導(dǎo)語(yǔ)：

新能源汽車50%補(bǔ)貼退坡，取消地補(bǔ)，過渡期多數(shù)補(bǔ)貼額度高于新政后額度，多家車企“自掏腰包”以保證“不漲價(jià)”，預(yù)計(jì)Q2下游搶裝仍在繼續(xù)。如果補(bǔ)貼大幅度退坡，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力影響較大，但結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生分化。

4月28日，興業(yè)證券發(fā)布新能源汽車產(chǎn)業(yè)前瞻跟蹤報(bào)告，分享了上周電池材料價(jià)格、政策動(dòng)態(tài)、銷量數(shù)據(jù)、行業(yè)觀點(diǎn)等。

【材料價(jià)格】

正極材料：上周正極材料、前驅(qū)體價(jià)格保持穩(wěn)定。根據(jù)最新調(diào)研信息反饋，行業(yè)對(duì)主流觀點(diǎn)認(rèn)為此次由鈷原材料價(jià)格小幅上漲會(huì)引起前驅(qū)體價(jià)格小幅跟漲，但不影響全年價(jià)格向下的趨勢(shì)。

鈷：2018Q2至今持續(xù)下降，主要是由于供給增加，海外鈷價(jià)下降，導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)回落。近期海外鈷價(jià)上漲，鈷產(chǎn)品價(jià)格開始小幅度反彈，價(jià)格反彈至上月同期水平。

鋰：上周價(jià)格碳酸鋰穩(wěn)定，氫氧化鋰價(jià)格下跌。碳酸鋰2018年7月份加速下跌，主要因?yàn)楣?yīng)量出現(xiàn)了明顯增加，導(dǎo)致價(jià)格大幅下降。近期保持穩(wěn)定。

負(fù)極材料：人工石墨整體價(jià)格今年以來(lái)一直處于穩(wěn)定水平，但高中低檔產(chǎn)品價(jià)格分化，上周負(fù)極價(jià)格保持穩(wěn)定。

電解液：上周六氟、電解液保持穩(wěn)定。六氟磷酸鋰由于供給不足原因，本月已經(jīng)出現(xiàn)漲價(jià)，我們判斷未來(lái)由于原材料價(jià)格上漲，電解液會(huì)出現(xiàn)漲價(jià)現(xiàn)象。

隔膜：價(jià)格從2018年年年初以來(lái)均呈現(xiàn)逐步階段下降趨勢(shì)。11月份隔膜價(jià)格再次下調(diào)，幅度相對(duì)較大。近期保持穩(wěn)定，上周隔膜價(jià)格保持穩(wěn)定。

【政策跟蹤】

【財(cái)政部下發(fā)2019年新能源補(bǔ)助資金預(yù)算】

4月24日，財(cái)政部發(fā)布關(guān)于下達(dá)2019年節(jié)能減排補(bǔ)助資金預(yù)算（第一批）的通知指出，36個(gè)省市的2015-2017年度新能源公交車運(yùn)營(yíng)補(bǔ)助資金共876958萬(wàn)元。同日，財(cái)政部發(fā)布的《關(guān)于下達(dá)2019年節(jié)能減排補(bǔ)助資金預(yù)算（第二批）的通知》指出，將預(yù)撥用于高效電機(jī)推廣補(bǔ)貼、公共建筑節(jié)能改造獎(jiǎng)補(bǔ)清算、2016年度新能源汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)獎(jiǎng)補(bǔ)資金，2015-2017年度新能源汽車購(gòu)置補(bǔ)貼清算、新能源汽車購(gòu)置補(bǔ)貼資金共計(jì)350.58億元。其中，高效電機(jī)推廣補(bǔ)貼10.73億元，2016年充電基礎(chǔ)設(shè)施獎(jiǎng)補(bǔ)資金超19.16億元，2015-2017年新能源汽車推廣共計(jì)175.9萬(wàn)輛，預(yù)撥付推廣補(bǔ)貼資金144.10億元，公共建筑節(jié)能改造補(bǔ)貼獎(jiǎng)補(bǔ)資金清算6924萬(wàn)元。

【北京第二期新能源汽車指標(biāo)申請(qǐng)超41萬(wàn)】

4月25日，北京小客車指標(biāo)辦發(fā)布2019年第2期小客車指標(biāo)申請(qǐng)配置工作安排。經(jīng)審核，截至2019年4月8日24時(shí)，新能源小客車指標(biāo)申請(qǐng)個(gè)人共有417307個(gè)有效編碼、單位共有7556家。第一電動(dòng)網(wǎng)根據(jù)目前排隊(duì)規(guī)則及指標(biāo)配置數(shù)量計(jì)算，2020-2026年個(gè)人新能源指標(biāo)已經(jīng)“預(yù)訂”一空，甚至部分申請(qǐng)人要等到2027年才能拿到新能源車指標(biāo)。

【上海：7月1日起輕型汽車實(shí)施國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)】

上海市4月19日發(fā)布了《上海市人民政府關(guān)于本市輕型汽車實(shí)施第六階段國(guó)家機(jī)動(dòng)車大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)的通告》，通告表示，自2019年7月1日起，對(duì)在上海市辦理注冊(cè)登記（含外省市轉(zhuǎn)入）的輕型汽車實(shí)施國(guó)家第六階段機(jī)動(dòng)車大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)。

【銷量跟蹤】

【3月新能源汽車銷12.6萬(wàn)輛，增85.4%】

4月12日，據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示：3月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成12.81萬(wàn)輛和12.56萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)88.64%和85.36%。其中純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別完成10.03萬(wàn)輛和9.57萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)96.17%和83.38%；插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷分別完成2.77萬(wàn)輛和2.99萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)65.53%和91.46%。1-3月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成30.40萬(wàn)輛和29.89萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)1.0倍和1.1倍。其中純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別完成22.57萬(wàn)輛和22.68萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)1.1倍和1.2倍；插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷分別完成7.80萬(wàn)輛和7.19萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)85.22%和79.06%。

【3月動(dòng)力電池裝車量5.1GWh，增144.9%】

4月12日，中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布2019年3月新能源汽車電池產(chǎn)銷量及裝車量數(shù)據(jù)。從產(chǎn)量來(lái)看，2019年3月，我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量共計(jì)8.2GWh，環(huán)比增長(zhǎng)70.2%。其中三元電池產(chǎn)量5.5GWh，占總產(chǎn)量比66.8%，環(huán)比增長(zhǎng)82.0%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量2.5GWh，占總產(chǎn)量比30.4%，環(huán)比增長(zhǎng)49.4%。1-3月累計(jì)來(lái)看，我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)產(chǎn)量達(dá)19.8Gwh，其中三元電池累計(jì)生產(chǎn)12.1Gwh，占總產(chǎn)量比61.2%；磷酸鐵鋰電池累計(jì)生產(chǎn)7.1Gwh，占總產(chǎn)量比35.8%；其它材料電池占比3%。

【3月公共充電樁新增38.4萬(wàn)臺(tái)，增51.6%】

公共充電樁來(lái)看，截至2019年3月，聯(lián)盟內(nèi)成員單位總計(jì)上報(bào)公共類充電樁38.4萬(wàn)臺(tái)，其中交流充電樁21.9萬(wàn)臺(tái)、直流充電樁16.4萬(wàn)臺(tái)、交直流一體充電樁0.05萬(wàn)臺(tái)。2019年3月較2019年2月公共類充電樁增加35947臺(tái)。從2018年4月到2019年3月，月均新增公共類充電樁約10875臺(tái)，2019年3月同比增長(zhǎng)51.6%。

【行業(yè)觀點(diǎn)】

◆新能源汽車：50%補(bǔ)貼退坡，取消地補(bǔ)，過渡期多數(shù)補(bǔ)貼額度高于新政后額度，多家車企“自掏腰包”以保證“不漲價(jià)”，預(yù)計(jì)Q2下游搶裝仍在繼續(xù)。我們判斷如果補(bǔ)貼大幅度退坡，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力影響較大，但結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生分化；

◆整車：在不提高單車售價(jià)的前提下，整車單車盈利受影響較大；

◆電池：受益于原材料價(jià)格持續(xù)下降，同時(shí)龍頭競(jìng)爭(zhēng)格局較好，動(dòng)力電池毛利率影響較小；

◆材料：預(yù)計(jì)正極材料價(jià)格下降幅度較大，盈利能力可能惡化。補(bǔ)貼退坡對(duì)電解液、負(fù)極、隔膜傳導(dǎo)壓力相對(duì)較小；

◆銷量：預(yù)計(jì)車企將通過提高續(xù)航里程間接漲價(jià)，我們判斷2019年乘用車銷量145萬(wàn)輛，增速45%，新能源汽車銷量160萬(wàn)+，銷量增速30%，動(dòng)力電池增速約40%。