本報(bào)記者/張英英/吳可仲/武漢報(bào)道

十一月中旬，湖北武漢依然暖陽高照，但武漢雄韜氫雄燃料動(dòng)力鋰電池科技有限公司（以下簡稱"武漢氫雄"）的門口卻是另一番光景。

作為雄韜股份（002733.SZ）布局氫能業(yè)務(wù)的重要一環(huán)，武漢氫雄目前僅幾條生產(chǎn)線?！段覈?jīng)營報(bào)》記者調(diào)查采訪期間，該公司門口看上去略顯冷清。

一年多以前，在武漢氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃建議總體方法專家咨詢會(huì)上，雄韜股份董事長張華農(nóng)便表露決心，"氫燃料動(dòng)力鋰電池是電池類的最終產(chǎn)品，鋰電池將逐漸被氫電池取代，就像鉛酸電池被鋰電池取代相同。武漢沒能趕上鋰電池汽車這一波潮流，已沒有必要再做追隨者，而應(yīng)該提前布局氫能源，做領(lǐng)先者。"

作為曾經(jīng)的老牌鉛酸蓄電池公司，雄韜股份錯(cuò)失動(dòng)力鋰電池爆發(fā)良機(jī)，近兩年正加速布局氫能。在業(yè)內(nèi)人士看來，這可能有點(diǎn)"不務(wù)正業(yè)"，但同樣是一次趕超機(jī)會(huì)。

"失鋰客"轉(zhuǎn)型

雄韜股份是國內(nèi)最早從事閥控式密封鉛酸蓄電池研發(fā)和生產(chǎn)的公司之一。隨著鋰電池取代鉛酸電池的時(shí)代洪流涌來，雄韜股份的市場空間也遭到挑戰(zhàn)。

有關(guān)鋰電池，實(shí)際上張華農(nóng)的布局并不算晚。天眼查顯示，雄韜股份子公司——深圳市雄韜鋰電有限公司于2003年注冊，重要業(yè)務(wù)為開發(fā)、生產(chǎn)、銷售鋰電池及相關(guān)材料和零部件。

不過記者也發(fā)現(xiàn)，雄韜股份鋰電池業(yè)務(wù)布局雖早，但是總體發(fā)展速度較慢，占據(jù)總營收份額較小，對(duì)公司業(yè)績上升較為有限。雄韜股份首次公開發(fā)行股票招股說明書顯示，2013年雄韜鋰電實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3644.99萬元，凈利潤-501.88萬元。而2014~2017年，公司鋰電池營業(yè)收入比重僅維持在3%~7%之間。

"原本鉛酸電池公司都有鋰電廠，重要用來配合做通信儲(chǔ)能等業(yè)務(wù)，但是鋰電池在這個(gè)體系里并不賺錢，對(duì)鋰電池布局重視度不夠。"我國化學(xué)和物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)動(dòng)力鋰電池應(yīng)用分會(huì)標(biāo)準(zhǔn)化工作組/行業(yè)研究部主任周波認(rèn)為。記者也注意到，公司在2015年財(cái)報(bào)里提到，鋰電池短時(shí)間內(nèi)不具備撼動(dòng)鉛酸蓄電池的主導(dǎo)地位，鉛酸蓄電池未來上升空間仍較大。

而實(shí)際上，2014~2015年，我國政策和市場環(huán)境早已發(fā)生了巨大變化，新能源汽車發(fā)展進(jìn)入快車道。2015年，新能源汽車產(chǎn)量37.9萬輛，同比上升3.5倍，而受此影響，動(dòng)力鋰電池市場需求快速走強(qiáng)，公司業(yè)績劇增，不少公司還紛紛擴(kuò)產(chǎn)。

2016年以來，疊加新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整、上游原材料漲價(jià)和下游整車廠壓價(jià)等多重因素，動(dòng)力鋰電池行業(yè)越來越向頭部公司集中，并形成了以比亞迪和CATL為代表的兩超競爭格局。"相比之下，雄韜股份鋰電板塊技術(shù)和規(guī)模競爭力并不占優(yōu)勢。"周波坦言。

當(dāng)然，雄韜股份的日子不好過，并不僅僅因?yàn)殇囯姵厥袌龅臎_擊。

"除了近兩年國內(nèi)鉛酸蓄電池在諸多領(lǐng)域面對(duì)鋰電池的擠壓，2016年國家征收消費(fèi)稅和原材料價(jià)格上漲都?jí)罕×嗽酒偷睦麧?。此外，國外也在?jīng)歷鋰電替代的一個(gè)過程，這些布局海外市場的公司也受到一定影響。"周波表示。

記者走訪湖北雄韜電源科技有限公司發(fā)現(xiàn)，該公司門口數(shù)輛物流車頻繁出入。記者了解到，車上極板有發(fā)往越南、深圳、武漢等地，還有一些鉛酸蓄電池發(fā)往易事特和科華恒盛等公司。不過，一位員工介紹，相比前兩年，公司效益減弱了，目前員工由原來1000多人減到現(xiàn)在500~600人。"最近有了新訂單，忙起來了。"

在周波看來，雄韜股份現(xiàn)在做得還不錯(cuò)，雖然錯(cuò)過了鋰電，但布局燃料動(dòng)力鋰電池可以算是一次趕超的機(jī)會(huì)。

頻繁變更募資用途

雄韜股份兩次的轉(zhuǎn)型邏輯，從公司三次融資路徑上可窺見一二。

不過，記者發(fā)現(xiàn)，在前兩次融資中，公司多個(gè)項(xiàng)目落地并不理想。其中，部分項(xiàng)目不僅虧損上億元，而且有些多次變更募資用途（含部分變更），有些變更額占募資額約50%，項(xiàng)目進(jìn)程也不斷延期。

2014年十二月，雄韜股份首次公開發(fā)行3400萬股在深交所上市，實(shí)際募集資金4.47億元。其中，公司投資約3.9億元新建湖北雄韜275萬千伏安密封蓄電池極板組裝線項(xiàng)目；投資2億元用于年產(chǎn)250萬KVAh閥控式密封鉛酸蓄電池?cái)U(kuò)建項(xiàng)目。公司表示，本次募集資金投資的項(xiàng)目建設(shè)投產(chǎn)后，將對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)、經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和業(yè)績水平的提高出現(xiàn)重大影響。

不過很快，第二年這筆募集資金用途便進(jìn)行了變更。公司于2015年十二月將湖北雄韜275萬千伏安密封蓄電池極板組裝線項(xiàng)目的募集資金10868萬元，投向越南雄韜年產(chǎn)120萬KVAh蓄電池新建項(xiàng)目。而剩余募集資金14132萬元繼續(xù)執(zhí)行原項(xiàng)目，預(yù)定可使用狀態(tài)日期2016年十一月三十日。

湖北雄韜275萬千伏安密封蓄電池極板組裝線項(xiàng)目并未達(dá)到計(jì)劃進(jìn)度。公司解釋，國家2016年開始對(duì)行業(yè)征收4%的消費(fèi)稅，且湖北雄韜大力發(fā)展國內(nèi)通信電池，目標(biāo)市場以國外市場為主轉(zhuǎn)為以國內(nèi)市場為主，導(dǎo)致整體項(xiàng)目有所延后，預(yù)計(jì)整體項(xiàng)目延至2018年十二月三十一日。

至于變更原因，雄韜股份表示，除了上述消費(fèi)稅原因，同時(shí)伴隨近年來國內(nèi)人力成本和原材料成本提高，導(dǎo)致國內(nèi)鉛酸蓄電池制造的優(yōu)勢削弱。而越南公司在人才、成本和供應(yīng)鏈上都具備優(yōu)勢，且在產(chǎn)量提升的同時(shí)訂單仍無法滿足，新增投資更為緊迫。

值得關(guān)注的是，2017年十月二十日，湖北雄韜275萬千伏安密封蓄電池極板組裝線項(xiàng)目再一次變更，即募資3200萬元用于投資越南新建極板二廠投資項(xiàng)目。不過，記者注意到募投的越南新建極板二廠投資項(xiàng)目預(yù)定可使用狀態(tài)日期竟延期兩次，長達(dá)1年半時(shí)間。

而至于年產(chǎn)250萬KVAh閥控式密封鉛酸蓄電池?cái)U(kuò)建項(xiàng)目，記者注意到該項(xiàng)目于2015年十二月三十一日達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，但截至2018年底項(xiàng)目就已全部停產(chǎn)，2016~2018年共計(jì)虧損超2億元。公司解釋，由于國家于2016年開始對(duì)鉛酸電池行業(yè)征收4%的消費(fèi)稅，及深圳人工工資較大幅度上漲，公司于2016年開始將部分訂單轉(zhuǎn)移至湖北和越南公司。

當(dāng)首次募集資金建設(shè)項(xiàng)目還是"半成品"時(shí)，雄韜股份又開啟了第二次融資。

2015年十月，雄韜股份非公開發(fā)行股票募集資金總額9.35億元，重要用于10億瓦時(shí)動(dòng)力鋰電池新能源建設(shè)項(xiàng)目8.15億元、燃料動(dòng)力鋰電池等項(xiàng)目研發(fā)中心及能源互聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)開發(fā)項(xiàng)目1.2億元。資金募集于2016年八月五日完成。

值得注意的是，上述項(xiàng)目又出現(xiàn)同樣的問題：募資用途變更、項(xiàng)目預(yù)定可使用狀態(tài)日期推遲。

比如，2018年八月十七日，雄韜股份通告稱，將10億瓦時(shí)動(dòng)力鋰電池新能源建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)期由2018年九月三十日延長到2020年十二月三十一日。和此同時(shí)，在這一通告里，燃料動(dòng)力鋰電池等項(xiàng)目研發(fā)中心及能源互聯(lián)網(wǎng)云項(xiàng)目建設(shè)期也由2018年九月三十日延長至2020年十二月三十一日。不僅如此，2019年四月二十四日公司通告顯示，同意將10億瓦時(shí)動(dòng)力鋰電池新能源建設(shè)項(xiàng)目的募集資金40000萬元，用于投資深圳氫燃料動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。

公司稱，近年來國內(nèi)動(dòng)力鋰電池市場競爭趨于白熱化，產(chǎn)量結(jié)構(gòu)化過剩加劇，結(jié)合自身場地規(guī)模、業(yè)務(wù)產(chǎn)品情況進(jìn)行調(diào)整，預(yù)定可使用狀態(tài)日期為2022年五月十四日。

2019年四月，雄韜股份再次迎來新一輪融資。這次公司擬非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過14.15億元，分別用于武漢雄韜氫燃料動(dòng)力鋰電池發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目5.23億元、深圳雄韜氫燃料動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目3.8億元、深圳雄韜氫燃料動(dòng)力鋰電池電堆研發(fā)項(xiàng)目9200萬元、補(bǔ)充流動(dòng)資金4200萬元。十月二十三日，該募資方法中的募資金額調(diào)整為不超過9.95億元。

從融資脈絡(luò)不難看出，雄韜股份正將布局重點(diǎn)轉(zhuǎn)向氫燃料動(dòng)力鋰電池板塊。不過，也有業(yè)內(nèi)人士并不看好雄韜股份，稱該公司有些"不務(wù)正業(yè)"，鉛酸、鋰電沒做好，又去搞氫燃料動(dòng)力鋰電池，估計(jì)不會(huì)樂觀。

豪賭未來

2016年，雄韜股份通過全資子公司鵬遠(yuǎn)自動(dòng)化投資2500萬元，持有氫璞創(chuàng)能21.74%股權(quán)，開始布局氫燃料動(dòng)力鋰電池。隨后，雄韜股份在深圳、武漢、大同、上海、廣州等地紛紛投資設(shè)立子公司，推進(jìn)氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和布局，并和東風(fēng)汽車、中通客車等多家整車制造商及地方政府展開合作。

2018年，雄韜股份的燃料動(dòng)力鋰電池業(yè)務(wù)首次在公司營業(yè)收入中有所貢獻(xiàn)。財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)年公司燃料動(dòng)力鋰電池實(shí)現(xiàn)營收8362萬元，營收占比2.83%。

和雄韜股份相似，億華通也在布局氫能業(yè)務(wù)，該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前氫能業(yè)務(wù)的市場商業(yè)化程度已日漸成熟，有關(guān)公司的盈利也起到一個(gè)正向拉動(dòng)用途。

不過，一位熟悉雄韜股份的人士透露，目前一些燃料動(dòng)力鋰電池公司并未實(shí)現(xiàn)盈利。"目前階段，比較賺錢的是設(shè)備供應(yīng)商、原材料供應(yīng)商等一些公司。"

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，雄韜股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.60億元，同比下降14.11%；歸屬上市公司股東的凈利潤實(shí)現(xiàn)0.84億元，同比上升197.57%，但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比下降20.19%。從營業(yè)收入構(gòu)成看，公司在UPS電源、通信、儲(chǔ)能的蓄電池及鋰電池業(yè)務(wù)均下降，同比降低15.4%、0.63%、16.62%和23.46%。

"在新能源汽車推廣方面，鋰電是燃料動(dòng)力鋰電池的重要競爭對(duì)手，目前燃料動(dòng)力鋰電池的問題就在于沒有一款應(yīng)用（車）不可替代，也沒有一款真正得到市場認(rèn)可的產(chǎn)品（燃料動(dòng)力鋰電池車）出來。從目前大巴車和小轎車兩個(gè)應(yīng)用看，成本高，并沒有那么好用，技術(shù)成熟度也不如鋰電。"武漢理工大學(xué)一位參和雄韜股份項(xiàng)目的人士表示，即使比較火爆的豐田Mirai車型，實(shí)際上也并不理想，公司也不怎么賺錢。

該人士認(rèn)為，目前市場上氫能燃料動(dòng)力鋰電池車基本都是依賴政府采購，沒有了政府補(bǔ)貼，公司估計(jì)要垮掉一大片。

記者了解到，按照2019年新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼要求，三個(gè)月過渡期結(jié)束后，政府將專門針對(duì)燃料動(dòng)力鋰電池汽車、新能源公交車制定補(bǔ)貼政策。目前業(yè)內(nèi)都在等政策，做投資生產(chǎn)、研發(fā)和市場不敢有太大動(dòng)作。

"目前加氫站基礎(chǔ)設(shè)施不完善，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)審批、管理不健全也限制了行業(yè)發(fā)展。"上述億華通相關(guān)負(fù)責(zé)人還坦言，氫能能否發(fā)展起來，仍取決于頂層設(shè)計(jì)。