繼七月八日，證監(jiān)會對創(chuàng)業(yè)板上市公司欣泰電氣涉嫌發(fā)行及信息披露違規(guī)案正式開出罰單，并啟動強制退市程序。有分析人士認為，欣泰電氣的退市拉開了創(chuàng)業(yè)板上市公司退市的序幕。而正在每周公布“股票可能被暫停上市的風險通告”的科恒股份也被納入退市預備役名單之中。

《證券日報》記者發(fā)現，已經持續(xù)虧損兩年的科恒股份正積極籌備重組事項借此翻身，同時，記者還發(fā)現，公司在近兩年內已經逐漸將主營業(yè)務重心從稀土發(fā)光材料業(yè)務向鋰電材料業(yè)務轉移。

持續(xù)兩年虧損主營業(yè)務重心轉移

科恒股份近日通告顯示，因公司2014年、2015年持續(xù)兩年虧損，根據《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》第13.1.1條第(一)項等的規(guī)定，若公司2016年度審計報告最終確定為虧損，深圳證券交易所可能暫停公司股票上市。

據了解，公司上市后凈利潤持續(xù)萎縮，2011年凈利潤為1.88億元，2012年，公司凈利潤大幅降至4259.93萬元，直至2013年，公司凈利潤僅實現345萬元，而到了2014年，公司業(yè)績直接由盈轉虧，凈利潤實現-4818.55萬元，2015年，公司依然持續(xù)虧損，凈利潤實現-7432.62萬元，直到2016年一季度，公司才以微盈利221.79萬元扭虧。

有關持續(xù)兩年虧損的原因，公司解釋稱：“稀土發(fā)光材料營業(yè)收入受稀土原材料價格下降、公司產品價格下調、LED替代節(jié)能燈等影響導致市場需求下降等因素影響，收入及利潤連年下降。”

雖然科恒股份每周都要公布一次“股票可能被暫停上市的風險通告”，但是，公司同時表示“已采取各項經營措施促進公司基本面的好轉，并取得了初步成效，2016年半年度已實現扭虧為盈”。

科恒股份2016年半年報顯示，公司主營業(yè)務重要為稀土發(fā)光材料和鋰電材料，報告期內，公司實現營業(yè)收入2.55億元，同比上升38.03%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為410.49萬元，同比新增1373.04萬元；其中，稀土發(fā)光材料實現營業(yè)收入6321.98萬元，同比下降33.43%，鋰電材料實現營業(yè)收入1.9億元，同比上升175.24%。

有關業(yè)績扭虧，科恒股份解釋稱，通過前兩年研發(fā)和客戶方面的積累，本期公司重要產品鋰離子電池正極材料的銷售收入大幅上升，毛利率大幅上升；隨著鋰離子電池正極材料銷售規(guī)模的上升，公司盈利能力顯著增強，經營業(yè)績明顯改善。

數據顯示，2014年年末，公司鋰電材料業(yè)務收入僅占主營業(yè)務收入的22.06%，但到了2016年上半年，公司鋰電材料業(yè)務收入占主營業(yè)務收入的比例已經上升至74.62%。

值得注意的是，除了鋰離子電池正極材料銷售規(guī)模的上升給公司業(yè)績帶來改善外，記者還發(fā)現，壞賬準備計提金額的減少也是公司業(yè)績改善的一大因素。

科恒股份在公布2016年半年報之前修改過業(yè)績預報，從預計凈利潤100萬元至200萬元新增至400萬元至500萬元。而凈利潤新增的原因則是“按公司應收賬款壞賬準備計提政策計提的壞賬準備金額較預期少300萬元左右，對預計業(yè)績出現較大影響”。

有注冊會計師向《證券日報》記者分析道，通常情況下，壞賬準備計提金額常常被公司用來當做“調節(jié)劑”，用來調整公司業(yè)績。有的公司往往通過一次計提壞賬，即使虧損，也可保證下一年度的盈利。

創(chuàng)業(yè)板上市的公司不像主板，還可以變成ST或*ST。根據相關規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板上市公司符合退市條件的，實行直接退市機制，且創(chuàng)業(yè)板沒有重新上市的制度安排。因此，科恒股份也在努力實現2016年的業(yè)績盈利。

在最近的通告中可見科恒股份保殼的決心，公司更是公開表示，2016年下半年，公司根據年初制定的經營計劃有序開展各項工作，繼續(xù)完善內部控制精細管理，降低成本費用，加大鋰電正極材料的投入，推進并購浩能科技的重大資產重組事項，多方面確保實現扭虧為盈。

前次收購“被坑”再次重組難測

不僅公司有信心保殼，從市場走勢來看，投資者對公司的保殼也有一定的信心。

繼科恒股份五月份帶著重大資產重組的消息復牌后，僅用了兩個月的時間，公司的股價從20元/股價位直線上漲至90元/股價位。雖然此后公司公布的退市風險通告影響了公司股價下降，但在重組事項順利進行和業(yè)績扭虧的消息下，公司股價至今高居不下。截至2016年十一月二十九日，科恒股份股票收盤價為68.2元/股。

有市場人士分析，公司的股價如此之高，重要是因此受到公司重組消息的影響。

據科恒股份披露的重組預案顯示，公司擬以發(fā)行股份及支付現金的方式購買深圳市浩能科技有限公司(以下簡稱：浩能科技)90%的股權。

東方財富Choice資訊交易數據顯示，從五月九日到六月二十四日，科恒股份21次登上龍虎榜，34次出現機構席位的身影。在業(yè)內人士看來，機構大手筆買入科恒股份，與彼時新能源汽車產業(yè)鏈受到追捧有關，但是在股價飆漲兩倍以上依然進場登上龍虎榜，博弈的成分更大。

雖然此次公司收購浩能科技還無法預測未來會如何，但是，科恒股份在此前的收購中卻是一個“敗筆”。

回顧2013年七月二十九日，公司召開的公司第二屆董事會第十五次會議審議通過了《有關對外投資的議案》，公司決定使用自有資金1095萬元收購深圳市聯騰科技有限公司(以下簡稱：聯騰科技)51%股份。

根據收購承諾，聯騰科技在2013年八月份至十二月份、2014年度、2015年度經審計稅后凈利潤分別不低于人民幣200萬元、400萬元、600萬元。但是，2014年度及2015年度，聯騰科技凈利潤分別為-179.52萬元及-1852.68萬元。

對此，科恒股份表示，公司收購時與聯騰科技股東莫業(yè)文訂立的相應業(yè)績補償是否能實現存在不確定性，公司對聯騰科技財務資助共計3996萬元(未含利息)也存在回收風險。