鋰離子電池電解液價格持續下跌

由于不同功能的鋰離子電池電解液價格差別很大，但整體趨勢上來看，2018年電解液均價4.8-5萬元左右，相比2017年下降了25%左右，而2018年第四季度市場均價已經下跌到4萬元/噸左右。價格下跌重要有兩個驅動因素，首先是上游原材料六氟磷酸鋰價格持續下降，價格從30萬元跌倒15-20萬元再跌倒目前8萬元左右，下游鋰離子電池廠商對上游原材料廠商壓價格的意愿非常明確。

基于六氟磷酸鋰在家產量相當于目前電解液產銷需求的2-3倍以上，且后進去的我國廠商有很強的成本下降空間，國內主流廠商繼續看空六氟磷酸鋰的價格，但是由于六氟磷酸鋰在電解液成本結構中已經從60%下降到40%，其他溶劑和添加劑價格基本與原油價格走勢相關，未來降價對電解液的成本下降邊際效應在遞減。

從業內了解到的情況來看，普遍預期未來2年內價格有望繼續下降，3.6萬元/噸是普遍預期。我們測算目前1萬噸左右的噸毛利，3000-5000噸凈利，5000噸的裝置投資額差不多1億元，總投資回報能夠達到15%-25%，而技改擴能的周期非常短，幾乎所有的龍頭公司都有擴產動力，而實際的情況確實是大廠商還在擴張。

1）隨著終端降成本壓力新增，上游化工添加劑原料價格上漲、產品價格下降，電解液公司盈利能力下降；

2）高能量密度電池的發展趨勢下，電解液公司研發和固定資產的投入加大；

3）隨著環保監管持續深入，高危化學品制劑生產公司在環保方面投入不斷新增。

4）2017年來六氟磷酸鋰的階段性產量過剩產品價格持續走低，帶動鋰離子電池電解液價格不斷下跌。

隨著新能源汽車電池以及儲能行業電池需求不斷新增，六氟磷酸鋰階段性產量過程將回歸供需平衡，六氟磷酸鋰價格回歸必將帶動電解液價格上漲。同時高電壓、高鎳化及硅碳電解液價格有望走高。