業的總資產為87.8億元。在此背景下，贛鋒鋰業選擇港股上市進行融資。2018年10月，贛鋒鋰業登陸香港聯交所，全球發售H股總額2億余股，募集資金31.7億港元。此外，贛鋒鋰業工作人員向記者透露，公司未來不排除在科創板上市的可能性。