18年工業(yè)企業(yè)總體指標(biāo)良好，消費(fèi)壓力大。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1月28日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額比上年增長(zhǎng)10.3%，增速比1-11月份減緩1.5個(gè)百分點(diǎn)，總體保持較快增長(zhǎng)。12月份當(dāng)月利潤(rùn)同比下降1.9%。

在供給側(cè)改革、尤其是環(huán)保督查趨嚴(yán)的背景下，盈利增長(zhǎng)繼續(xù)向原材料行業(yè)集中，而其它行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)呈疲弱態(tài)勢(shì)。而1-12月份汽車企業(yè)利潤(rùn)降5%。18年汽車行業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)如此之差的原因應(yīng)該是上游高利潤(rùn)，下游高成本高成本壓力和企業(yè)的謹(jǐn)慎產(chǎn)銷等諸多因素影響。4季度的汽車行業(yè)效益下降很大，考慮到消費(fèi)不旺的局面延續(xù)，未來刺激汽車消費(fèi)仍是重要的政策選擇。

分析利潤(rùn)增速的考慮因素：規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入等指標(biāo)的增速均按可比口徑計(jì)算。報(bào)告期數(shù)據(jù)與上年所公布的同指標(biāo)數(shù)據(jù)之間有不可比因素，不能直接相比計(jì)算增速。其主要原因是：（一）根據(jù)統(tǒng)計(jì)制度，每年定期對(duì)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)調(diào)查范圍進(jìn)行調(diào)整。每年有部分企業(yè)達(dá)到規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)納入調(diào)查范圍，也有部分企業(yè)因規(guī)模變小而退出調(diào)查范圍，還有新建投產(chǎn)企業(yè)、破產(chǎn)、注（吊）銷企業(yè)等變化。（二）加強(qiáng)統(tǒng)計(jì)執(zhí)法，對(duì)統(tǒng)計(jì)執(zhí)法檢查中發(fā)現(xiàn)的不符合規(guī)模以上工業(yè)統(tǒng)計(jì)要求的企業(yè)進(jìn)行了清理，對(duì)相關(guān)基數(shù)依規(guī)進(jìn)行了修正。（三）加強(qiáng)數(shù)據(jù)質(zhì)量管理，剔除跨地區(qū)、跨行業(yè)重復(fù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新開展的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)查情況，去年四季度開始，對(duì)企業(yè)集團(tuán)（公司）跨地區(qū)、跨行業(yè)重復(fù)計(jì)算進(jìn)行了剔重。（四）“營(yíng)改增”政策實(shí)施后，服務(wù)業(yè)企業(yè)改交增值稅且稅率較低，工業(yè)企業(yè)逐步將內(nèi)部非工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)剝離，轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，使工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有所減小。

1、總體工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)-上游利潤(rùn)遠(yuǎn)好于下游

2018年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額66351.4億元，比上年增長(zhǎng)10.3%。2018年12月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6808.3億元，同比下降1.9%，降幅比11月份擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。。目前看制造業(yè)盈利增長(zhǎng)的可持續(xù)性存在隱憂——下游部門的盈利和投資往往是支撐制造業(yè)盈利持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)的關(guān)鍵，目前的采礦業(yè)和上游過強(qiáng)和國(guó)企利潤(rùn)增長(zhǎng)強(qiáng)，難以拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)。

2018年總體收入增長(zhǎng)是在9%，其中上游的收入增長(zhǎng)13%，是較高的增速；但利潤(rùn)增速是采礦業(yè)增速，達(dá)到38%。上游的利潤(rùn)增速達(dá)到17%。

下游行業(yè)的收入增速7%，利潤(rùn)增速2%，下游很苦。

1、采礦業(yè)利潤(rùn)遠(yuǎn)好于下游

1-12月份，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5246億元，同比增長(zhǎng)38%；其中的煤炭行業(yè)利潤(rùn)最高，近期的石油和天然氣行業(yè)的利潤(rùn)率增長(zhǎng)驚人。體現(xiàn)了上游的超強(qiáng)利潤(rùn)。

煤炭開采行業(yè)，18年1-12月份的利潤(rùn)率達(dá)到13%，較16年的5%，暴增了近18個(gè)百分點(diǎn)。

而石油制品行業(yè)的利潤(rùn)從，16年的-7%的利潤(rùn)率，到17年百分之5%，到2018年19%，形成了利潤(rùn)率爆發(fā)式的反轉(zhuǎn)。石油行業(yè)的高利潤(rùn)帶來零售汽油價(jià)格的偏高，也抑制了購車消費(fèi)。

2、上游利潤(rùn)很好

2018年1-12月份，上游行業(yè)的銷售收入和利潤(rùn)都是爆發(fā)式增長(zhǎng)，尤其是以煉鋼和石油價(jià)格等為代表的銷售利潤(rùn)率爆發(fā)式的增長(zhǎng)，化工原料和煉鋼等行業(yè)利潤(rùn)達(dá)到7%。

3、中游利潤(rùn)表現(xiàn)一般

2018年中游行業(yè)的銷售收入增長(zhǎng)11%，收入增長(zhǎng)較慢，但利潤(rùn)增長(zhǎng)11%。中游行業(yè)銷售利潤(rùn)率達(dá)到6.1%，較2017年的銷售利潤(rùn)率6.2%下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)，。2018年1-12月份的主要的中游行業(yè)的銷售利潤(rùn)也有所下降，尤其非金屬制品業(yè)業(yè)表現(xiàn)突出。電氣機(jī)械和器材制造業(yè)和通用設(shè)備制造業(yè)到收入較快增長(zhǎng)，但利潤(rùn)下行較大，紡織業(yè)和橡膠、船舶等行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)是銷售增長(zhǎng)利潤(rùn)率4季度改善。

4、下游利潤(rùn)較差

下游行業(yè)利潤(rùn)總體表現(xiàn)較差，利潤(rùn)總體同比增長(zhǎng)2%，相對(duì)低于整個(gè)工業(yè)企業(yè)同比增長(zhǎng)10.2%的增長(zhǎng)幅度較低。

2018年1-12月份，？汽車制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入83372億元，同比增長(zhǎng)3.4%，其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入80485億元，同比增長(zhǎng)2.9%，利潤(rùn)總額達(dá)到6091.3億元，同比增長(zhǎng)-4.7%。18年1-12月份汽車行業(yè)的銷售利潤(rùn)率達(dá)到7.6%，較17年下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)。2017年的銷售利潤(rùn)率較16年已下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，所以汽車行業(yè)目前是利潤(rùn)持續(xù)下降較快的。

2018年1-12月份，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入105966億元，同比增長(zhǎng)9.1%，但利潤(rùn)仍低于汽車制造業(yè)。

18年高利潤(rùn)的主要還是煙草、醫(yī)藥、以及酒類行業(yè)。目前看，酒類行業(yè)的利潤(rùn)大幅高速增長(zhǎng)，醫(yī)藥行業(yè)利潤(rùn)也保持良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

5、汽車相關(guān)行業(yè)利潤(rùn)不錯(cuò)

2018年，在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，32個(gè)行業(yè)利潤(rùn)比上年增加，其中與汽車相關(guān)行業(yè)日子不錯(cuò)。2018年新增利潤(rùn)最多的行業(yè)主要是，石油和天然氣開采業(yè)，利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)4.4倍；非金屬礦物制品業(yè)，增長(zhǎng)43%；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，增長(zhǎng)37.8%；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，增長(zhǎng)15.9%；酒、飲料和精制茶制造業(yè)，增長(zhǎng)20.8%。5個(gè)行業(yè)合計(jì)對(duì)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為77.1%。

雖然原來預(yù)期7-10月的進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)和零部件成本降低，推動(dòng)豪車走強(qiáng)，但汽車行業(yè)受上游成本增長(zhǎng)的壓力和促銷力度較大，重卡等3季度表現(xiàn)持續(xù)較差，拉低大集團(tuán)國(guó)企效益。18年12月的效益改善明顯，利潤(rùn)增速改善，銷售利潤(rùn)率拉升到7.6%。

2018年全年汽車銷售收入增3%、利潤(rùn)降5%。由于汽車行業(yè)的目前表現(xiàn)較弱，未來應(yīng)該有效促進(jìn)汽車消費(fèi)，改善汽車業(yè)行業(yè)效益。