勝利精密(002426，SZ)自2015年收購(gòu)的鋰電池隔膜公司蘇州捷力后就坎坷不斷。

2016年，蘇州捷力第一年業(yè)績(jī)承諾就未完成；2017年，蘇州捷力仍未完成1.69億元的業(yè)績(jī)承諾，而且實(shí)際扣非凈利潤(rùn)還是負(fù)數(shù)。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)的火爆下，作為核心部件之一的動(dòng)力電池也備受矚目。作為國(guó)內(nèi)知名的隔膜企業(yè)，蘇州捷力被寄予厚望。彼時(shí)，勝利精密試圖通過(guò)收購(gòu)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的鋰離子電池隔膜供應(yīng)商蘇州捷力，進(jìn)入新能源行業(yè)，從而進(jìn)一步豐富公司的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，多元化公司的產(chǎn)業(yè)布局，降低整體業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提高股東回報(bào)。目前來(lái)看，還未達(dá)到目標(biāo)。

值得注意的是，勝利精密與蘇州捷力原實(shí)控方(現(xiàn)總經(jīng)理)之間相處并不愉快，此前兩者一度陷入糾紛。一位資本圈業(yè)內(nèi)人士稱，勝利精密和蘇州捷力之間的矛盾在業(yè)內(nèi)早有耳聞。

連續(xù)未完成業(yè)績(jī)承諾

2015年和2016年，勝利精密先后收購(gòu)蘇州捷力51%和33.77%的股權(quán)，如愿以償將國(guó)內(nèi)知名隔膜企業(yè)攬入懷抱。不過(guò)，蘇州捷力的業(yè)績(jī)遠(yuǎn)沒有當(dāng)初預(yù)想的那么美好。

高額的業(yè)績(jī)補(bǔ)償成為懸在兩家企業(yè)頭上的“利劍”。

如果不能實(shí)現(xiàn)承諾，業(yè)績(jī)承諾人、蘇州捷力總經(jīng)理彭立群需要支付高額賠償；蘇州捷力業(yè)績(jī)不理想也會(huì)影響上市公司業(yè)績(jī)。

勝利精密在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中明確，蘇州捷力負(fù)責(zé)人彭立群承諾蘇州捷力2016年、2017年和2018年凈利潤(rùn)分別不低于為1.3億元、1.69億元和2.197億元。

3月12日，勝利精密公告顯示，蘇州捷力2017年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)負(fù)1219.13萬(wàn)元，這與業(yè)績(jī)承諾的1.69億元相差甚遠(yuǎn)。

根據(jù)公告，蘇州捷力2017年計(jì)算應(yīng)補(bǔ)償金額3.83億元。而在2016年，蘇州捷力第一年業(yè)績(jī)承諾也沒完成。

從同行企業(yè)來(lái)看，大部分同業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并未出現(xiàn)如此大幅度的變化。

星源材質(zhì)2017年?duì)I收5.21億元，同比增加3.09%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.07億元，凈利潤(rùn)同比下滑31.06%。

蘇州捷力業(yè)績(jī)變臉，勝利精密證券辦工作人員解釋為，主要是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)做得不好，產(chǎn)能沒有完全釋放，后期投入的設(shè)備，固定資產(chǎn)折舊等原因。

勝利精密隔膜產(chǎn)銷量大幅增加的同時(shí)，存貨也急劇增加。

其2017年產(chǎn)量1.62億平方米，同比翻倍；銷售量1.16億平方米，同比增加53.21%，而庫(kù)存達(dá)到0.72億平方米，同比增加177.65%。而蘇州捷力為年報(bào)中唯一提到涉及該行業(yè)的子公司。

雙方差點(diǎn)對(duì)簿公堂

業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，2017年濕法隔膜放量、同行價(jià)格戰(zhàn)、下游動(dòng)力電池訂單變化等外部因素影響隔膜企業(yè)的業(yè)績(jī)，而公司管理層針對(duì)市場(chǎng)這種變化沒有做出預(yù)判和有效應(yīng)對(duì)，也會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。

從蘇州捷力的業(yè)績(jī)來(lái)看，勝利精密此次投資似乎并不理想。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2015年到現(xiàn)在，勝利精密可謂是跨界鋰電并購(gòu)企業(yè)中，標(biāo)的業(yè)績(jī)承諾沒有兌現(xiàn)的第一家上市公司。因?yàn)闃I(yè)績(jī)承諾難兌現(xiàn)的問(wèn)題，勝利精密還曾差點(diǎn)與承諾方對(duì)簿公堂。

去年5月初，勝利精密向彭立群發(fā)出函件要求其在2017年5月31日前支付業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償金1.48億元。隨后，彭立群以勝利精密要求其撤掉總經(jīng)理職務(wù)以及不配合簽訂《資管協(xié)議》、開立委托賬戶為由，委托律師以律師函的形式向勝利精密發(fā)出通知要求解除上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。不過(guò)，雙方最終達(dá)成和解。

勝利精密與蘇州捷力的摩擦也引起了投資者注意，有人在投資者關(guān)系平臺(tái)問(wèn)：“蘇州捷力是否已經(jīng)更換總經(jīng)理。希望盡快完成管理團(tuán)隊(duì)重建，公司回到生產(chǎn)正軌。”而勝利精密當(dāng)時(shí)稱：“截至目前，公司子公司蘇州捷力的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況一切正常。”

不過(guò)，一位不愿具名的鋰電投資人表示，蘇州捷力業(yè)績(jī)變化，與上市公司和蘇州捷力之間的矛盾遲遲未解決。他稱，蘇州捷力原實(shí)控人、現(xiàn)任總經(jīng)理彭立群，與上市公司之間的矛盾在業(yè)內(nèi)早有耳聞。

雙方矛盾是否已經(jīng)順利化解，記者撥打蘇州捷力電話，但未有人回應(yīng)。

上述鋰電投資人還說(shuō)，在目前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上，圍繞著標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，上市公司與業(yè)績(jī)承諾方“內(nèi)斗”的情形比較普遍。其中，更多的時(shí)候是上市公司對(duì)標(biāo)的公司干預(yù)太多，面對(duì)這種情況，只能看雙方如何博弈和妥協(xié)。