八月十二日晚間，CATL披露的巨額定增方法備受市場關注。CATL擬募集不超過582億元，用于投資鋰電池及新能源技術研發應用等項目。據報道，當晚，興業證券連夜加班開會，并引發2000人"擠爆"電話會議。

此次定增是新能源史上最大規模的再融資計劃。該公司在回復投資者時稱，582億元融資量相比公司市值而言，并沒有多大。

有關CATL定增，市場觀點出現了分歧：包括國信、光大、東吳證券等在內的多家機構對此事公布了研報并維持"買入"評級；部分炒股軟件顯示散戶開始投票看空CATL。

汽車行業分析師林示對《證券日報》記者表示，近年來，全球動力鋰電池出貨量持續上升達到42.7%，今年上半年出貨量上升達到163.6%，電池市場需求驅動下，CATL定增擴產計劃符合行業發展趨勢；另一方面公司大手筆擴張是在"雙碳"目標下的提前布局。

廈門大學能源政策研究院院長林伯強認為，雖然CATL的擴產是順勢而為，但動力鋰電池行業結構性過剩仍然要警惕。

2025年邁入"TWh"時代

根據CATL通告，其募集資金總額不超過582億元，投資于7個項目，共計137GWh動力鋰電池及30GWh儲能電柜建設。其中包括福鼎時代60GWh，瑞慶時代一期30Gwh，江蘇時代四期30Gwh，蕉城時代車里灣項目15Gwh及部分pack產線），湖西項目二期2GWh鋰電池、30GWh儲能電柜。此外，本次募集資金中70億元將用于先進技術研發和應用項目。

此次CATL擬定增募資582億元，金額遠高于其去年197億元定增。

北京特億陽光新能源總裁祁海坤對《證券日報》記者表示，這是新能源行業史無前例的特大定增案例，產業集中度將更加向頭部公司傾斜，同時有關上游鋰礦、鋰鹽等原輔材料產業鏈及設備制造商出現利好。

CATL表示，此次定增是響應國家"雙碳"目標。隨著新能源汽車滲透率不斷提升，全球動力鋰電池產業預計在2025年邁入"TWh"（億千瓦時）時代，定增有助于公司穩步擴張產量，穩固行業領先地位。

東吳證券研報認為，截至2021年八月十三日，CATL7大重要基地合計規劃產量超過500Gwh，考慮到合資產量，2025年，CATL產量規劃近600Gwh，在全球電池公司中規劃產量最大（LG規劃2025年產量達到430Gwh，SK規劃2025年產量200Gwh）。

CATL通告稱，此次募投項目預計投資回收期約6～7年。

電池荒vs產量過剩

在業內人士看來，CATL的擴產計劃實際符合市場預期。

早在今年五月份的股東大會上，CATL曾毓群就表示："客戶最近催貨真的受不了了。"

TSLA早在年初時預計，即使其電池供應商以最大速度發展，預計在2022年及以后電池供應仍面對嚴重短缺。今年以來，來自國內的動力鋰電池及汽車制造商方面消息顯示，鋰電池產量緊缺，鋰電池產量瓶頸將在較長時間內一直存在。

不過，一邊是鋰電公司持續擴產，另一邊卻是產量利用率備受質疑。

有數據顯示，我國動力鋰電池產量雖已達270～280GWh，但總體產量利用率卻只有30%。2020年全球動力鋰電池產量為804GWh，出貨量為212.9GWh，產量利用率為26.5%。

其中，全球頭部電池廠商產量利用率處于較高水平，CATL以超過70%的利用率，排在首位，并和排名第二、三位的公司拉開了20%以上的距離。

另據CATL財報數據顯示，2020年，公司以34GWh的裝機量位居全球第一，而公司2020年的產量為69.1GWh，產量為51.71GWh，產量利用率為74.83%。

盡管在產量利用率上已經傲視全球，但比較CATL2019年和2020年財報數據，公司產量利用率也出現了下降。其中，2019年公司產量為53.00GWh，產量為47.26GWh，產量利用率達到了89.17%。

對此，林伯強對《證券日報》記者表示，在政策利好支持下，CATL通過巨額定新增速擴產以滿足后續市場需求，新能源電池行業擴產競賽正在加速。但是，在資本熱捧背后，要警惕結構性的產量過剩矛盾。

"動力鋰電池+儲能"雙頭并進

數據顯示，2020年全球動力鋰電池裝機量136.3GWh。今年1—六月份，全球動力鋰電池裝機量為114.1GWh，同比上升已超過1.5倍。據相關機構預測，CATL2021年底產量將達到163GWh。

對此，祁海坤對《證券日報》記者表示，近年來，受到受國家政策鼓勵支持，我國鋰電池產業規模和市場銷量都位于世界領先位置，產業鏈重構的新能源汽車將成為我國低碳經濟的重要引擎。預計未來5年將會有300Gwh左右的儲能電池應用，"動力鋰電池+儲能電池"的雙頭并進更符合市場發展需求。

實際上，在CATL此次定增項目中，就已經包含了儲能項目的布局，其中公司募投30GWh儲能電柜，另90GWh項目為電動汽車和儲能電池共產線。國信證券認為，預計全球儲能市場需求在2025年有望達到102GWh，2020至2021年復合上升率約為31%，

但也有業內人士指出，目前，新能源+儲能已經成為標配，在沒有完整的盈利機制和收益保障下，配儲成為一種成本負擔。此外，儲能的發展也受限于技術層面。調查顯示，80%以上的投運項目均未能夠達到預期的技術要求和使用壽命，儲能行業的發展仍然面對諸多問題要探索解決。