4月24日，美錦能源（000723.SZ）發布2019年年報，報告期內公司實現營業收入140.9億元，凈利潤9.56億元，基本每股收益0.23元。從2016年將氫能產業定位為公司的轉型發展方向，到如今控股子公司飛馳汽車成為全國最具規模的氫燃料電池汽車生產基地，不到5年時間，美錦能源在氫能源產業已經成績斐然。

公告顯示，報告期內實現營收14,090,067,143.47元，同比下滑6.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤955,717,076.69元，同比下滑46.82%；基本每股收益為0.23元，上年同期為0.44元。

不僅如此，美錦能源近期還發布定增預案，擬非公開發行股份募集資金不超66億元進一步加碼焦化及氫能源業務。其中的氫燃料電池電堆及系統項目建成后美錦能源將具備1萬套氫燃料電池動力系統、50萬KW氫燃料電池電堆和1萬輛氫燃料商用車零部件的生產能力，將進一步推進公司形成產業鏈閉環，增強公司整體實力。

在2020年這個焦化行業轉型發展和氫能產業商業化發展的關鍵年，美錦能源在氫能源領域的全產業鏈布局令人格外期待。

政策利好頻現

氫能源產業前景廣闊

氫能源作為戰略性高效的清潔能源，目前正受到國內外的廣泛重視，處于產業快速發展的時段。隨著相關補貼的推動，諸如美錦能源(000723)在氫能領域布局較早的公司，有望率先受益于行業政策的利好。據了解，美錦能源在焦化主業升級發展的同時，積極推動氫能領域全產業鏈布局，堅持“產業鏈+區域+綜合能源站網絡”的三維布局總體規劃，探索新的盈利增長點。目前公司氫能板塊戰略格局已基本成型。

氫能作為公認的清潔能源，是未來能源體系的重要組成部分，也是國家發展戰略之一。國家對氫能的重視推動著氫能源產業的各項利好政策頻頻出臺，也讓氫能源產業得到越來越多的關注。

4月23日，財政部、工信部、科技部、發改委四部委發布《關于調整完善新能源汽車補貼政策的通知》，通知提出爭取通過4年左右時間，建立氫能和燃料電池汽車產業鏈，關鍵核心技術取得突破，形成布局合理、協同發展的良好局面。

業內人士指出，我國氫能與燃料電池產業遵循“自下而上”的發展路徑，下游整車、中游關鍵零部件均已經獲得一定發展，各地車輛運營規模也在日漸擴大，基礎設施建設也逐步提速，因此“以獎代補”可以更多地獎勵核心零部件、基礎設施和運營等環節，進而加速推動產業發展。

在本次免征購置稅的延期、隨后延期補貼政策細則的下發以及疫情防控壓力的下降等多重利好因素下，燃料電池汽車銷量有望迎來復蘇，氫燃料電池整個產業鏈都將受益。

其實，進入2020年以來氫能源行業的政策利好頗多，也從側面印證了國家對氫能行業發展支持。

3月17日，《關于加快建立綠色生產和消費法規政策體系的意見》明確提出，研究制定氫能、海洋能等新能源發展的標準規范和支持政策。

4月10日，《中華人民共和國能源法(征求意見稿)》中，則將氫能納入能源，提出優先發展可再生能源、支持開發應用替代油氣的新型燃料和工業原料。

不僅僅是行業性的政策利好，各地方的鼓勵政策也密集出臺。近期山東、河北、重慶等省市相繼出臺氫能汽車鼓勵政策，氫能汽車的整車訂單交付以及重大項目的建設和落地均已快速恢復。

隨著各項綱領性產業政策出臺，以及后續具體細則措施的氫能產業補貼、稅收優惠、財政支持等支持政策的持續完善，行業內各優質公司望迎來發展機遇。

根據中國氫能聯盟預測，到2035年，中國氫能供給量將達到4000萬噸，在終端能源體系中占比5.9%。此外，燃料電池汽車產銷量快速提升，電堆及零部件、系統、整車以及配套的制氫、加氫等環節也都將推動未來氫能源行業的廣闊市場空間。

據了解，經營活動現金流入比上年增加主要是本期公司銷售回款以現金收款結算增加；

經營活動現金流出比上年增加主要是本期公司采購材料以現金支付結算增加；

投資活動現金流入比上年減少主要是本期交易性金融資產交易減少；

投資活動現金流出比上年減少主要是上期公司現金收購錦富煤業支出較大；

籌資活動現金流入比上年減少主要是本期新增借款減少；

籌資活動現金流出比上年增加是本期歸還借款較上年增加。

全產業鏈布局

行業龍頭有望迎來收獲期

美錦能源是A股中布局氫能源產業鏈最為全面的上市公司。

公司近年來持續完善煤-焦-氣-化一體化發展產業鏈，鞏固公司焦化行業龍頭地位，并著眼于氫全產業鏈，設立氫能研發中心和新材料研發中心，進一步完善氫能產業鏈布局。

在業務上以“一點（整車制造）、一線（燃料電池上下游產業鏈）、一網（加氫站網絡）”的總體規劃推進，在氫能領域進行全產業鏈布局。包括對氫能產業鏈進行投資，整車制造、氫燃料電池、電堆、膜電極、制氫、儲氫、運氫和加氫站建設等。

同時，公司緊跟國家和行業政策導向，加大力度推動轉型創新發展項目落地，積極完善在氫能領域的布局。

根據公司“產業鏈+區域+綜合能源站網絡”的總體布局，公司在氫能行業廣泛布局，目前已形成“膜電極MEA-氫燃料電池電堆-氫燃料電池動力系統總成-整車制造+加氫站”較為完整的產業鏈，在產業的上中下游均有覆蓋。

其中，上游方面，公司焦炭產能副產焦爐煤氣可提取氫氣5.1萬噸/年，可以滿足1.3萬輛中型卡車或9000輛客車一年的用量。還有一座已經投運的加氫站和一座在建加氫站。中游方面，國鴻氫能作為全球最大燃料電池電堆生產商之一，年產燃料電池電堆2萬臺，燃料電池動力總成5000臺。目前生產設備均為自主知識產權，可全部國產化、定制化。下游方面，飛馳汽車2019年銷售的燃料電池汽車市場占比為13.7%，是國內產銷氫燃料電池客車最多的企業之一。

中游方面，公司積極投資國內燃料電池電堆上下游的領先企業，布局廣東國鴻氫能科技有限公司使得公司向產業鏈核心技術電堆及系統靠近，參股鴻基創能科技（廣州）有限公司使得公司具備了在膜電極關鍵技術上的自主知識產權。2018年9月公司與廣東鴻運高新技術投資有限公司共同出資設立廣州鴻錦投資有限公司，旨在通過投資拓展氫能產業鏈上下游環節，打造具備國際競爭實力的氫能產業集群。

下游方面，2018年，公司控股了國內最大的氫燃料電池客車企業之一——“佛山市飛馳汽車制造有限公司”，持有其51.2%的股權，為公司在氫能應用領域奠定了堅實的基礎。資料顯示，飛馳汽車是大中型客車生產企業，具備大中型客車、專用貨車、專用客廂車、燃料電池大中型客車、純電動大中型客車的生產資質。在燃料電池客車方面，已研發出7米、8.5米、11米、12米氫燃料電池等新能源城市客車及燃料電池廂式商用車，是目前國內少數具備實際量產能力以及運營調試經驗的氫能源整車制造公司。

銷售方面，飛馳汽車針對國內市場主要銷往廣東佛山、云浮、廣州、深圳等粵港澳大灣區核心及周邊城市，作為首批列入國家公告目錄的大中型客車生產廠家之一，飛馳至今仍是國內產銷氫燃料電池客車最多的企業之一。此外，飛馳汽車積極開拓海外市場，2019年9月向馬來西亞出口氫燃料電池公交客車，標志著飛馳汽車進入東南亞市場的開端和我國氫燃料電池汽車出口實現零突破。

作為目前國內少數具備實際量產能力以及運營調試經驗的氫能源整車制造公司，報告期內實現飛馳汽車銷售各種車輛近400輛，燃料電池汽車376輛，同比增幅107.73%，飛馳汽車銷售的燃料電池汽車市場占比為13.7%，是國內產銷氫燃料電池客車最多的企業之一。并成功實現向馬來西亞出口氫燃料電池客車，也是國產燃料電池汽車首次出口海外市場。

報告期內，美錦能源還通過參股公司廣州鴻錦向鴻基創能增資1.02億元，進一步填補國內技術空白，解決國內的氫燃料電池產業不具備主流膜電極自主核心技術和制造成本高的短板。

在區域布局上，美錦能源先后與環渤海灣區域的山東青島、長三角區域的浙江嘉興以及山西省晉中市三個地方政府簽訂了合作協議，加上粵港澳大灣區的佛山、廣州及云浮，實現了在一些主要經濟區域的布局。

隨著氫能源行業政策的推動，行業內各上市公司有望迎來發展的黃金機會期。而對于美錦能源這樣專注產業鏈布局的行業龍頭企業和掌握行業關鍵技術的企業而言，2020年更是氫能源業務再度高速擴張的機遇期。證券時報