幾乎可以確定，鋰電公司一季度的毛利率壓力比較大：

一是上游材料成本持續(xù)上漲，二是鋰電公司自身產(chǎn)量利用率/良品率達(dá)到了上限，三是下游價格傳導(dǎo)滯緩，四是近年新增產(chǎn)量逐漸投放及潛在爬坡。

當(dāng)然，核心因素還是上游材料成本問題。去年以來，上游材料價格一路上漲，尤其是年初以來碳酸鋰價格大幅上漲。

這一輪供應(yīng)鏈成本引發(fā)的行業(yè)危機(jī)，近期也終于掀到了臺面上。

01、一季度，鋰電公司正面對較大毛利率壓力

實際上，鋰電上游材料價格上漲，不是新鮮事兒了。

2020年下半年開始，正極、負(fù)極、電解液價格不斷上漲，隔膜價格近期也開始提價并供不應(yīng)求。這個已經(jīng)多次分析，不再累述。

其中，碳酸鋰價格上漲更加明顯，去年初不到6萬元/噸，今年初30萬元/噸，近日最高已經(jīng)超過50萬元/噸，一年接近10倍。

過去一年，鋰電上游材料價格綜合漲幅超過50%，而鋰電池價格此前總體保持穩(wěn)定，直到去年下半年開始局部適當(dāng)漲價，但產(chǎn)品價格漲幅遠(yuǎn)低于材料成本漲幅。

為此，大部分鋰電公司的毛利率去年逐季下降。今年以來，隨著碳酸鋰價格的大幅上漲，鋰電公司的毛利率壓力更加明顯，這個將很快在一季報中得到驗證。

02、鋰電公司忍無可忍，出手抗?fàn)?/strong>

在上游成本不斷上漲，尤其是碳酸鋰價格瘋漲的背景下，下游鋰電公司終于按耐不住了。

三月初，兩會期間，CATL曾毓群提交了一份提案《有關(guān)盡快采取有效措施推動國內(nèi)鋰資源保供穩(wěn)價的提案》，把上下游成本之爭推到了臺面上。

同期，主管部門也坐不住了，工信部副部長辛國斌指出，要強(qiáng)化資源保障，著眼于滿足動力鋰電池等生產(chǎn)要，適度加快國內(nèi)鋰資源的開發(fā)進(jìn)度，打擊囤積居奇、哄抬物價等不正當(dāng)競爭行為。

實際上，鋰電行業(yè)面對的上游材料漲價危機(jī)，和去年光伏行業(yè)硅料價格大幅上漲頗為相似。

2021年六月，某光伏電池巨頭公開上游硅料公司刻意營造多晶硅、硅片短缺，囤積居奇、哄抬物價，并建議主管部門出面協(xié)調(diào)。

但此后的事實表明，這樣的舉措并沒有對緩解硅料價格有所幫助。

這也為今年鋰電下游對上游鋰資源價格進(jìn)行的"抗?fàn)?效果，出現(xiàn)了擔(dān)心和懷疑。囤積居奇不可取，但供需失衡下正常的商業(yè)行為無可厚非。

03、鋰電公司被迫向下游傳導(dǎo)價格

督促上游價格回落是一方面，但絕非解決當(dāng)前鋰電公司毛利率問題的唯一思路，畢竟目前鋰電公司面對的不是單一原材料價格上漲，而是幾乎全部材料價格上漲；也不是階段性短時間上漲，而是長期的持續(xù)上漲。

這不是一個簡單問題，除了節(jié)流，還得開源。電池產(chǎn)品價格同步上漲，則是消化上游成本壓力的最簡單方式。

近日，CATL向媒體確認(rèn)，因上游原料價格大幅上漲，公司相應(yīng)動態(tài)調(diào)整了部分電池產(chǎn)品的價格。

擁有最優(yōu)客戶、坐享最高毛利率的CATL已經(jīng)開始有成本壓力，更何況其他鋰電公司，這也為這一輪鋰電池漲價的必要性做了注解。

從數(shù)據(jù)來看，年初至今，磷酸鐵鋰電芯價格從約0.60元/Wh上漲到約0.69元/Wh，漲幅約15%；三元（622）電芯價格從約0.69元/Wh上漲到約0.74元/Wh，漲幅約7%。

04、終端電動汽車也被迫漲價

由于鋰電公司下游重要為電動汽車，電動汽車行業(yè)的毛利率普遍偏低，而鋰電池系統(tǒng)成本占比約40%，鋰電池成本上漲對電動汽車公司的成本壓力比較大。

今年二月，長城歐拉宣布暫停接受白貓、黑貓訂單，成本問題或許是重要原因之一。

但是，大多數(shù)車企選擇漲價，TSLA、小鵬、理想等十多家新能源汽車公司陸續(xù)宣布漲價，其中：TSLA三月兩次漲價2-3萬元不等，小鵬汽車漲價1-2萬元不等，理想ONE價格從33.8萬元上漲到34.98萬元。

此前，理想汽車?yán)钕朐谖⒉┥贤虏郏碗姵貜S商已經(jīng)合同確定了二季度電池漲價幅度的品牌，基本上都立刻宣布了漲價。還沒漲價的品牌，大部分是漲價幅度尚未談妥，等談妥后也普遍會立刻漲價。二季度電池成本上漲的力度非常離譜。

可見，這一輪上游材料價格上漲，已經(jīng)通過鋰電價格上漲，傳導(dǎo)到了電動汽車環(huán)節(jié)，這個勢頭還會延續(xù)，甚至加劇。

目前，新能源汽車銷量勢頭保持良好，2022年二月新能源乘用車銷量31.7萬輛，同比上升189%；1-二月銷量73.4萬輛，同比上升162%。這對消費者消化漲價，或許是一個積極因素。

05、鋰電公司毛利率及業(yè)績走向

這一輪鋰電產(chǎn)業(yè)鏈漲價潮，終于從上游資源端傳導(dǎo)到了消費端，并最終由消費者埋單，算是形成了一個閉環(huán)。

但是，正如本文剛開始提到，對當(dāng)前鋰電公司毛利率出現(xiàn)影響的因素較多，有上游材料上漲、下游價格傳導(dǎo)、產(chǎn)量利用率/良品率、新增產(chǎn)量投放等因素。

目前，上游材料價格盡管有外部因素干預(yù)，但短時間大幅回落的可能性不大。假如繼續(xù)維持在當(dāng)前較高水平，鋰電公司壓力還將持續(xù)。

有關(guān)下游價格傳導(dǎo)，這個取決于鋰電公司和電動汽車公司的博弈。目前，博弈剛剛開始，而最終消費者的買單情況也很重要，電動汽車公司要在售價和銷量之間尋求平衡。

此外，過去兩年新建不少鋰電產(chǎn)量，在當(dāng)前有效產(chǎn)量不足的情況下，開始陸續(xù)投產(chǎn)，固定資產(chǎn)折舊新增，不同鋰電公司的爬坡效率也存在差異，同時由于原材料緊張可能導(dǎo)致產(chǎn)量利用率不足，進(jìn)一步影響毛利率。

可見，在一季度這個關(guān)鍵時點，鋰電公司面對的毛利率壓力都很大，影響因素較多，且存在差異，龍頭公司CATL已經(jīng)采取了不少舉措，更不用說其他鋰電公司了。

不管怎么樣，鋰電公司一季度毛利率處于低谷已經(jīng)是大概率事件，拭目以待。

至于何時能夠扭轉(zhuǎn)，取決于鋰電公司和上游供應(yīng)商和下游車企之間的博弈情況，這些因素都很微妙，但從去年光伏行業(yè)的相關(guān)相關(guān)經(jīng)驗來看，并不樂觀。

但有一點可以確認(rèn)，鋰電行業(yè)目前的競爭環(huán)境和上下游博弈情況，注定鋰電環(huán)節(jié)現(xiàn)階段幾乎不可能有超額利潤，更多是維持行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的最低毛利率水平，這也將是各方在博弈中會主動去追求的折中結(jié)果。