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CATL今日上市半小時漲停,動力鋰電池獨角獸后勁如何?

鉅大鋰電  |  點擊量:0  |  2022年07月07日  

六月十一日,CATL新能源科技股份有限公司(以下簡稱"CATL")正式登陸創業板,股票代碼為300750。


作為首家登陸創業板的"獨角獸",CATL上市初始市值約為546億元,上市首日于上午10:00漲停(漲幅44%),總市值提高至786.4億元;若CATL持續7個漲停,公司總市值接近1400億元,將超過溫氏股份成為創業板第一大權重股。此外,有券商機構對CATL估值2000億元。


CATL此前通告稱,本次發行規模不超過2.17億股,回撥機制啟動前,網下初始發行數量不超過1.52億股,占本次發行數量的70.00%,網上初始發行數量不超過6517萬股,占本次發行數量的30.00%。回撥機制啟動后,網下最終發行數量為21724233股,占本次發行總量的10.00%;網上最終發行數量為195519500股,占本次發行總量90.00%。


CATL簽署《證券上市協議》現場


本次募集資金將用于以下項目:1、CATL湖西鋰離子動力鋰電池生產基地項目;2、CATL動力及儲能電池研發項目。


另外,CATL五月三十日晚間公布了申購情況及中簽率,公司此次網上定價發行有效申購戶數為1286.54萬戶,有效申購股數為2085.95億股,網上定價發行的中簽率為0.093732%。


CATL此前招股書資料顯示,CATL過去三年業績上升可觀。2015年、2016年和2017年,公司營業收入分別為57.03億元、148.79億元及199.97億元,年均復合上升幅度高達87.26%;凈利潤分別為9.51億元、29.18億元和41.94億元,年均復合上升幅度高達110.05%。據招股說明書披露,CATL2017年動力鋰電池的銷量為11.84GWh,全球排名第一,排名第二、第三的松下、比亞迪(002594)的銷量分別為10GWh和7.2GWh。


動力鋰電池獨角獸后勁如何?


CATL優異的業績以及在全球動力鋰電池領域的龍頭地位,成為各界廣泛關注該公司的重要原因。但CATL的發展后勁如何卻是值得考究的,最新數據顯示,四月動力鋰電池月裝機量,比亞迪再次超過了CATL。


數據來源:工信部分析制圖:第一電動研究院


根據第一電動研究院的統計測算,2018年四月國內新能源汽車市場動力鋰電池裝機量為3.756GWh,同比上升261.56%,其中比亞迪以1.34GWh的裝機量登頂,占比35%,這是比亞迪的月裝機量在時隔一年后再次超過CATL排在首位,CATL以1.27GWh的裝機量排在第二位,占比34%,今年以來獨占一半市場份額的狀況被打破。


數據來源:工信部分析制圖:第一電動研究院


作為動力鋰電池行業兩大巨頭,比亞迪和CATL一直在為搶奪市場份額"明爭暗斗"。2016年之前,比亞迪在國內的市場份額一直位居首位,但2017年-2018年三月新晉霸主CATL的市場份額超越比亞迪一直居首。


2017年CATL和比亞迪動力鋰電池供應量比較(未包含專用車)


數據來源:工信部分析制圖:第一電動研究院


CATL董事長曾毓群在五月二十九日回應"如何能保住現有市場份額"時表示,不斷拓展優質客戶是公司保持行業地位和市場份額領先的基礎。


在國內品牌客戶方面,公司和宇通集團、上汽集團、北汽集團、吉利集團、福汽集團、中車集團、東風集團和長安集團等行業內整車龍頭公司保持長期戰略合作;


在國際品牌客戶方面,公司已進入寶馬、大眾等國際一流整車公司的供應體系,也是國內少數為國際汽車品牌供應動力鋰電池解決方法的供應商;


同時,公司和蔚來汽車等新興整車公司(包括互聯網車企、智能車企等)開展合作,積極布局智能汽車領域。


和強勁競爭對手比亞迪PK勝算幾何?


然而,拓展客戶固然是一方面,技術、產量、產品、價格等都是極為重要的因素。


產量方面,截止2017年底,CATL的總產量為17.09GWh,而新版招股書中顯示,當湖西鋰離子動力鋰電池生產基地項目達產后,CATL將新增產量24GWh,總產量將達到41.09GWh。


雖然CATL擬為"湖西鋰離子動力鋰電池生產基地項目"募集資金89.2億元,但是新增產量卻要36個月(2020年左右)才能完成建設。


比亞迪截止2017年底的動力鋰電池總產量為16GWh,為擴充產量,在青海新建了18GWh的三元電池生產基地,預計2019年中旬正式投產,彼時比亞迪規劃產量將達34GWh。短時間內,比亞迪略勝一籌(2019年即可投產),長期看,CATL總產量高出比亞迪23%左右。


技術方面,2017年,CATL大批量供貨的方殼電芯能量密度在190~210Wh/kg之間,到2018年底很可能提升至210~230Wh/kg。相比之下,2018年底比亞迪將大規模量產220Wh/kg的方殼電芯。


價格方面,在新版招股書中,2017年CATL動力鋰電池系統的銷售單價為1.41元/Wh,單位成本為0.91元/Wh,毛利率35.25%。和整體市場行情比,CATL在電池售價上有優勢。但比亞迪內部人士向第一電動透露,比亞迪動力鋰電池價格比市場平均價格略低,同一時期的成本也低于競爭對手。


2020年實現動力鋰電池系統1元/Wh的售價是所有電池公司共同的努力目標。不過從現在整車廠釋放的信號來看,1元/Wh的售價依然不算低,將動力鋰電池系統售價做到在0.8元/Wh左右,才能贏得競爭力。


CATL和比亞迪在定價上相比其他競爭對手來說,占據相對優勢,隨著產量擴充,和其他公司之間的差距將會逐漸拉大。但為了搶占市場份額,二者未來或掀起價格戰,這對主機廠來說不失為一件好事,畢竟獨家壟斷坐地起價的情況是主機廠們極力防止的。


在公司戰略上,CATL選擇了上市這條路,并且和上汽成立了合資公司;比亞迪動作同樣迅速,第一電動從公司內部人士獲悉,比亞迪動力鋰電池業務拆分方法已經獲得高層通過,只等下一步通告。


除了競爭對手的步步緊逼之外,CATL還不得不面對動力鋰電池利潤下降的形勢。


CATL招股書數據顯示,報告期內,公司動力鋰電池系統毛利率分別為41.40%、44.84%和35.25%。其中,2016年毛利率較2015年提升的重要原因是成本下降,2017年毛利率較2016年下降的重要原因是銷售單價下降。報告期內,動力鋰電池系統的銷售均價趨于下降,由2015年的2.28元/Wh降至2017年的1.41元/Wh,累計降幅為38.26%。


市場有風險,投資需謹慎。本文所載內容和意見僅供參考,不構成對任何人的投資建議。

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