大洋電機(jī)渴望延續(xù)在電動(dòng)車領(lǐng)域的榮光，然而重組標(biāo)的“爆雷”致公司面臨上市十年來(lái)首虧！

據(jù)了解，大洋電機(jī)始建于1994年，旗下現(xiàn)今擁有“建筑及家居電器電機(jī)、新能源汽車動(dòng)力總成系統(tǒng)、氫燃料電池系統(tǒng)及氫能發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)以及車輛旋轉(zhuǎn)電器”等產(chǎn)品，2008年正式上市！

大洋電機(jī)：曇花一現(xiàn)的業(yè)績(jī)，會(huì)是潛在的氫能巨頭嗎？

在新能源汽車客戶方面,包括了北汽、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安、雷諾、東風(fēng)日產(chǎn)等一大批整車廠,此外公司在與大陸、博世等大廠的競(jìng)標(biāo)中勝出,成為上汽通用BSG系統(tǒng)的供應(yīng)商。

自2009年開始，趕在國(guó)內(nèi)電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前夜，通過(guò)外延式并購(gòu)向車輛旋轉(zhuǎn)電器領(lǐng)域新能源汽車動(dòng)力總成系統(tǒng)領(lǐng)域展開布局。在這期間，相繼收購(gòu)蕪湖杰諾瑞、北京佩特來(lái)、美國(guó)佩特萊、上海電驅(qū)動(dòng)，設(shè)立廣東大洋電機(jī)新能源公司，奠定了其在國(guó)內(nèi)電動(dòng)車動(dòng)力總成領(lǐng)域的霸主地位。

但“買來(lái)”的業(yè)績(jī)似乎只是曇花一現(xiàn)，在2016年因并購(gòu)達(dá)到業(yè)績(jī)頂峰后，從2017年起，大洋電機(jī)開始走下坡路；據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2017年大洋電機(jī)新能源汽車動(dòng)力總成系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14．19億元，同比增長(zhǎng)9.09％；最新公布的2018年度報(bào)告中，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.38億元，同比增長(zhǎng)0.38%，但凈利潤(rùn)卻大幅虧損23.76億元，同比大降668.68%，相當(dāng)于大洋電機(jī)過(guò)去八年利潤(rùn)總和。

造成虧損的原因很簡(jiǎn)單，主要因大洋電機(jī)早前收購(gòu)的子公司上海電驅(qū)動(dòng)2018年度業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。

據(jù)公開信息顯示，2013年和2015年，公司分別溢價(jià)3.26倍、10.57倍拿下北京佩特來(lái)和上海電驅(qū)動(dòng)控股權(quán)。而自上海電驅(qū)動(dòng)自并表后，僅2015年踩線完成業(yè)績(jī)承諾，自2016年以來(lái)連續(xù)三年未能達(dá)成業(yè)績(jī)承諾，根據(jù)其目前的經(jīng)營(yíng)情況及未來(lái)行業(yè)情況，公司認(rèn)為因收購(gòu)上海電驅(qū)動(dòng)形成的商譽(yù)存在大額減值跡象，報(bào)告期內(nèi)計(jì)提21.50億元的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

另外加上并購(gòu)子公司上海順祥以及北京佩特，大洋電機(jī)2018年一共合計(jì)進(jìn)行了26.76億元的資產(chǎn)減值。

然而，從財(cái)報(bào)中透露出來(lái)的大洋電機(jī)問(wèn)題還不僅僅是這樣！

毛利降低

從財(cái)報(bào)中可以看到，主營(yíng)的新能源車輛動(dòng)力總成系統(tǒng)系列產(chǎn)品2018年毛利率僅為14.08%，同比減少11.50%。這主要由于受到去年受貿(mào)易摩擦影響，公司進(jìn)口的電子元器件等采購(gòu)成本大幅上升，以及承擔(dān)部分加征的關(guān)稅將導(dǎo)致公司產(chǎn)品的毛利率水平及凈利潤(rùn)水平同步下降。

補(bǔ)貼退步

雖然新能源汽車運(yùn)營(yíng)平臺(tái)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，但是電機(jī)補(bǔ)貼、推廣費(fèi)用、車輛折舊及維護(hù)費(fèi)用等成本逐漸增加，進(jìn)而出現(xiàn)了“增收不增利”的情形，從整體上來(lái)看，削弱了公司的整體盈利水平。

股東質(zhì)押頻繁

相比經(jīng)營(yíng)狀況顯示出來(lái)的頹勢(shì)，控股股東頻繁質(zhì)押、套現(xiàn)才是讓投資者更加焦慮的。據(jù)氫云鏈統(tǒng)計(jì)，大洋電機(jī)實(shí)際控制人魯楚平已累計(jì)質(zhì)押股份3.4億股，占其所持公司股份總數(shù)的45.02%，占公司總股份的14.34%；而控股股東魯三平，自2016年起，總共通過(guò)大宗交易方式累計(jì)減持公司股份1.40億股，粗略計(jì)算，減持已套現(xiàn)11.13億元。

布局氫能源領(lǐng)域，能否扭虧轉(zhuǎn)盈？

深諳新能源汽車發(fā)展?jié)摿Φ拇笱箅姍C(jī)顯然不想把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里，出于當(dāng)時(shí)對(duì)氫能源產(chǎn)業(yè)未來(lái)的看好，從2016年起大洋電機(jī)開始著手布局氫能領(lǐng)域。

出資認(rèn)購(gòu)國(guó)際氫燃料電池主要供應(yīng)商巴拉德；與國(guó)鴻氫能簽署1萬(wàn)臺(tái)氫能源物流車產(chǎn)銷合作協(xié)議；在武漢臨空港投資建設(shè)氫能源汽車產(chǎn)業(yè)園；在湖北孝昌投建年產(chǎn)1．7萬(wàn)套商用車氫燃料電池系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目；與中通客車、聊城開發(fā)區(qū)管委會(huì)，合資組建通洋燃料電池科技（山東）有限公司；增資及認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債的方式，持有全球氫氣儲(chǔ)運(yùn)技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者HydrogeniousTechnologiesGmbH公司股權(quán)，認(rèn)購(gòu)巴拉德計(jì)劃與濰柴動(dòng)力所設(shè)合資公司10％的股權(quán)等等，都顯示出了大洋電機(jī)對(duì)于發(fā)展氫能源的決心。

于此同時(shí)，大洋電機(jī)也經(jīng)常在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，氫燃料電池業(yè)務(wù)與新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)、電控構(gòu)成公司完整新能源汽車動(dòng)力總成系統(tǒng)，是公司重要戰(zhàn)略布局領(lǐng)域。

5月14日，大洋電機(jī)接受了投資機(jī)構(gòu)調(diào)研，對(duì)于公司在氫燃料電池業(yè)務(wù)方面進(jìn)展做出了更加詳盡介紹。

大洋電機(jī)表示：目前，國(guó)家和企業(yè)在鋰電池已投入了大量的人力物力,公司認(rèn)為兩者在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間會(huì)是并行發(fā)展,氫燃料電池在更遠(yuǎn)的未來(lái)會(huì)有很大的發(fā)展空間。兩者在不同的應(yīng)用場(chǎng)景中發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì),氫燃料電池車在中重卡、城際物流、遠(yuǎn)程公共交通等領(lǐng)域?qū)⒂兄浅V闊的應(yīng)用前景。未來(lái)鋰電池、氫燃料電池與其他諸多不斷發(fā)展的新型能源電池并行于市場(chǎng)。

于此同時(shí)，目前公司氫燃料電池模組采用巴拉德的電堆,成熟度高,可靠性好;其次,利用公司全球運(yùn)營(yíng)和供應(yīng)鏈體系及規(guī)模化生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn),降低燃料電池的生產(chǎn)成本以及與車輛傳動(dòng)系統(tǒng)集成的成本,在模組和系統(tǒng)集成上具備成本優(yōu)勢(shì)。

實(shí)事求是的說(shuō)，大洋電機(jī)在氫能領(lǐng)域的布局已經(jīng)走在國(guó)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)之前，上述種種舉措也不難看出其在氫能源領(lǐng)域的野心，但這距離成為氫能源領(lǐng)域領(lǐng)袖企業(yè)的目標(biāo)還有很長(zhǎng)的一段距離。

在這期間，能否實(shí)現(xiàn)氫能領(lǐng)域的技術(shù)持續(xù)公關(guān)、成本有效控制、現(xiàn)有渠道與氫能業(yè)務(wù)的聯(lián)動(dòng)整合，處理好與跨國(guó)企業(yè)的良性合作開發(fā)、資本兼并，以及得當(dāng)應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外同行競(jìng)爭(zhēng)等都是大洋電機(jī)必須面臨的嚴(yán)酷挑戰(zhàn)，可以預(yù)見的是通向頂峰的道路不會(huì)平坦。