6月9日，星源材質(300568)公告稱，經董事會審議通過，正式將原募投項目“第三代高性能動力鋰離子電池隔膜生產線擴建項目”變更為“年產36000萬平方米鋰離子電池濕法隔膜及涂覆隔膜項目”，并由旗下全資子公司常州星源負責實施。

據悉，原項目建設方案，擬在現有干法生產線的基礎上，進行升級改造，形成干法第三代高性能動力離子電池隔膜生產線。此前，星源材質曾成功為該項目募資3.8億元。

而此次募投項目變更，意味著該項目技術路線從干法改為濕法。對此，星源材質給出的理由是：新能源汽車行業政策提高了對能量密度水平的要求，為滿足要求，眾多動力電池廠家采用的正極材料已逐步向能量密度較高的三元材料進行轉化，濕法涂覆隔膜更適用于三元材料。

但目前企業濕法隔膜產能規模較小，干、濕法結構比例嚴重失調，提高濕法涂覆隔膜的業務比重可完善公司產品結構，增強抗風險能力。

實際上，2017年隔膜市場確實呈現出濕法盛行的態勢。高工產研鋰電研究所(GGII)調研數據顯示，2016年濕法需求占比超40%。自2016年起，國內濕法新投入基膜產線數量超過干法。

此外，濕法隔膜產量增長迅速，近年來年復合增長率超70%。國內前十單拉企業中，有超過4成企業開始布局濕法產線，除星源材質外，國內其他的干法企業，如：義騰、滄州明珠、中科科技等也大舉進入濕法領域。預計2017年全年，將有超過20條濕法產險投入使用。

結合國家已公布的五批新能源汽車推薦目錄信息，以業內普遍看好的新能源乘用車為例，其三元電池搭載占比分別為65.6%、66.67%、89.47%、74%、76%，因此2017年濕法隔膜的需求占比將繼續保持上升態勢。

但對星源材質來說，新募投項目仍存在一些難點需要解決，首當其沖的就是資金需求。包括設備投資成本在內，新項目總投資預計達16億元，與原先項目資金投入數額相距甚遠。

公告披露，截至5月20日，原項目合計已使用募集資金1.26億元，未使用募集資金余額為2.57億元(含利息收入77.02萬元)。截至2017年3月31日，該項目累計實現效益4097.96萬元，資金用途變更后該項目相關生產線將繼續正常使用。

此次公告中，星源材質也就規范募集資金管理問題明確表示，經其董事會審議通過，常州星源將于中國工商銀行股份有限公司常州經濟開發區支行開立募集資金專項賬戶(1105020229000327266)。公告強調，該賬戶僅用于存儲、管理本次募集資金，不得用作其他用途。

對于剩余資金如何解決，星源材質方面表示，擬主要采取自有及自籌資金等方式，如：通過與銀行建立戰略合作關系利用貨幣市場籌資資金；利用資本市場，在符合中國證監會及深交所的相關規定前提下進行融資。

雖然存在“痛點“，但星源材質在接受投資機構調研時表現的十分自信：“作為業內少數可以同時量產干法和濕法隔膜的鋰離子電池廠商，星源材質多年來的實際生產經驗積累了大量成熟可靠的技術。早在2006年已建成一條濕產線并出貨給客戶。”

星源材質在調研過程中稱，目前其子公司合肥星源新增的濕法產能，在優先保障合肥國軒隔膜供應的前提下可對第三方銷售，為保證公允性，該產品價格將參考市場價協商確定。

以下為調研實錄：

1、公司目前的產能？未來產能規劃？

答：2016年，公司干法產能是1.3億㎡，濕法產能是2600萬㎡。今年下半年，合肥星源將約有3500萬㎡左右的濕法產能釋放出來，總部將約有2500萬㎡干法產能釋放出來。常州星源投資16億，總產能是3.6億㎡,合肥及常州基地建設完成后，公司總的產能(包括干法及濕法)預計將達到7-8億平方米。

2、隔膜價格未來走勢如何？

答：新能源汽車、電池的價格也在下降，作為材料的鋰電池隔膜價格下降也是正常的。隔膜占電池成本的比重原來達到20-30%，目前大概10%左右，一方面隔膜生產廠家在產能、規模方面的急劇提升，一方面也是通過管理提升、技術進步使得成本持續下降，但價格的下降始終是有底限的，價格下降的幅度會趨緩。

3、公司目前的產品都從哪里采購？

答：公司的設備主要是從德國進口采購的，主要是考慮德國設備的精度更高，結合公司自身的工藝技術優勢而定制化。

4、合肥星源新增的濕法產能主要是針對哪些客戶？產品價格如何確定？

答：合肥星源的定位是優先保障合肥國軒的隔膜供應，除非合肥國軒每月采購量不能消化產能，其余部分可以對第三方銷售。對合肥國軒的供應的產品價格屆時將參考市場價格協商確定，以保障產品價格的公允性。

5、公司干法、濕法的客戶分別有哪些？

答：公司的主要客戶為韓國LG、比亞迪、天津力神、國軒高科等，干法、濕法的客戶基本上一致。

6、公司之前以干法線為主，現在新擴產的濕法產線是否公司技術上有困難？

答：作為業內少數可以同時量產干法和濕法隔膜的鋰離子電池廠商，多年來的實際生產經驗積累了大量成熟可靠的技術。公司早在2006年已經建成一條濕產線并出貨給客戶。