關于新能源汽車行業，《新能源汽車十二五產業規劃》一直是擾動其市場表現的重要原因。但目前《規劃》尚無出臺跡象。動力路線、電池技術路線和運營模式方面的分歧或是導致《規劃》難產的重要原因。

我們預計未來國內新能源汽車行業政策調整的可能性較大，對混合動力汽車在產業發展中的地位將重新定位。假如行業政策發生轉變，隨后的配套政策將會從購車補貼、稅費折讓等方面對混合動力汽車給予直接或間接支持，壓抑已久的國內混合動力汽車市場將有望開啟。

行業方面，考慮到政策存在轉向可能，我們對新能源汽車行業給予看好評級?；旌蟿恿ζ囀袌鲩_啟將直接帶動電池以及永磁電機上游釹鐵硼的需求。個股方面，考慮到鎳氫電池的技術成熟性，鎳氫電池有望成為混合動力汽車用電池的主流，我們看好鎳氫電池龍頭公司科力遠，以及以廢棄資源再利用方式生產超細鈷、鎳粉的格林美；永磁電機用釹鐵硼材料方面，我們好看已初步涉足為混合動力汽車供貨的行業龍頭中科三環。

新能源汽車叫好不叫座

隨著我國經濟水平的不斷提升，我國汽車保有量也隨之同步提升。2008年金融危機后，國家對小排量汽車采取降低購臵稅等刺激措施，在其他重要國家汽車產銷量均出現不同萎縮的情況下，我國汽車產銷量逆勢攀升。2010年我國以1865萬輛的產量位居世界汽車產量首位。

雖然混合動力汽車和純電動汽車未來發展的廣闊空間不言而喻，政府政策頻頻出臺，相關公司積極投入，但就國內而言，新能源汽車市場目前仍處于萌芽狀態。根據汽車工業協會數據來看，今年1-八月新能源乘用車和商用車合計銷量在汽車總銷售量中僅占比0.32%，遠低于2009年在《汽車產業調整和振興規劃》中所規劃的，在3年內形成新能源汽車年產50萬輛的產量，以及銷量占比達到5%的目標。

從具體數字來看，今年1-八月新能源商務車銷售5936量，雖然同比上升40%，但總量仍然較小。新能源乘用車2010年開始迅猛上升，重要得益于2009年底試點城市范圍拓展以及補貼政策落實的激勵。雖然從量上看起來，新能源商用車和乘用車合計年銷量也有1.5萬左右的銷量，但其中由政府出面主導進行的諸多示范工程、示范項目占據了其中絕大多數。市場潛力最大的私人汽車領域并未啟動。

沒有切合下游消費群體的產品，廣大基礎消費群體的市場不能充分打開，僅靠政府示范項目支撐，新能源汽車難以擺脫叫好不叫座的現狀，更不用遑論2012年甚至2020年新能源汽車行業發展目標的實現。

發展策略或存微調可能

由于新能源汽車行業仍是一個新興產業，國家、政府的扶持政策對行業發展方向、進程、速度的影響非常巨大，市場目光也重要集中于國家相關政策。在所有相關政策中，最為重量級的要數《十二五節能和新能源汽車發展規劃》。該規劃目前尚未出臺，但由于其對未來新能源汽車行業巨大的影響，所以和《規劃》相關的各種信息、新聞都成為了觸動市場神經的誘因。

自從2010年中期《規劃草案》被曝光，對《規劃》出臺時間的各種猜測甚囂塵上，但截至目前《規劃》仍處于跳票狀態。十二五是我國新能源汽車發展的重要階段，《規劃》作為指導十二五期間行業發展政策定調、指明方向的重要政策，其必須要綜合考慮和平衡各方面的意見，同時兼顧考慮國內外行業發展態勢?？傮w來看，目前對動力路線、運行模式和電池技術路線的糾結很可能是導致《規劃》難產的重要原因。

回顧國內新能源汽車行業，受政策影響，目前處于純電動汽車難以推廣、混合動力汽車難以做大的尷尬境地，這也就制約了新能源汽車行業對節能減排方面所能出現的巨大貢獻。在市場和技術方面，面對純電動汽車技術優勢尚未確立、混合動力汽車洋品牌兵臨城下的威脅。在多重壓力和現實情況下，政策順應需求對混合動力汽車進行調整，將是大概率事件。