◆電解液行業集中度不斷提高，強者恒強：近年來需求的激增，推動電解液、六氟磷酸鋰的價格在2016年達到了歷史最高，隨后行業產能大幅擴張，產能過剩嚴重，2018年行業甚至陷入了價格戰的泥潭，經過此輪行業洗牌，強者恒強的行業格局逐漸明確，據機構統計2018年電解液CR6已經達到了72%。

◆六氟磷酸鋰價格有望走出底部：在激進的產能擴張下，六氟磷酸鋰價格一路下滑，到2018年底，價格又回到了2015年9-10萬/噸的水平，行業整體處于盈虧平衡線附近。我們統計到2019年行業內新增產能在1.3萬噸左右，能夠基本平衡新增需求，產能利用率維持在七成五左右，六氟磷酸鋰的價格有望走出底部區間。

◆DMC綠色環保新生產工藝面世：國內DMC主流的生產技術是石大勝華采用的以環氧丙烷為原料的碳酸二甲酯/丙二醇聯產工藝，近期奧克股份開發的以環氧乙烷為原料聯產碳酸二甲酯/乙二醇的工藝面世，新工藝環保優勢較明顯。需求方面，按著國內非光氣法PC裝置近年來的規劃，DMC未來的市場空間將擴大一倍。

◆添加劑是高鎳時代電解液企業核心競爭力：高鎳三元材料的吸水性強、穩定性低，在高溫條件下鎳元素的催化作用會加速電解液的分解，使電解液氧化、產氣，為了降低電解液在電極表面的反應活性、改善界面相容性需要通過特種添加劑來解決，添加劑已經成為提升電解液產品差異化的主要策略，并且是生產廠商核心競爭力的關鍵體現。

◆投資建議：當前時點，我們認為：六氟磷酸鋰產能利用率在逐年提升，價格有望走出底部區間；溶劑方面，行業內已經出現新的更環保的DMC生產工藝，成本將進一步降低；高鎳時代，添加劑成為各生產企業提升產品差異化的主要途徑。推薦積極布局氟精細化工的新宙邦、六氟磷酸鋰龍頭多氟多、開發DMC綠色環保新工藝的奧克股份、電解液溶劑全系列供應商石大勝華以及配套六氟磷酸鋰、向鋰礦布局的天賜材料。