與2017年相比，鋰電池板塊公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊匍_始呈現(xiàn)出明顯的放緩趨勢(shì)。

2018年上半年，中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷兩旺的局面仍在延續(xù)，產(chǎn)量和銷量分別完成41.3萬(wàn)輛和41.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)94.9%和111.5%。受此影響，46家A股鋰電池板塊上市公司的中報(bào)業(yè)績(jī)多數(shù)報(bào)喜。

從目前已經(jīng)公布2018年中報(bào)業(yè)績(jī)的42家鋰電池板塊公司(界面新聞納入范圍的為動(dòng)力鋰電池企業(yè)，并且剔除了營(yíng)業(yè)收入占比低于5%的企業(yè))的情況來(lái)看，25家公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)(下稱“凈利潤(rùn)”)同比增速為正，其中6家公司的同比增長(zhǎng)幅度超過(guò)了100%，還有8家公司介于50%至100%之間。

但是與2017年相比，鋰電池板塊公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊匍_始呈現(xiàn)出明顯的放緩趨勢(shì)。界面新聞統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，今年上半年，鋰電池板塊共有29家公司凈利潤(rùn)同比增速低于去年同期水平，所占比例高達(dá)69.05%。

界面新聞?wù)J為上述情況的形成主要來(lái)源于兩方面原因：

一方面，自2014年以來(lái)，鋰電池下游新能源汽車行業(yè)已經(jīng)持續(xù)高速增長(zhǎng)4年，即使在騙補(bǔ)疑云籠罩的2016年，行業(yè)增速也超過(guò)了50%。期間，涉足鋰電池行業(yè)的企業(yè)數(shù)量大幅增長(zhǎng)，行業(yè)內(nèi)各細(xì)分領(lǐng)域技術(shù)已經(jīng)非常成熟，供需狀況也出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，相關(guān)企業(yè)利潤(rùn)增速自然無(wú)可避免的呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)。

另一方面，今年上半年實(shí)行的新能源汽車補(bǔ)貼新政也對(duì)鋰電池行業(yè)帶來(lái)了相當(dāng)大的影響。

政策明確規(guī)定，2018年2月12日-6月11日為新能源汽車補(bǔ)貼新政的過(guò)渡期，在此期間上牌的乘用車和客車車輛補(bǔ)貼按照2017年的0.7倍執(zhí)行;貨車和專用車補(bǔ)貼則按照2017年的0.4倍執(zhí)行;除此之外，6月12日以后取消100-150公里新能源汽車的補(bǔ)貼;150-200公里級(jí)別在之后將減少近40%補(bǔ)貼。

整車廠商獲取的補(bǔ)貼減少，不僅直接導(dǎo)致了動(dòng)力電池公司只能被迫降價(jià)出貨，上半年降價(jià)幅度普遍在15%-25%左右;而且由于此前盲目擴(kuò)張，導(dǎo)致行業(yè)出現(xiàn)較大程度的低端產(chǎn)能過(guò)剩，補(bǔ)貼政策施行后，動(dòng)力電池公司普遍以清理低端庫(kù)存為首要任務(wù)，進(jìn)一步拉低了自身的利潤(rùn)率。

動(dòng)力電池公司的頹勢(shì)隨即傳導(dǎo)至與其相關(guān)的各類鋰電材料公司，最終使得整個(gè)鋰電池板塊的業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)明顯下滑。

實(shí)際上，市場(chǎng)對(duì)于鋰電池板塊相關(guān)公司今年業(yè)績(jī)?cè)鏊俚姆啪徦坪踉缬蓄A(yù)期，盡管春節(jié)前后板塊有所反彈，但其余時(shí)間均主要以下跌態(tài)勢(shì)為主，截至8月30日收盤，板塊累計(jì)下跌31.39%，板塊內(nèi)多達(dá)26家公司股價(jià)累計(jì)跌幅超過(guò)30%，其中堅(jiān)瑞沃能下跌72.97%，國(guó)光電器、以及珈偉股份緊隨其后，跌幅分別達(dá)到了68.07%和63.38%。

不過(guò)值得注意的是，進(jìn)入9月份之后，新能源汽車又將迎來(lái)一年中的傳統(tǒng)旺季，尤其是在明年補(bǔ)貼有可能進(jìn)一步下降的情況下，整車廠商大概率將加速生產(chǎn)以期獲得多一些的補(bǔ)貼，這對(duì)于上游鋰電池板塊的相關(guān)公司來(lái)說(shuō)無(wú)疑構(gòu)成業(yè)績(jī)上的強(qiáng)力支撐。

隨著之前股價(jià)的持續(xù)下跌，整個(gè)鋰電池板塊的估值中位數(shù)已經(jīng)下降至16.96倍，存在一定的安全邊際。投資者可以關(guān)注后續(xù)行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，結(jié)合公司業(yè)績(jī)與估值情況，進(jìn)行綜合決策。