根據(jù)東莞證券研究所重點(diǎn)覆蓋的公司，結(jié)合鋰電池指數(shù)，合計(jì)選擇鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上市公司36家匯總。2018年第三季度，電池行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收同比增長21%，環(huán)比增長6%，主要增量貢獻(xiàn)來源于電池板塊(同比增長48%，寧德時(shí)代貢獻(xiàn)主要增量)、設(shè)備板塊(同比增長43%)。2018年第三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長23%，環(huán)比下降15%。受價(jià)格下跌影響，鈷板塊、鋰板塊環(huán)比均出現(xiàn)較大下滑。2018年第三季度，行業(yè)毛利率為28%，較第二季度環(huán)比下降3個(gè)百分點(diǎn)，同比下降3個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，“降本提質(zhì)”仍是行業(yè)發(fā)展主旋律。

關(guān)注焦點(diǎn)：高鎳備受關(guān)注，電解液價(jià)格有望企穩(wěn)。

市場對高鎳關(guān)注度比較高，補(bǔ)貼政策預(yù)計(jì)進(jìn)一步偏好于高能量密度、高續(xù)航車型，因此，市場對如何保障安全性條件下提升能量密度的關(guān)注度較高，而目前高鎳是解決該問題預(yù)期較高的技術(shù)路線，高鎳之后下一代可能是富鋰材料、固態(tài)電池。預(yù)計(jì)電解液價(jià)格企穩(wěn)，鋰鹽廠商降價(jià)的理論空間較小。目前市場都在等待2019年補(bǔ)貼政策落地，根據(jù)網(wǎng)傳，2019年補(bǔ)貼預(yù)計(jì)下降30%至40%。

投資建議：第四季度積極布局，明年有望迎來豐收。

受大盤影響，鋰電池指數(shù)今年年初至今下跌34%，跌幅較大；由于第四季度市場擔(dān)憂明年補(bǔ)貼政策，預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，建議積極關(guān)注補(bǔ)貼政策。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)的歷史數(shù)據(jù)來看，從2013年至2017年，除了2015年之外，鋰電池指數(shù)在第四季度全都跑輸滬深300指數(shù)之外(2015年由于年底搶裝，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈要素供不應(yīng)求，是較為特殊的一個(gè)年份)，但第一季度跑贏滬深300指數(shù)的概率相對更高，所以我們認(rèn)為，第四季度是一個(gè)相對較好的布局時(shí)點(diǎn)。建議重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)四大金剛新宙邦(300037)、道氏技術(shù)(300409)、寧德時(shí)代(300750)、當(dāng)升科技(300073)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、新能源車產(chǎn)銷不及預(yù)期；2、政策風(fēng)險(xiǎn)；3、電解液、鈷等價(jià)格不及預(yù)期；4、高鎳進(jìn)展不及預(yù)期。