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贛鋒鋰業發布了2018年中報,下半年業績增長將放緩

鉅大鋰電  |  點擊量:0  |  2018年08月24日  

8月21日,贛鋒鋰業發布了2018年中報,公司實現營業收入23.32億元,比上年同期增長43.47%;歸屬于上市公司股東的凈利潤8.37億元,比上年同期增長37.82%;扣非后歸母凈利潤12.82億元,同比增長69.52%;報告期末,公司總資產88.41億元,比上年同期增長10.53%;凈資產45.90億元,比上年同期增長13.69%。

從財務數據來看,贛鋒鋰業的業績增長穩定,然而,與其之前發布的中報業績預告比較,凈利潤增長稍低于預期。據中報披露,歸母凈利潤為8.37億元,處于此前中報業績預告的6.98-10.02億元的中間偏下位置。

不過,贛鋒鋰業總體增長穩健。上半年該公司的毛利率為43.98%,同比增長了9.83%。其中,2018年第二季度該公司實現營業收入12.82億元,同比增長了28.16%;實現歸母凈利潤4.79億元,同比增長1.66%;實現扣非后歸母凈利潤4.14億元同比增長了49.01%;毛利率為42.26%,同比增長8.04%,但環比下降3.82%,該公司在中報中解釋原因是碳酸鋰價格出現較大幅度的下降。

垂直業務模式已形成未來增長可期

贛鋒鋰業發布中期業績報告后,兩家研究機構給出積極評級。

新時代證券研究顯示,報告期內,贛鋒鋰業鋰鹽產能大幅增加,與大客戶簽訂長期供銷合同保障銷路穩定:該公司鋰鹽和金屬鋰產能分別排名全球排名第三和第一,分別占14%和47%;鋰鹽中碳酸鋰和氫氧化鋰產能分別排名全球第四和第三。

2018年,該公司比較大的產能增量包括:(1)2萬噸氫氧化鋰生產線,一季度已點火試運行,貢獻三個季度產能。(2)正在建設一條1.75萬噸碳酸鋰生產線,預計2018年Q4投產,貢獻一個季度產能。到2018年底,包含電池回收在內鋰鹽加工產能有望超8萬噸。該公司與藍籌客戶建立了長期戰略關系,包括全球一線的電池供應商和全球領先的汽車OEM廠商。8月公司與LG化學簽訂供貨合同,自2019年起未來四年向LG化學銷售氫氧化鋰4.76萬噸。

新時代證券認為,贛鋒鋰業已經形成垂直整合的業務模式,業務涵蓋上游鋰提取、中游鋰化合物及金屬鋰加工以及下游鋰電池生產及回收等產業生態鏈的各重要環節,相互之間發揮協同作用。

下半年業績增長將放緩

另一家給出“增持”評級的中原證券則認為,贛鋒鋰業的業績符合預期。該公司是全球第三大及中國最大的鋰化合物生產商及全球最大的金屬鋰生產商,擁有五大類逾40種鋰化合物及金屬鋰產品,業務涵蓋上游鋰提取、中游鋰化合物及金屬鋰加工以及下游鋰電池生產及回收等,產業鏈協同優勢顯著。

贛鋒鋰業擁有位于澳大利亞、阿根廷、中國及愛爾蘭等六個優質鋰資源的股權,可獲取穩定優質的鋰原材料供應;產能建設方面,年2萬噸單水氫氧化鋰項目上半年已建成投產,產能逐步提升,而年產1.75萬噸電池級碳酸鋰項目預計將于18年4季度建成投產。受益于穩定的原材料供應、產能釋放及行業地位,18年上半年該公司各主營業務大幅增長,深加工鋰化合物系列營收14.52億元,同比增長27.34%,營收占比62.29%;金屬鋰系列營收5.58億元,同比增長69.89%,營收占比23.91%;鋰電池、電芯等營收2.35億元,同比增長149.21%,占比提升至10.08%。

不過,中原證券認為該公司下半年業績增速將趨緩。該機構給出的理由是:今年以來,主要鋰相關產品價格大幅波動,且短期內持續回調,以百川資訊統計的電池級碳酸鋰和氫氧化鋰為例,8月17日價格分別為9.25和13.0萬元/噸,分別較年初回落45.59%和15.03%,短期價格回調主要是行業產能釋放及下游需求增速低于預期。需求方面總體持續增長。此外,18年1-7月我國新能源汽車合計銷量49.26輛,同比增長98.01%,合計占比3.07%,且下半年為銷售旺季。由于該公司營收與產品價格高度相關,且17年下半年行業價格總體位于較高水平,結合公司下游需求及產能釋放,預計下半年公司業績增速將趨緩。

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