近期國內(nèi)電解液溶劑EC（碳酸乙烯酯）供應緊張，價格幾乎每周都在上漲，價格與去年同期的8000元/噸左右相比，漲幅超過60%。且就目前的供需形勢來看，后市仍有上漲空間。

1.EC需求快速增長，供給卻無法跟上

1.1EC在電解液中具有不可替代性

電解液對EC具有很強的剛性需求。主要原因是，EC在鋰電池負極表面SEI膜形成過程中起到重要的作用，且EC具有最高的介電常數(shù)，能提供很高離子電導率，因此EC在電解液中的可替代性很低，EC在電解液中的質量占比在20%-30%左右。

1.2EC需求測算

2019-2020年全球鋰電池裝機量分別為179.5GWh、268.6GWh，對應電解液的產(chǎn)量分別為29.83萬噸、44.37萬噸，對應電池級EC的需求量分別為6-9萬噸、8.9-13.3萬噸，其中國內(nèi)的電池級EC需求量分別為4-5.4萬噸，6-8.2萬噸。

1.3EC供需矛盾加劇

市場對EC的需求不斷增長，但是EC的供給卻很難在短時間內(nèi)有大的增長。當前國內(nèi)大約有6.9萬噸左右的EC產(chǎn)能，其中1.3萬噸左右出口海外，國內(nèi)的供給量僅有5.6萬噸左右，而實際有效的產(chǎn)能可能還會比5.6萬噸更少。

另外，工業(yè)級的EC制成氟代碳酸乙烯酯，可作為電解液添加劑使用；工業(yè)級的EC產(chǎn)品也應用于高吸水性樹脂產(chǎn)品。國內(nèi)6.9萬噸左右的EC產(chǎn)能中除去2萬噸左右的工業(yè)級EC產(chǎn)能，僅剩下5萬噸左右的電池級EC產(chǎn)能，這很難滿足電解液行業(yè)對EC旺盛的需求。

EC投產(chǎn)周期在1.5-2年左右，投產(chǎn)周期較長，短期內(nèi)難有新增產(chǎn)能，因此今明兩年EC的供需矛盾很難得到解決。近期國內(nèi)化工安全事故頻出，國家對化工行業(yè)管控趨嚴，新建化工項目的環(huán)評周期存在延長的可能，這更加長了EC的投產(chǎn)周期。

1.4新能源汽車搶裝潮蔓延，EC需求旺盛

3月26日至6月25日為新能源汽車補貼政策的過渡期，過渡期的補貼金額大幅高于正式期的補貼金額。因此在6月25日之前新能源汽車行業(yè)將迎來搶裝潮。當前市場上EC庫存所剩無幾，隨著新能源汽車行業(yè)搶裝潮的蔓延，EC供需矛盾會進一步加劇。本周EC生產(chǎn)商石大勝華表示，其EC現(xiàn)有產(chǎn)能優(yōu)先供應老客戶，暫時無法滿足新客戶的需求。EC報價方面，石大勝華已經(jīng)封盤，暫時不對外報價。

1.5新能源汽車銷量可能超預期

近期網(wǎng)上流傳國家發(fā)改委擬定了進一步擴大汽車消費的征求意見稿。據(jù)市場消息，新的刺激汽車消費政策利好新能源汽車行業(yè)，因此今年新能源汽車的產(chǎn)銷量可能會大大高于之前各家機構的預測。已經(jīng)有一家國外大型投行發(fā)布報告表示，2019年中國新能源汽車銷量或較該行預測高60%。

1.6中國電解液廠商進入全球知名鋰電池生產(chǎn)商供應鏈，國內(nèi)EC廠商深度受益

除了受益于國內(nèi)新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，未來中國的電解液行業(yè)還將深度受益于全球汽車電動化的浪潮。近幾年國內(nèi)的鋰電池材料生產(chǎn)商獲得了越來越多來自海外的訂單，未來世界頂級鋰電池生產(chǎn)商加大對中國鋰電池材料的采購是一個大趨勢。

中國目前已經(jīng)成為世界上最大的電解液生產(chǎn)國，而且我國一些電解液生產(chǎn)商的技術能力已經(jīng)達到世界先進水平，已經(jīng)進入高端鋰電池生產(chǎn)商的供應鏈。伴隨著我國電解液生產(chǎn)商在海外鋰電池供應鏈中滲透率的不斷提高，我國的EC生產(chǎn)商會因此受益，EC需求會不斷增長。

過去海外的新能源汽車行業(yè)發(fā)展速度是慢于國內(nèi)的，但是今年開始海外新能源汽車行業(yè)的發(fā)展將駛入快車道，以歐洲為例，今年下半年大眾、寶馬、奔馳等大型車企旗下的電動車生產(chǎn)平臺將開始逐步放量，今年將會是歐洲電動車大發(fā)展的元年。

去年底LG宣布，公司將追加5億歐元投向其在波蘭的電池廠，將該電池廠的年產(chǎn)量提高到70GWh，這對應的電解液產(chǎn)量為11.4萬噸，對應的電池級EC需求量為2.3-3.5萬噸。該工廠是歐洲第一家大型的動力電池生產(chǎn)工廠，將在歐洲電動車行業(yè)中扮演重要的角色。新宙邦、江蘇國泰等國內(nèi)電解液生產(chǎn)商未來會在波蘭建廠，石大勝華也已經(jīng)確定在波蘭投建2萬噸/年的EC項目。

2.化工行業(yè)環(huán)保、安全督查趨嚴，EC供給或進一步趨緊

2.1部分EC產(chǎn)能因環(huán)保問題關停

EC行業(yè)對環(huán)保、安全等方面的要求比較高，江蘇兩家EC生產(chǎn)商因為環(huán)保問題，被政府關停，導致EC市場供給減少30%左右，這是EC近期供應緊張的一個重要原因。

2.2EC生產(chǎn)的原材料及排放的氣體污染物具有一定的危險性

EC生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生環(huán)氧乙烷、非甲烷總烴等氣體污染物。環(huán)氧乙烷也是生產(chǎn)EC最重要的原材料。環(huán)氧乙烷是一種危險化學品，化學性質非常活潑，具有易燃、易爆、易自聚、有毒等特點，且不易長途運輸，有強烈的地域性。

環(huán)氧乙烷的閃點為-29℃，這個閃點在化學品中是很低的，閃點低的化學品遇到火源后更容易燃燒。環(huán)氧乙烷揮發(fā)出的蒸汽與空氣結合后形成的混合物，遇到火源后容易燃燒。

環(huán)氧乙烷在空氣中有廣闊的爆炸濃度范圍。一千克環(huán)氧乙烷爆炸產(chǎn)生的沖擊波效應大約等同于2.5-4.8千克TNT炸藥爆炸產(chǎn)生的沖擊波效應，而且其沖擊波作用的面積比同等質量的TNT炸藥大35%左右，沖擊波持續(xù)時間也遠超過TNT炸藥爆炸。

環(huán)氧乙烷是一種很活躍的化學品，當環(huán)氧乙烷接觸高活性催化劑、氫氧化物、堿金屬等物質時會釋放出很大的熱量，容易引起爆炸。環(huán)氧乙烷容易自聚，在溫度升高時，環(huán)氧乙烷的聚合速度很快，聚合的同時會產(chǎn)生很大的熱量，容易引起爆炸。除了較高的溫度會引起自聚外，金屬氧化物、氯化物等化學物質也會引起環(huán)氧乙烷的自聚。

環(huán)氧乙烷的相對蒸汽密度為1.5（空氣=1），因此環(huán)氧乙烷能在低處擴散到很遠的地方，極易造成環(huán)境污染。我國一家制藥公司的化學實驗室曾經(jīng)發(fā)生過環(huán)氧乙烷泄漏事件，環(huán)氧乙烷泄漏后，擴散速度很快，當場造成人員中毒。

EC生產(chǎn)產(chǎn)生的另一種氣體污染物是非甲烷總烴，非甲烷總烴在一定條件下經(jīng)日光照射能產(chǎn)生光化學煙霧，造成大氣污染。同時，大氣中的非甲烷總烴超過一定濃度時，會直接傷害人體的健康。

2.3EC生產(chǎn)會產(chǎn)生危廢

除了氣體污染物之外，EC生產(chǎn)過程中也會產(chǎn)生精餾殘渣、廢活性炭等固體污染物。這些精餾殘渣主要包括聚合的碳酸酯、聚乙二醇類的高聚物、堿金屬等物質，EC生產(chǎn)產(chǎn)生的精餾殘渣屬于危險廢物，易引起爆炸。有媒體報道，一位接近鹽城響水化工廠爆炸事故調查組的人士透露，本次事故的爆炸源可能是化工廠的固體危險廢物儲存?zhèn)}庫，而非此前很多媒體報道的苯罐。鑒于當前國內(nèi)輿論對化工安全生產(chǎn)的高度關注，未來EC生產(chǎn)的危廢處理問題很可能受到監(jiān)管部門的高度重視。之前國內(nèi)有EC生產(chǎn)廠商因為非法填埋危廢已經(jīng)被關停。

EC生產(chǎn)產(chǎn)生的另一種固體污染物是廢活性炭。產(chǎn)生的原因是，EC生產(chǎn)過程中需要使用活性炭對生產(chǎn)中產(chǎn)生的氣體污染物進行吸附處理，而吸附了危險化學污染物后的廢活性炭也屬于危險廢物，具有一定的危險性。

最近國內(nèi)化工安全事故頻發(fā)，國家對化工行業(yè)的環(huán)保、安全督查力度空前。鑒于生產(chǎn)EC的原材料到最后的危廢處理都有一定的危險性，EC生產(chǎn)廠商可能會受到更加嚴格的監(jiān)管。一些環(huán)保、安全措施不達標的EC產(chǎn)能將來可能停產(chǎn)，這會導致EC供給的進一步趨緊。

2.4選擇合適的催化劑是減少污染物排放和提高收率的關鍵

現(xiàn)在生產(chǎn)EC的主流方法是，通過環(huán)氧乙烷與二氧化碳的加成反應來制備EC，這個反應為放熱、體積縮小的反應，選擇合適的催化劑是確保反應順利進行的關鍵，催化劑對反應的選擇性和污染物排放量影響很大。EC生產(chǎn)廠商石大勝華2017年開始著手考慮對催化劑進行更換，2017年底完成中試，2018年3月份完成了催化劑的更換。使用了新的催化劑后，環(huán)氧乙烷與二氧化碳的反應溫度、壓力更低，反應的選擇性更好，轉化效率更高，從而降低了反應過程中氣體和固體污染物的排放，也提高了收率和產(chǎn)品質量，對環(huán)境保護和經(jīng)濟效益都產(chǎn)生了很大的正面效應。

綜上所述，隨著國內(nèi)化工安全事故的頻發(fā)，國家推進化工行業(yè)供給側的決心會越來越強，環(huán)保、安全標準只會越來越嚴格，EC行業(yè)的集中度也會因此進一步提高。EC行業(yè)供需緊張的局面短期內(nèi)很難緩解，EC價格大概率會在高位繼續(xù)運行。