繼蔚來汽車登陸紐交所后，9月27日，北汽新能源借殼重組上市的計劃正式完成，北汽藍谷成為登陸A股市場的新能源汽車第一股，不過首日開盤3分鐘即跌停，當天跌幅36.88%，市值蒸發186億元，此后，北汽藍谷股價緩慢回升。相似的是，蔚來上市首日也出現破發，此后股價有所回升，并依然在發行價線下徘徊。

同為新能源車企上市，北汽藍谷和蔚來的“過山車”行情，也使得市場對新能源汽車概念板塊的關注度大為提升，值得一提的是，作為一家蟬聯純電動汽車銷量冠軍的汽車廠商，北汽新能源卻落后于造車新勢力蔚來。

國內“新能源車第一股”上市即跌

作為國內“新能源車第一股”，北汽新能源借殼北汽藍谷上市備受市場關注。上市后其股價經歷“過山車”，2018年9月27日當天跌幅高達36.88%，不過，北汽藍谷次日漲停，第三個交易日（10月8日）逆市漲3.35%，收盤報10.80元。

2014年，北汽集團就醞釀新能源業務獨立上市的計劃，北汽新能源從有限公司轉變為股份制公司，新能源業務被剝離出北汽股份，最終北汽新能源選擇通過借殼SST前鋒實現上市。

北汽集團董事長徐和誼在上市儀式上表示：“北汽新能源的正式上市，標志著北汽新能源在經歷九年砥礪奮進后取得了階段性的重大突破，不僅將進一步拓寬北汽新能源的融資渠道，增強企業匯聚資源的能力，更有助于提高企業的品牌形象和現代化治理水平，促進綜合實力的大幅提升。”

根據北汽新能源十三五戰略規劃之后發布的首個技術戰略“蜂鳥計劃”，通過技術+產品整體戰略的完善，未來公司將以四大核心技術、兩大平臺為基礎，打造全球最豐富的新能源汽車產品矩陣，并規劃在2020年打造出12款產品，實現純電動汽車細分市場的全覆蓋。

2018年1-8月，北汽新能源市場銷量為70118輛，同比增長67%，蟬聯同期純電動汽車銷量冠軍。2017年EC系列全球累計銷售78079輛，成為全球銷量第一的純電動車型。

方正證券分析師認為，汽車電動化和智能化浪潮已來，未來幾年的行業投資邏輯將從爆款SUV轉向爆款新能源汽車，維持行業“強于大市”評級。

蔚來市值高過北汽新能源

截至10月9日收盤，北汽藍谷股價報11.70元，上漲8.33%，市值為392.58億元，但相比15.05元的發行價格，尚有一段差距。

“前鋒老股民停牌兩年，資金急于套現?！北逼履茉袋h委副書記、新聞發言人連慶鋒認為，從停牌到北汽藍谷上市，正處于中國股市下降周期，大部分股票都跌幅明顯，很多股票甚至只有原先十分之一的價格。對于前鋒持倉股民則意外地躲過暴跌，所以套現欲望很強。

然而，作為對比，當前在美國上市的蔚來汽車，截至當地時間10月8日，市值為61.97美元，折合人民幣429億元，比北汽藍谷高出近40億元。不僅如此，作為蔚來汽車的代工廠江淮汽車，其最新市值約為95億元。

公開資料顯示，在2016年、2017年和截至2018年6月30日的6個月里，蔚來凈虧損分別為25.733億元人民幣、50.212億元人民幣和33.255億元人民幣，三年虧損總計超百億元。截至8月28日，其ES8的8月交付量為900輛。加上6月份100輛、7月份381輛的交付量，蔚來目前共交付了1381輛ES8。蔚來汽車還有15761輛預定待交付。

“蔚來給外界產品檔次高、產品創新的感覺更強，給的估值稍高。”全國乘聯會秘書長崔東樹對此解釋。此外，中信證券在研報分析中認為，補貼退坡超預期、市場競爭加劇拖累企業盈利能力、車型高端化不達預期等，都是北汽新能源潛在的風險。

一方面，北汽新能源長期依賴售價低廉的EC系列，在2018年新能源補貼政策正式實施后，其新能源汽車銷量出現了明顯下跌，資本市場對其未來形勢不明確。

另一方面，北汽新能源在2016年、2017年先后獲30億元和110多億元融資，盈利額僅為1.08億元和3924.4萬元，而同期北汽新能源取得的補助為1.48億元和2475.25萬元，這表明，北汽新能源的盈利嚴重依賴政策補貼。

但也有觀點認為，蔚來被高估。蔚來汽車以特斯拉為對標公司，并在招股書中13次提到了特斯拉。但特斯拉的高估值問題也曾引發業內爭議，且特斯拉仍處于虧損狀態，同時，一度面臨產能問題、交付問題、資金問題、虧損問題、汽車安全問題等。