一半是海水，一半是火焰。這是鋰電池行業(yè)目前最真實(shí)的寫照。

國(guó)內(nèi)最大的動(dòng)力電池制造商寧德時(shí)代（300750.SZ）發(fā)布半年報(bào)四天后，第三大鋰電池制造商沃特瑪母公司堅(jiān)瑞沃能（300116.SZ）8月27日晚間也發(fā)布了半年報(bào)。

只是寧德時(shí)代業(yè)績(jī)很好——上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入93.6億元，同比增長(zhǎng)49%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.7億元，同比下降45.83%，扣非后凈利潤(rùn)近7億元，同比增長(zhǎng)36.6%；而堅(jiān)瑞沃能則出現(xiàn)巨額虧損——上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.38億元，同比減少46.62%；凈利潤(rùn)虧損16.7億元，去年同期盈利5.58億元。

同樣是從事鋰電池制造業(yè)務(wù)，沃特瑪業(yè)務(wù)幾乎已經(jīng)陷入停滯。截至2018年8月6日，沃特瑪開工率約為1.66%，僅有深圳及安徽舒城兩個(gè)生產(chǎn)基地開工生產(chǎn)。

今年7月起，沃特瑪深圳地區(qū)約500名員工開始放假6個(gè)月。在放假期間，只有少量一線員工留守，以便完成現(xiàn)有的些許訂單生產(chǎn)。

一、盲目擴(kuò)張致使斷裂

以高工產(chǎn)研統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)口徑算，2017年，沃特瑪電池總裝機(jī)量排名全國(guó)第三。

2016年，主營(yíng)消防設(shè)備的堅(jiān)瑞消防以52億元總價(jià)收購(gòu)沃特瑪100%股份，商譽(yù)達(dá)46億元。交易完成后公司更名為堅(jiān)瑞沃能，主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向了新能源汽車和動(dòng)力電池。

按照收購(gòu)承諾，沃特瑪2016年至2018年三年期間，實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的累積凈利潤(rùn)分別不低于40，350萬(wàn)元、90，900萬(wàn)元、151，800萬(wàn)元。

2016年，堅(jiān)瑞沃能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為4.29億元，同比暴增近11倍，沃特瑪完成了業(yè)績(jī)承諾，但是2017年只實(shí)現(xiàn)了8.8億元凈利潤(rùn)，未能完成目標(biāo)承諾。

堅(jiān)瑞沃能稱，過(guò)去一年，由于沃特瑪自身戰(zhàn)略決策失誤，擴(kuò)張速度過(guò)快，內(nèi)部管理失控加之新能源市場(chǎng)環(huán)境和國(guó)家政策調(diào)整等不利變化，深陷危機(jī)。受危機(jī)的持續(xù)影響，沃特瑪遭受大面積停工，在手訂單暫無(wú)法正常履行。因此，沃特瑪存在2018年無(wú)法完成業(yè)績(jī)承諾。

今年上半年，堅(jiān)瑞沃能虧損16.7億元，沃特瑪開工率僅1.66%。截至2018年8月6日，堅(jiān)瑞沃能及沃特瑪名下累計(jì)被凍結(jié)銀行賬戶83個(gè)，涉及凍結(jié)金額共計(jì)8563萬(wàn)元。

截至上半年，堅(jiān)瑞沃能主要221.67億元，其中：應(yīng)付票據(jù)76.57億元，應(yīng)付賬款24.05億元，銀行借款61.03億元，融資租賃形成長(zhǎng)期應(yīng)付款21.66億元，非金融機(jī)構(gòu)借款6.6億元，股東借款14.65億元。公司逾期67.2億元，主要為應(yīng)付票據(jù)和銀行借款。另外，公司應(yīng)收賬款凈額為86.81億元，較上年增長(zhǎng)了4.68%。

今年3月，堅(jiān)瑞沃能公告稱，公司控股股東及實(shí)際控制人郭鴻寶、公司大股東李瑤正在籌劃公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，擬引入戰(zhàn)略投資者，該戰(zhàn)略投資者為關(guān)注新能源的企業(yè)。截至目前，該事項(xiàng)仍在進(jìn)行中，尚無(wú)最新進(jìn)展。

二、鋰電池產(chǎn)能過(guò)剩近3倍，沃特瑪研發(fā)落后需求

過(guò)去幾年，由于資本高度看好全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，投入巨資殺入鋰電池等產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域，導(dǎo)致鋰電池行業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重過(guò)剩局面。

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)能2016年達(dá)到101GWh，2020年將達(dá)到近250GWh，而對(duì)應(yīng)需求方面，2016、2017年分別僅有27GWh、37GWh，而2020年也僅有101GWh。整體供應(yīng)量是需求量的數(shù)倍，行業(yè)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩極其嚴(yán)重。

由于產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，以及新能源汽車經(jīng)濟(jì)性需求的雙重壓力，導(dǎo)致動(dòng)力電池價(jià)格加速下跌，2017年動(dòng)力電池價(jià)格全年同比下降超28%。

但是在供過(guò)于求的形勢(shì)下，動(dòng)力電池廠商仍然在繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)潮，與此同時(shí)，國(guó)際電池巨頭紛紛投向中國(guó)市場(chǎng)，導(dǎo)致動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，產(chǎn)業(yè)集中度加強(qiáng)。

據(jù)GGII發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)庫(kù)》統(tǒng)計(jì)顯示2017年我國(guó)新能源汽車動(dòng)力電池總裝機(jī)量約36.4GWh，其中，裝機(jī)總電量前十動(dòng)力電池企業(yè)合計(jì)達(dá)26.81GWh，占整體的74%，可以看出排名靠前的動(dòng)力電池廠商已占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。

沃特瑪同樣也在大規(guī)模擴(kuò)張，只是除了盲目擴(kuò)張，沃特瑪另一項(xiàng)重大失策是未能及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

2018年2月13日，國(guó)家四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，進(jìn)一步提升了技術(shù)門檻，明顯傾向于高能量密度的動(dòng)力電池產(chǎn)品——乘用車能量密度高于140Wh/g才能拿到1.1倍補(bǔ)貼，105Wh/g以下車型直接無(wú)補(bǔ)貼，同時(shí)105—120Wh/g僅有0.6倍補(bǔ)貼。同時(shí)，2018年補(bǔ)貼政策將客車1.1倍補(bǔ)貼的能量密度要求提升至135Wh/g。

從技術(shù)的角度，三元電池在能量密度方面有天然的優(yōu)勢(shì)，疊加2020年單位電芯300Wh/g的能量密度要求，將全面推動(dòng)高鎳三元電池的發(fā)展與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。2017年國(guó)內(nèi)新能源乘用車電池裝機(jī)量中，三元鋰電池占比已達(dá)76%。據(jù)中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2017年三元鋰電池裝機(jī)量達(dá)到16.56GWh，同比增長(zhǎng)165%，而磷酸鐵鋰電池僅裝載18.07GWh，同比下滑20.12%，這與2016年雙雙增長(zhǎng)的局面形成強(qiáng)烈反差。

沃特瑪卻一直堅(jiān)持磷酸鐵鋰動(dòng)力電池技術(shù)路線。目前沃特瑪開發(fā)的32700-6.5Ah、7.0Ah、7.3Ah三款磷酸鐵鋰動(dòng)力電池，成組后的能量密度最高只有135Wh/g，顯然無(wú)法達(dá)到140Wh/g才可以補(bǔ)貼1.1倍的國(guó)家政策要求。

斷裂的沃特瑪雖然聲稱要開發(fā)能量密度達(dá)140Wh/g以上的鋰電池產(chǎn)品，但是依靠自身的力量，目前顯然是無(wú)法如愿的。

這個(gè)前景依然廣闊的市場(chǎng)，已經(jīng)開始進(jìn)入淘汰賽。

據(jù)中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)信息，2016年共有109家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了有效電池裝機(jī)供應(yīng)，而2017年1—10月這一數(shù)字就變成了80家，尾部企業(yè)已經(jīng)被淘汰。2018年還將進(jìn)一步加速淘汰。