時(shí)值年末，天氣變得越來越寒冷，但此刻的鋰離子電池行業(yè)卻迎來一絲暖意。由于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的興起，鋰離子電池行業(yè)也被人們普遍看好。

但從行業(yè)發(fā)展的歷史來看，這樣的看好之聲不止一次出現(xiàn)，事后證明僅僅是部分人的一廂情愿。此次行業(yè)是否能真正轉(zhuǎn)好，目前還不敢斷言。

事實(shí)上，無論哪個(gè)行業(yè)的興衰，資本無疑都起著至關(guān)重要的用途。記者通過梳理近期行業(yè)的并購后，為您呈現(xiàn)一幅鋰離子電池行業(yè)當(dāng)前的資本“眾生相”。

內(nèi)部整合暗潮涌動(dòng)

在2014年第二屆我國鋰電新能源產(chǎn)業(yè)國際高峰論壇上，賽迪顧問[11.54%]投資事業(yè)部總經(jīng)理吳輝發(fā)表演講稱，“2014年~2015年鋰離子電池行業(yè)將現(xiàn)投資高潮。”他認(rèn)為，不管是外資公司還是內(nèi)資公司，投資的頻率和額度將會(huì)越來越大。根據(jù)判斷，今明兩年是動(dòng)力鋰電池投資高峰期，今年上半年電池產(chǎn)量比較吃緊，如比亞迪[0.52%資金研報(bào)]由于新能源汽車訂單飆升，電池已出現(xiàn)產(chǎn)量不足現(xiàn)象。所以行業(yè)未來的投資肯定有較大幅度上升，這一塊會(huì)給動(dòng)力鋰電池的設(shè)備和電子材料公司帶來非常好的機(jī)會(huì)。

吳輝表示，今年以來，鋰離子電池行業(yè)的并購規(guī)模已經(jīng)超過百億元，記者統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)此言非虛。

實(shí)際上，鋰電行業(yè)的整合早已暗流涌動(dòng)。如西部資源[0.00%資金研報(bào)]增發(fā)36億元并購五洲龍及收購重慶恒通部分股權(quán)（遭證監(jiān)會(huì)否決）；天齊鋰業(yè)[1.94%資金研報(bào)]擬通過子公司以7.56億元收購銀河鋰業(yè)國際100%股權(quán)，布局碳酸鋰產(chǎn)品，與此同時(shí)，公司還以3.11億競得扎布耶鋰業(yè)20%股權(quán)……

關(guān)于鋰電產(chǎn)業(yè)并購潮的出現(xiàn)，中金公司研究部副總經(jīng)理高兵在論壇上表示，據(jù)中金公司測(cè)算，相關(guān)上市公司重要市值區(qū)間是40億~70億元。A股中，整個(gè)鋰電行業(yè)打包放在一起不到1000億市值，相比海外公司差距很大，我國的局面是小而散。但是我國公司在全球產(chǎn)業(yè)鏈中迅速崛起，有效承接了電池材料、電芯以及部分新能源汽車環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。鑒于此，我國必將涌現(xiàn)大市值的新能源產(chǎn)業(yè)鏈公司。

記者注意到，從上述的并購情況來看，發(fā)生在上市公司行業(yè)內(nèi)的并購占據(jù)絕大部分。與會(huì)的某知名鋰電行業(yè)研究人士向記者分析表示，這是緣于上市公司融資及并購?fù)顺鲚^為方便，而pE等資本必須考慮退出的時(shí)間成本。

鉛酸電池被動(dòng)轉(zhuǎn)型

那么，傳統(tǒng)的鉛酸電池對(duì)待鋰離子電池又是怎么樣的態(tài)度？在與山東奧宇電源有限公司總經(jīng)理孟祥輝的交談中記者得知，出于對(duì)鋰離子電池行業(yè)的看好，包括公司在內(nèi)的部分山東鉛酸電池生產(chǎn)公司，已經(jīng)在近兩年布局了鋰離子電池生產(chǎn)線。公開資料顯示，天能、超威等龍頭公司在前些年便走出了這一步。在此次會(huì)議上，經(jīng)營傳統(tǒng)蓄電池的猛獅科技[3.61%資金研報(bào)]董事長陳樂伍也向外界透露，公司正在布局18650電池（鋰離子電池的鼻祖）。

盡管看到了巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，但鉛酸電池公司的轉(zhuǎn)型無疑要面對(duì)巨大壓力，業(yè)內(nèi)人士反映：“目前大部分鉛酸電池生產(chǎn)商多為中小公司，假如要轉(zhuǎn)型生產(chǎn)鋰離子電池，一是原有的設(shè)備都要淘汰和換掉，二是沒有積累鋰離子電池的生產(chǎn)技術(shù)。”

孟祥輝表示，鉛酸電池技術(shù)和鋰離子電池技術(shù)實(shí)際上是相通的，只不過是易學(xué)難精。公司依據(jù)原有的技術(shù)儲(chǔ)備，加上外部引進(jìn)，從技術(shù)上來講，轉(zhuǎn)型鋰離子電池產(chǎn)業(yè)并沒有問題。

這些中小型鉛酸電池公司轉(zhuǎn)型背后，或許還有國家對(duì)電池行業(yè)愈加嚴(yán)格的環(huán)保要求。在近期舉辦的第三屆全國蓄電池新技術(shù)研討會(huì)上，國家工信部消費(fèi)品工業(yè)司副司長高延敏表示，截至目前，有132家鉛酸電池公司申請(qǐng)環(huán)保核查，共有46家公司通過環(huán)保核查。關(guān)于到2015年底核查結(jié)束仍不能通過環(huán)保核查的公司，高延敏明確表示將予以淘汰。

值得注意的是，即便在“有可能遭淘汰”的重壓之下，傳統(tǒng)公司在轉(zhuǎn)型過程中依舊小心翼翼。究其緣由，猛獅科技董事長陳樂伍的話或許具有代表性。他在鋰電高峰論壇上表示：“我們也認(rèn)可鋰離子電池是電池發(fā)展的未來，所以過去一年多，我們首先是熟悉一下鋰離子電池，然后找一些好的合作伙伴，看大家有沒有可能在新能源領(lǐng)域，不管是動(dòng)力還是儲(chǔ)能方面，找一些合作的機(jī)會(huì)。但鉛酸電池不可能突然消亡，鋰離子電池也不可能突然爆發(fā)到一統(tǒng)天下。還是要跟著市場(chǎng)走，兩種產(chǎn)品會(huì)有一定互補(bǔ)性，畢竟它的性價(jià)比各方面有差異，可以把它當(dāng)成差異化產(chǎn)品。”

孟祥輝也承認(rèn)，由于受制于鋰離子電池成本和需求等因素，公司此類產(chǎn)品是不盈利的。目前只能分兩步走，暫時(shí)不能放棄鉛酸電池主業(yè)。整個(gè)行業(yè)都在等待真正的需求爆發(fā)。當(dāng)前，中小型公司只有尋求對(duì)產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)不明顯的行業(yè)比如、高鐵實(shí)現(xiàn)銷售突破。

外部資本陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)

談到投資，自然少不了pE之類的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。消息面上，今年六月，比亞迪和著名投資公司中科招商簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方將執(zhí)行新能源汽車“三基”工程，即設(shè)立新能源汽車產(chǎn)業(yè)基地、建設(shè)充電網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)基地、振興我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)。近年來，A股上市公司中設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的不在少數(shù)，許多公司希望通過并購擴(kuò)充上市公司產(chǎn)業(yè)鏈或者業(yè)務(wù)群。

中科招商新能源投資事業(yè)部總經(jīng)理朱保華強(qiáng)調(diào)，中科招商對(duì)鋰離子電池行業(yè)的投資可分為兩方面進(jìn)行。與比亞迪合作設(shè)立的是推廣基金，重要推廣充電樁、推動(dòng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，將普通用戶使用新能源汽車的綜合成本降低，提升其購買欲望。另一方面，公司在投資這塊也會(huì)去并購相應(yīng)的公司。

公開資料顯示，中科招商在2012年便出手近7億投資了江西江鋰科技，此后又以3226.67萬投資了吉安中科鋰能新材料等公司。朱保華透露，中科招商投資的是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，在鋰離子電池行業(yè)的投資很多，并非只有這些。

朱保華在嘉賓互動(dòng)環(huán)節(jié)中表態(tài)稱，并購市場(chǎng)在去年和今年都很火爆，公司在各地推廣產(chǎn)業(yè)基金的時(shí)候，跟當(dāng)?shù)氐墓竞献鳎嘤墓竞芏嘁圆①徸鳛橥顺觯圆①徳谖磥硎俏覀冎匾紤]的退出渠道。當(dāng)然，隨著IpO開閘，這也是另外一個(gè)渠道。

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，一些外資也注意到了我國鋰離子電池產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)。我國躍馬資本基金管理人詹晉杰透露，包括他們?cè)趦?nèi)的一些資本力量已經(jīng)注意到了這個(gè)投資機(jī)會(huì)，對(duì)大陸鋰離子電池產(chǎn)業(yè)的看好重要是基于兩個(gè)方面，一是龐大的鋰礦資源儲(chǔ)備，二是潛在巨大的新能源汽車市場(chǎng)。他透露，公司已經(jīng)開始在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行相關(guān)投資，包括購買股票等。

江西福能動(dòng)力鋰電池協(xié)同創(chuàng)新有限公司總經(jīng)理譚誠表示，鋰離子電池公司要在殘酷的競爭中生存下來，必須依靠強(qiáng)大的資本力量。當(dāng)前已經(jīng)有不少風(fēng)投與公司洽談。以前風(fēng)投對(duì)利潤比較看中，目前來看，由于對(duì)產(chǎn)業(yè)前景看好，他們更加關(guān)注公司的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，以及是否有完善的發(fā)展規(guī)劃等。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)行業(yè)投資模式的看法并不一致。我國有色金屬[-1.95%]工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)秘書長張江峰表示，鋰礦方面的整合暫時(shí)將告一段落；朱保華則認(rèn)為，電池產(chǎn)業(yè)、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的需求大，這或許是行業(yè)未來的并購熱點(diǎn)；詹晉杰則看好鋰礦資源與電池材料的中間環(huán)節(jié)。

前述知名鋰電行業(yè)研究人士表示，未來鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈的投資重點(diǎn)應(yīng)該是電解液和電池隔膜。這兩塊的毛利率較為可觀，技術(shù)含量大。雖然近年來許多公司也在加碼能，但實(shí)際上，其中一些生產(chǎn)線并沒有開工，很多公司只不過是對(duì)外宣稱投資了多少錢，買了地建了廠房。行業(yè)的有效產(chǎn)量沒有想象中那么夸張。