近期，鋰電池中游有了一波大級(jí)別的上漲，高鎳三元板塊漲幅最大。為了提升能量密度，電池高鎳化是大勢(shì)所趨，這一點(diǎn)毋庸置疑。但與市場(chǎng)不同的是，我們認(rèn)為除了正極材料以外，電池高鎳化后電解液環(huán)節(jié)的價(jià)值量和附加值也會(huì)有很大的提升，甚至可能不亞于正極材料從523到811的變化，應(yīng)該加強(qiáng)重視!

電池高鎳化給電解液帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)。高鎳三元正極的吸水性強(qiáng)、穩(wěn)定性低，在高溫條件下鎳元素的催化作用會(huì)加速電解液的分解，使電解液氧化、產(chǎn)氣，極片產(chǎn)生裂縫并且溶出的錳、鈷等過(guò)渡金屬離子還會(huì)破壞負(fù)極上的SEI膜，致使在高溫環(huán)境下電池的容量、循環(huán)和安全性都受到嚴(yán)重影響。

高鎳時(shí)代最重要的是添加劑，新宙邦暫時(shí)領(lǐng)先。在電解液的三大組分中，鋰鹽和溶劑的變化都不大，提升性能的關(guān)鍵仍是在于添加劑。高鎳時(shí)代，降低電解液在電極表面的反應(yīng)活性、改善界面相容性都需要通過(guò)特種添加劑來(lái)解決。近年來(lái)，Lifsi、DTD、RPS以及電解液廠自有的添加劑不斷涌現(xiàn)，如新宙邦開(kāi)發(fā)了LDY196型正極成膜添加劑，可抑制電解液在正極上的分解和錳、鈷等金屬離子的溶出，還帶有負(fù)極成膜作用，能夠提高高溫存儲(chǔ)和循環(huán)性能，并以此開(kāi)發(fā)了兩款高鎳電解液，分別應(yīng)用于圓柱和軟包/方型電池，其中圓柱電解液循環(huán)1000周后容量仍在80%以上。

價(jià)值量顯著高于普通電解液，帶來(lái)利潤(rùn)彈性。我們認(rèn)為高鎳時(shí)代到來(lái)之后，電解液環(huán)節(jié)的利潤(rùn)彈性可能不小于正極。去年年底時(shí)，普通磷酸鐵鋰電池的電解液3-4萬(wàn)元每噸，523三元動(dòng)力電池電解液5-6萬(wàn)元每噸，622三元?jiǎng)恿﹄姵仉娊庖?-8萬(wàn)元每噸，811電解液的價(jià)格只會(huì)更高。在高鎳電解液上領(lǐng)先的企業(yè)，盈利向上的彈性更大。

繼續(xù)推薦新宙邦。公司是LG、三星、索尼和松下等海外巨頭的重要供應(yīng)商，還將在海外直接設(shè)立生產(chǎn)基地配套國(guó)際動(dòng)力電池巨頭，盡享電動(dòng)車(chē)全球化的浪潮;國(guó)內(nèi)方面，6月之后補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)切換，向更高能量密度的升級(jí)勢(shì)不可擋，公司在高鎳電解液上布局領(lǐng)先，將最為受益。