事件

事件一：6月1日，德國(guó)雜志《WirtschaftsWoche》發(fā)表文章，一家德國(guó)工程公司受委托對(duì)Model3展開(kāi)拆解。結(jié)果表明，Model3的物料及物流成本約為1.8萬(wàn)美元，勞動(dòng)力成本約為1萬(wàn)美元，總成本大約為2.8萬(wàn)美元。此次拆解還發(fā)現(xiàn)，Model3電池的鈷質(zhì)量占比為2.8%，并得到了馬斯克的認(rèn)可。

事件二：5月30日，歐洲《汽車新聞》報(bào)道，作為特斯拉Model3的獨(dú)家電池供應(yīng)商松下電器公司表示，由于關(guān)鍵電池原材料Co價(jià)格不斷飆升，松下計(jì)劃不久之后開(kāi)始研發(fā)無(wú)鈷汽車電池組件。

評(píng)論

Model3成本降低，有利于車型推廣。之前業(yè)界對(duì)于Model3單車生產(chǎn)總成本的認(rèn)知為約3.5萬(wàn)美元/輛，該價(jià)格同Model3標(biāo)準(zhǔn)版售價(jià)3.5萬(wàn)美元相當(dāng)，對(duì)公司來(lái)講無(wú)利潤(rùn)可言更無(wú)降價(jià)空間。此次拆解確認(rèn)Model3總成本為2.8萬(wàn)美元/輛，售價(jià)3.5萬(wàn)美元的標(biāo)準(zhǔn)版Model3已經(jīng)幾乎達(dá)到了20%的毛利率，如果特斯拉最終能夠完成每周1萬(wàn)輛Model3的生產(chǎn)目標(biāo)，將會(huì)為特斯拉的盈利做出巨大的貢獻(xiàn)。同時(shí)成本的降低也給Model3帶來(lái)一定的價(jià)格彈性空間，有利于該車型的推廣和銷售，作為電動(dòng)車拳頭產(chǎn)品的Model3銷量的提升將有望帶動(dòng)鈷用量超預(yù)期。

Model3電池21700降鈷含量效果有限。目前市場(chǎng)上鈷含量占比最低的為NC811，按照分子式來(lái)測(cè)算其鈷含量為6.67%。在已知Model3鈷占電池重量為2.8%的前提下，我們通過(guò)摩爾質(zhì)量方式和實(shí)際生產(chǎn)角度方式對(duì)21700鈷含量測(cè)算結(jié)果顯示，其鈷含量(占正極材料)范圍約為5.61%-6.51%，同NC811相對(duì)差距不大，且經(jīng)測(cè)算Model3單車的鈷用量仍大于7kg。所以我們認(rèn)為21700電池對(duì)轱的需求雖略有降低，但影響有限。

無(wú)鈷電池尚處于研發(fā)初期，三元材料電池鈷含量已幾無(wú)降低空間。松下研究無(wú)轱電池主要是因?yàn)楦咂蟮拟拑r(jià)對(duì)電池成本產(chǎn)生了較大的影響，但是動(dòng)力電池經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展至今，考慮成本、安全性等多重因素，在現(xiàn)有技術(shù)條件下，形成了以磷酸鐵鋰和三元材料為主的市場(chǎng)格局，磷酸鐵鋰研發(fā)始于1996年，三元材料研發(fā)始于1999年，均經(jīng)過(guò)20余年的發(fā)展才形成成熟商用產(chǎn)品。且目前三元材料電池技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，其中鎳的摩爾數(shù)最高不會(huì)超過(guò)9，鈷低于1時(shí)晶體結(jié)構(gòu)和電化學(xué)穩(wěn)定性都很難保證，在21700NCA的比例為8.8:0.9:0.3的情況下，降低鈷含量不被技術(shù)允許，想要研發(fā)出大規(guī)模商用的無(wú)鈷電池仍遙不可期。所以在當(dāng)前三元電池鈷含量無(wú)降低空間的情況下，鈷需求將在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)隨著電池需求的增長(zhǎng)保持持續(xù)增長(zhǎng)。