不久前江蘇國泰終止了六氟磷酸鋰項目，盡管公司否認因為價格下跌而終止項目，但從專家的采訪中了解到行業面臨產能過剩的現狀。實際上，以往上市公司曾經密集出現熱投多晶硅、LED、螢石等項目，這些“勇敢的”投資不乏釀出苦澀的果實。反思來看，對外投資是上市公司擴大經營的重要手段，但應當多考慮股東回報。

現象追蹤江蘇國泰終止“熱捧”項目

江蘇國泰11月22日晚間公告稱，公司擬終止實施300噸／年六氟磷酸鋰項目，并注銷控股子公司張家港市亞源高新技術材料有限公司。

而一年前的2012年11月27日，江蘇國泰曾表示擬以2200萬元對張家港市亞源高新技術材料有限公司進行增資，并通過本次對亞源公司增資，直接建設300噸/年六氟磷酸鋰項目。

正是含有鋰電池這一題材，公司這一項目受到資本市場的關注。公司股價從當年的低點6.9元（2012年12月4日）一路飆漲至最高19元（2013年5月10日），六個月累計漲幅173.29%。

為何一年后，江蘇國泰終止了受市場資金熱捧的項目？昨日筆者以投資者身份致電江蘇國泰時，公司董秘郭盛虎表示：“我們在公告里說的比較清楚，因為是政府撤銷我們亞源所在的化工園區，政府又不安置，導致這個項目終止。”

當筆者提出，是不是由于價格跌得太多才終止？郭盛虎則表示：“看我們的公告為準。”

六氟磷酸鋰的價格下跌或許能從全球產能第一的多氟多身上找到答案。昨日筆者致電多氟多詢問目前六氟磷酸鋰的價格，公司董秘辦一男士告訴筆者：“一直呈現下降趨勢，不過是緩慢下降，不算快。去年不到20萬左右，前陣大概在11-12萬，最新的你去網上查。”

行業調查產能過剩程度為50%

按照多氟多給出的數據，六氟磷酸鋰的價格一年跌了一半。即便江蘇國泰否認因為價格下跌終止項目，但也難掩行業的尷尬。

“六氟磷酸鋰2012年大概在20萬左右，這個價格是進口和國產的平均價格，今年大概在10萬元左右，最近大概在8、9萬元。”有關專家對筆者表示，由于這個市場的面非常窄，所以價格下降得非常快，現在看價格就知道競爭有多激烈。

專家進一步表示，六氟磷酸鋰行業面臨著產能過剩。“從全球來看，包括在建產能，整體應該有50%左右的過剩。目前全球大概需要有5-6萬噸左右的電解液，那么按質量比大致是1：7.8，也就是說1噸六氟磷酸鋰做溶質可配出8噸電解液。以這個計算，只需要7000-8000噸左右的六氟磷酸鋰，現在已遠超過這個量。”

專家塔告訴筆者，六氟磷酸鋰行業2011年上半年之前都挺賺錢，那時凈利潤率能達到50%-60%，現在毛利大概只有20%-30%，從2012年底開始價格出現加速下跌的現象。“我們跟日本森田的老總聊過，他們是做六氟磷酸鋰比較早的企業，他的觀點很明確，以前六氟磷酸鋰是創新品，現在是制造品，制造品和創新品的利潤率自然不會一樣，是完全不一樣的概念。除非有新的電解質能帶來新的突破，如果單靠六氟磷酸鋰，想要價格再上去基本上不太可能。這個行業在2011年熱起來之后，很多企業就蜂擁而上，最后就導致產能過剩的格局。”

熱點反思投資項目應當考慮回報股東

看中六氟磷酸鋰項目的不止江蘇國泰一家，九九久2011年7月19日也曾表示，在現有的年產400噸六氟磷酸鋰裝置的基礎上，新建年產1600噸生產裝置，形成年產2000噸的生產規模。

對應上述專家的分析，九九久是在行業盛極一時決定擴產，而江蘇國泰似乎不太理智，產品價格已經出現下降，還依舊決定投產。

實際上，上市公司類似這樣“勇敢的”投資并非這一回。歷史上，我們能夠回顧出來的就包括：多晶硅、LED、螢石、涉礦、房地產等等。這些“勇敢的”投資經常帶來沉重的后果。

最后，總的來說筆者認為，上市公司投資首先需要考慮項目的生命力，不要看到哪個行業熱就投哪個，投完了說不定還沒建成價格就下來了，這不僅浪費資源，還沒有效益。其次，要投就要投一些具有自主核心技術的項目，目前不少公司所投項目都是低門檻，沒有競爭力的，只有去投那些附加值高的生命力才會長一些。最后，不管投資什么項目，上市公司都應當考慮回報股。