隨著用電量增速放緩,我們對電氣新能源行業的整體看法是行業基本面將偏冷。在經歷裝機容量的爆發性上升后,風電、光伏未來的新增裝機容量面對較大的上升壓力,尤其是《電力發展“十三五”規劃》,風電和光伏的裝機容量總目標都做了下調,未來消納是重點解決的問題。核電建設雖然任重道遠,但考慮到三代核技術的選型問題,短時間仍撲朔迷離,預計明年機組核準可能出現一波小高潮,但也面對機組利用率下降的壓力。鋰離子電池面對嚴重的產量過剩問題,但行業成長空間巨大,三元鋰電或將崛起,優質公司仍然有較大的成長空間。我們認為,行業整體性機會存在的可能性不大,我們將在產業鏈的一端尋找投資亮點:重點關注子板塊的成長持續性上,通過自上而下的邏輯我們重點關注特高壓和鋰離子電池。

特高壓:打通東西南北助上升。

我國能源資源與負荷中心呈現逆向分布,加之新能源棄電率日益嚴重,解決消納問題迫在眉睫,迫切要加大電力外送和可再生能源消納能力。特高壓肩負著解決消納和搭建能源互聯的使命,擁有兩網千億市場規模以及“一帶一路”的無限想象空間。由于技術優勢,只有少數公司分享市場,特高壓線路的核準和建設將成為新一波公司利潤上升助推器。

鋰離子電池:適應政策和市場勝者為王。

鋰離子電池產量過剩問題凸顯,行業競爭格局日趨激烈。預計在今年的騙補風波平息以及補貼調整政策出臺后,年末或明年新能源汽車產銷量有望迎來提速。補貼政策退補問題也將引起關注,短時間內可能影響產銷量,但是在碳配額和新能源汽車積分政策的補位下,公司的降本積極性將被充分調動。同時新能源汽車行業發生結構性變化。政策附加需求的變化促使公司聚焦高比能電池的研發和生產,明年三元電池將接過交接棒成為新的上升動力。