最近，煤炭、有色為代表的周期股突然出現了強勁的反彈。這種反彈是否可以持續呢，他們的投資邏輯是什么呢？記得月初的時候，我們從基欽周期的角度，向大家指出了有色股的投資機會，特別是我們在和訊課VIP教師講解的洛陽鉬業，已經從4元多上漲到了7.5元，讓一直投資以醫藥股投資為主的郁悶學員，受到了一些欣慰。

洛陽鉬業的投資邏輯是因為他收購了一個排名全球第二的鈷礦：2017年6月，公司非公開發行A股股票獲得中國證監會核準批復，調整后，公司擬不低于3.12元/股非公開發行不超過57.69億股股票，募資總額不超過180億元，收購剛果（金）銅、鈷資產收購項目（85億元）。剛果（金）銅、鈷資產收購項目標的為FCX旗下FMDRC100%股權，其間接持有位于剛果（金）境內TFM56%的股權，TFM擁有的TenkeFungurume礦區是全球范圍內儲量最大、品位最高的銅、鈷礦產之一。上述收購項目不以此次非公開發行股票的成功實施為前提，若本次非公開發行股票未能成功實施，公司仍將以自籌資金支付資產收購項目的交易對價。

鈷主要用于三元鋰電池的正極材料，可以明顯提升鋰電池的能量密集度。可能一般投資人認為一個小小的正極材料，而且所謂的三元材料（鎳鈷錳酸鋰Li(NiCoMn)O2），是鎳鋰錳三種物質的化合物，能比生產鋰電池的天齊鋰業更賺錢嗎？

這要看鈷的成本占鋰電池價格中的比例和中國的鈷資源儲量及消耗量。中國的鈷的探明儲量大概是8萬噸，占全世界探明儲量的1.8%，而且礦山分布極其分散。我國消耗了全世界鈷的30%以上。全世界鈷儲量最多的就是洛陽鉬業收購的剛果金，占全世界儲量的48%，每年剛果金生產鈷金屬量是6萬噸，占全球鈷產量的60%左右,接近中國的總儲量。

三元材料占鋰電池的成本是多少呢？根據估算，1噸鈷酸鋰中，鋰的含量只有0.07噸，但鈷的含量要達到0.61噸，是鋰的8倍以上。然而，鈷在地殼中的含量僅有鋰的六分之一，年鈷礦開采量僅有鋰礦的一半。參考比亞迪(002594,股吧)e5舒適型，43kWh的電容量，售價23萬元，可以對40kWh容量的電動車取售價20萬元，參考30kWh的新能源汽車耗鈷7.54kg，40kWh的車鈷需求可以達到每輛10.05kg。當前新能源汽車行業的毛利率大致為25%，可估算出成本大約有15萬元。當前電池成本大約為1400元/kWh，總計56000元，占到整個成本的37%，其他成本為94000元。今年，3月底，四氧化三鈷每噸39萬元，4.35V鈷酸鋰每噸價格41.5萬元；三元材料（523）每噸價格19.50萬元。大家大致可以估算出鋰電池中，鈷的成本比例。