特斯拉的進入“對我國公司來說是一個巨大的機遇”，但加工符合外國公司標準的電池具有挑戰性。

松下和特斯拉之間的“戰友情”，在2017年一月四日攀至頂峰。

Gigafactory——兩家公司耗資50億美元在內華達州沙漠中建造的的電池廠，在彼時開始大規模加工鋰離子電池，為特斯拉的電動汽車供應動力。有關松下總裁津賀一弘而言，與特斯拉的合作，象征著這家百年公司的戰略轉型，這是一個值得品味的時刻。

“我們將共同引領世界電動汽車市場，”津賀一弘宣稱。

特斯拉的創始人伊隆?馬斯克（ElonMusk）也很給面子，對合作伙伴不吝贊美之詞：“我們認為松下的技術是全球No.1?！?/p>

如今，距Gigafactory這個里程碑僅僅過去了兩年多，松下和特斯拉的關系開始急轉直下。四月份，在日經新聞透露松下將凍結其Gigafactory的投資后，馬斯克在Twitter上指責松下對Model3產量上不去負有緊要責任。他在推特上稱，松下的電池加工“自去年七月份以來，就一直限制著Model3的產量”。

伴隨著罕見的公開口角，松下也對特斯拉的“我國計劃”日益擔憂。今年春季，特斯拉在上海開設了名為Gigafactory3的電池和汽車廠。從今年一月七日正式在上海臨港破土動工，到五月三十一日宣布開放車輛預訂，特斯拉在我國的節奏走得挺快。但松下決定不對我國的廠進行投資。

同床異夢

松下決定退出投資之際，馬斯克的公司正面對著特斯拉Model3棘手的加工問題。在馬斯克的計劃中，他希望這輛汽車使公司從一個利基制造商轉變為一家大眾市場的清潔能源汽車公司。

特斯拉最近的加工困境并非松下停止投資的筆直導火索，但自那以后，這家汽車制造商的麻煩不斷新增。據報道，特斯拉第一季度的虧損是華爾街預期的兩倍，因為其汽車交付量比上一季度下降了30％。今年的頭三個月，特斯拉燒掉了15億美元的現金，即40%的儲備，這導致馬斯克承認，快速籌集更多資金的想法“是可取的”。

或許更令人擔憂的是，許多分解人士預計，特斯拉在美國的需求將保持疲軟，因為美國明年將逐步取消其電動汽車的聯邦稅收補貼。特斯拉的目標是到2020年，年銷量達到100萬輛，但該公司最近已廢止了達到該目標的日期。2018年，該公司交付了245,240輛汽車。

山田佳彥（YoshihikoYamada）

隨著壓力的新增，特斯拉和松下都在公開尋求新的合作伙伴。雖然特斯拉和松下之間的開創性合作仿佛并未到岌岌可危的地步，但大多數分解師都認為，兩家公司減少對彼此的依靠是有道理的。

野村的高級股票分解師ChristopherEberle表示，“這種合作關系對特斯拉很緊要，因為松下目前是該公司唯一的電池供應商?！薄霸捳f回來，特斯拉對松下而言更為緊要，因為他們是大規模加工中唯一的電動汽車客戶。”

松下已經開始對特斯拉進行全面對沖。今年一月，它開始與豐田汽車公司合作開發棱柱電池以張大其潛在客戶群，這是一種與特斯拉汽車不同的電池類型。

據說，馬斯克對兩家日本公司之間的合作感到不滿，但“對松下公司來說，僅僅供應一家汽車制造商毫無意義，因為電動汽車的發展勢頭如此強勁，”Eberle說道。

倘若特斯拉要實現加入大眾市場汽車公司行列的目標，它可能要更多的電池供應商。此外，還有成本問題：依據松下內部人士的說法，馬斯克常常筆直打電話給津賀一弘要求降低電池價格。擁有更多的供應商，會帶給他更多的議價能力。

馬斯克曾表示，他希望多家電池供應商參與其上海業務。人們也推測他正在與一些我國電池制造商談判。瑞銀（UbS）分解師KenjiYasui表示，這對松下而言可能是個問題?！斑@是作為特斯拉獨家電池供應商的潛在損失……在差異化和談判優點方面，將是一個重大的負面影響，”他說。

但在松下內部，特斯拉的緊要性幾乎毫無疑問。

“倘若與特斯拉的合作停止，無論合作伙伴是誰，我們的電動汽車業務都不會成功，”一位松下高管表示，而這也代表了該公司大多數領先者的共識。

松下為甚么撤了？

倘若不出意外，津賀一弘與特斯拉的聯盟已為松下注入了新的生機。當津賀一弘在2012年成為該公司的總裁時，他被迫接受了注定失敗的等離子電視業務。該部門的現金大量流失：從2011年到2013年，該公司凈虧損超過1.5萬億日元（134億美元）。經過大規模重組后，津賀一弘開始率領松下切換新的航向，包括汽車電子產、節能住宅以及與特斯拉的合作。

作為松下的“救火隊長”，津賀一弘和“傳奇”的馬斯克完全不是同道中人。但這種關系在很多方面為津賀一弘帶來了回報，他被認為打破了規避風險的日本CEO的模式。與特斯拉的合作，使松下在潛在的變革型新行業中發揮了關鍵用途，兩家公司在其中擔任了早期的領導角色。依據高盛和IHSGlobalInsight的數據，特斯拉的Model3是市場上最暢銷的電動汽車，也是體量最大的純電動汽車。

然而，等離子電視的慘敗“學費”高昂，一直縈繞在津賀一弘的腦海，這讓他重新評估了對特斯拉的投資。松下高管認為，特斯拉的投資需求遠遠超出了他們所能承受的范圍，他們不希望陷入另一場和等離子電視規模相當的財務危機。

與此同時，他們也發現了其他令人擔憂的因素。去年夏天，馬斯克在Twitter上發表了一份誤導性表明，稱他將特斯拉的股份私有化，這促使美國證券交易委員會展開了調查，也令大阪的高管們憂心忡忡。

有關汽車電池業務依靠于一個高瞻遠矚同時也不穩定、輕易發表離譜表明的人，松下公司的管理層越來越感到不安。該業務對松下重塑自身的計劃至關緊要。在那篇讓他與美國監管機構陷入糾紛的推文中，馬斯克表示他已經獲得了每股420美元的私有化計劃資金，這個數字也是大麻的俚語。松下公司一位高管稱，馬斯克的表明“不可想象”，倘若該計劃得以執行，可能會引發集體。結果在下個月，該高管在網絡直播中看到馬斯克深吸了一支大麻，他目瞪口呆。

盡管如此，在十月份，津賀一弘表示日本電子集團依然對在北美進行額外投資持開放態度，“我們與特斯拉同進退?！倍浜献骰锇橛媱澝髂暝趦热A達州斯帕克斯廠將產量提高50％。

然而，從那時起，Model3的加工就面對諸多挫折。每周5,000輛（分解師認為確保盈利所需的最低限度）Model3產量的目標已被推遲兩次。這迫使松下降低了盈利預期，并調遣了200多名工程師到Gigafactory廠，試圖提高其核心電池包件的產量。

據估計，截至三月三十一日的財年，松下特斯拉電池部門的運營虧損大幅張大，達到200億日元。松下的資產率，幾乎達到2011-12財年重組等離子電視的水平。

在此背景下，松下決定凍結對Gigafactory的進一步投資。兩家公司都同意聚集精力提高內華達廠的效率，而非注入更多資金。此前，松下曾預計將在該廠追加投資1000億至1500億日元。

“我國公司的巨大機遇”

約莫在去年夏天，馬斯克的推文讓松下的高管們震驚之際，他們也開始關注另一個問題：特斯拉雄心勃勃的上海Gigafactory3計劃。

“特斯拉設想的上升曲線過于陡峭，”松下高管在該項目于去年七月宣布的幾個月后表示。

松下依然受到等離子電視過度投資的困擾，他們擔心會在電池業務上投入更多。盡管如此，松下還是準備為Gigafactory3加工的汽車供應電池，無論是作為唯一供應商還是眾多供應商之一?！耙婚_始就沒有從單一公司采購的預設，”松下的一位內部人士表示，“這個問題取決于特斯拉的決定。”

但松下最近決定拒絕投資上海廠。馬斯克已經在早些時候調整了我國廠的產量承諾：四月份，他表示希望到今年年底每周加工1,000至2,000輛Model3，這低于他一月份估計的3,000輛。

特斯拉一直在尋求與我國電池制造商聯盟，如當代安培科技（通常被稱為CATL），國有石油巨頭所擁有的比亞迪和天津力神電池，但尚未達成任何協議。

特斯拉上海業務難以與電池供應商達成協議，有一個潛在因素是其使用圓柱形電池，這種電池相對更容易制造，但與我國量產的不同。

在我國，大多數電動汽車制造商使用所謂的棱柱形電池——由許多正負極并列而成的方形扁平電池。與使用圓柱形電池的電池包相比，棱柱形電池可以制造得更小、更輕，但成本更高，容易過熱。

馬斯克公開表示，特斯拉已經從我國政府那里獲得了對Gigafactory3的支持，但有些人對美國公司在我國電動汽車市場蓬勃發展的可能性持謹慎態度。我國電動汽車市場被認為對北京方面具有緊要戰略意義。

摩根士丹利在最近的一份報告中指出：“我們理解特斯拉在我國國內汽車制造業中站穩腳跟的背后邏輯，因為它跟隨了我國國內快速上升的電動汽車行業。”“我們相信，隨著技術越來越先進[和]越來越敏感，特斯拉對其上海廠的控制可