時至年底，鋰電上市公司卻無法像往年相同安心度過年關。和去年的利潤普漲相比，今年動力鋰電池公司財務報表略顯慘淡，現金流壓力尤為明顯。無論是老牌勁旅國軒高科、鋰電新貴堅瑞沃能，還是謀求上市的鋰電巨頭CATL、整車廠商比亞迪，均面對應收賬款大增的問題。

動力鋰電公司受困應收賬款

2017年動力鋰電廠商利潤出現分化。一方面，以堅瑞沃能、億緯鋰能為代表的鋰電新星三季報利潤持續上升，國軒高科、比亞迪等老牌勁旅三季報利潤則出現同比下降。

而除卻利潤分化，應收賬款增大成為整個行業的"痛點"。從最具代表性的A股動力鋰電上市公司來看，應收賬款占營收的比例最低也達到近70%。

鋰電上市公司三季報部分財務數據(*CATL為半年報數據)

繞不開的3萬公里新政

就應收賬款增大的原因，國軒高科在三季報中解釋稱，應收賬款新增重要系受新能源汽車政策補貼影響，整車廠商付款延遲所致。另一鋰電廠商比克動力也將應收賬款新增的主因歸結于新能源汽車補貼到位延時。

整車廠延遲付款，和新能源車補貼政策調整密切相關。去年年底，新能源汽車的補貼方式由此前的預先撥付更改為事后。今年三月份，國家工信部、發改委等四部委頒布《有關開展2016年度新能源汽車補貼資金工作的通知》，非個人用車累計行駛里程需達到3萬公里才能申請財政補貼，使得補貼到位的周期變得更加不確定。

關于營收和利潤持續上升的堅瑞沃能來說，其動力鋰電池裝機重要集中在純電動客車和純電動專用車，這兩類車型屬于典型的非個人用車。堅瑞沃能在三季報中稱，受補貼政策的影響，回款速度減緩成為其應收賬款新增的重要原因。

"政策調整后，新能源車企前期要墊付的資金新增，少則數十億多則上百億。不少新能源車企由于無力承擔如此大的資金壓力，必然會將資金壓力向動力鋰電池等核心零部件廠商傳遞，延遲付款導致動力鋰電池公司應收賬款大增。"業內人士分析認為。

靜待補貼逐漸落實

隨著各地補貼的逐步落實，新能源汽車產業鏈應收賬款新增的問題有望得到緩解。據媒體報道，工信部、發改委、財政部、科技部、能源局等五部門已聯合公布《有關開展2016年度新能源汽車推廣應用補助資金(第二批)及充電基礎設施獎勵資金申報的通知》，要求各地在十月三十一日前報送相關材料。

江蘇揚州隨即于上月二十日公示申報2016年度新能源汽車推廣應用國補資金(第二批)名單，亞星客車、九龍汽車2家公司分別為1483輛、298輛新能源客車申報補貼，涉及補貼資金6.8億元。

海南省也于上月二十三日正式公布《有關2016年海南省新能源汽車推廣應用省級財政補貼資金(第一批)的公示》，擬下達補貼資金19982.5987萬元。

業內人士指出，隨著國家補貼逐步發放和政策完善，新能源汽車公司的回款速度有望加快，將有效改善目前鋰電行業的現金流狀況，為行業發展注入新動能。從另一方面來說，大浪淘沙見真金，行業分化將加劇，能率先擺脫補貼依賴，經歷考驗的龍頭公司將脫穎而出。