新能源汽車(chē)市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)，給上下游產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2018年下半年，汽車(chē)的高端化進(jìn)程需求將帶動(dòng)資源端、材料端重回較強(qiáng)景氣度。此外，受益于國(guó)內(nèi)消費(fèi)類(lèi)車(chē)型和海外電池產(chǎn)業(yè)鏈輸血，電池材料企業(yè)的盈利能力將得到改善，分化后進(jìn)入海外產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)盈利確定性強(qiáng)。

高端化周期開(kāi)啟

隨著雙積分政策的切換和供給端快速改善，中國(guó)和全球新能源汽車(chē)高端化進(jìn)程正在加速推進(jìn)。

2018年是新能源汽車(chē)的產(chǎn)品大年。今年以來(lái)，如北汽EU5、比亞迪秦EV450和宋EV400、上汽榮威Ei5、吉利帝豪EV450等紛紛亮相，純電動(dòng)汽車(chē)工況續(xù)航里程普遍在300km甚至400km以上。

2018年政策面加強(qiáng)了對(duì)A級(jí)車(chē)型的補(bǔ)貼支持，補(bǔ)貼額度不降反增。根據(jù)目前的市場(chǎng)反饋和車(chē)廠車(chē)型計(jì)劃來(lái)看，400km以上的A級(jí)純電動(dòng)汽車(chē)將是2018年下半年各車(chē)企的主要競(jìng)爭(zhēng)舞臺(tái)，代表車(chē)型如長(zhǎng)安逸動(dòng)EV460、江淮iEVA50、北汽新能源ET400等。

從新能源推廣車(chē)型目錄看，市場(chǎng)正在從以A00級(jí)為主向以A0級(jí)和A級(jí)為主轉(zhuǎn)變：2018年上半年多批目錄各車(chē)型車(chē)長(zhǎng)總均值達(dá)到4160mm，而去年同期的數(shù)據(jù)是3973mm。

此外，由于合資車(chē)型新能源汽車(chē)的續(xù)航里程也在持續(xù)提升，加之補(bǔ)貼力度相對(duì)較大，且內(nèi)外飾持續(xù)升級(jí)，這些品牌車(chē)型的上市將掀起新一輪消費(fèi)升級(jí)，刺激更多消費(fèi)者尤其是限購(gòu)城市的消費(fèi)者選擇A級(jí)新能源汽車(chē)。

預(yù)計(jì)2018年新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量有望達(dá)到108萬(wàn)輛，同比增速為36%。其中，新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量80萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)45%;新能源客車(chē)10萬(wàn)輛，同比增速15%;純電動(dòng)專(zhuān)用車(chē)銷(xiāo)售18萬(wàn)輛，同比增速17%。

“下半年全新A0和A級(jí)車(chē)將加速投放，繼續(xù)刺激新需求。新能源乘用車(chē)的高端化進(jìn)程加速將帶來(lái)高端產(chǎn)業(yè)鏈需求快速放量，產(chǎn)業(yè)鏈公司將進(jìn)入供不應(yīng)求階段。2019年真正全新平臺(tái)的電動(dòng)汽車(chē)開(kāi)始大規(guī)模推向市場(chǎng)，所以今年下半年開(kāi)啟的高端周期將會(huì)成為未來(lái)五年的長(zhǎng)周期景氣。”業(yè)內(nèi)人士表示。

動(dòng)力電池企業(yè)分化明顯

隨著新能源汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)量大增，動(dòng)力電池產(chǎn)量同比大幅增長(zhǎng)，動(dòng)力電池逐步成為鋰電池產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的主導(dǎo)力量。預(yù)計(jì)2018年動(dòng)力電池裝機(jī)電量有望達(dá)到46GWh，同比增長(zhǎng)30%。

高端產(chǎn)能緊張待建，低端產(chǎn)能正面臨快速出局。中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)理事長(zhǎng)陳清泰表示，“小型低水平的動(dòng)力電池企業(yè)正在競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰。”他同時(shí)指出，“中國(guó)動(dòng)力電池配套企業(yè)已經(jīng)從2015年的大約150家降到了2017年的100家左右，1/3的企業(yè)已經(jīng)被淘汰出局。”

目前，動(dòng)力電池行業(yè)龍頭效應(yīng)已經(jīng)凸顯。寧德時(shí)代、比亞迪處于第一梯隊(duì)，占據(jù)50%的市場(chǎng)份額;國(guó)軒高科、孚能科技、比克、力神電池位于第二梯隊(duì)，占據(jù)近25%的市場(chǎng)份額，其他25%市場(chǎng)份額由其他電池廠商爭(zhēng)奪。

“動(dòng)力電池劇透寡頭壟斷的格局，使其對(duì)上游材料供應(yīng)商和下游整車(chē)廠獲得很強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)，可以很好的將整車(chē)廠的降價(jià)壓力轉(zhuǎn)移給材料供應(yīng)商，保證盈利。”一位動(dòng)力電池企業(yè)高管表示。

此外，國(guó)際供應(yīng)鏈也給龍頭動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈廠商帶來(lái)了新的機(jī)遇。大眾、寶馬等海外車(chē)企紛紛電動(dòng)化，預(yù)計(jì)2020年電動(dòng)化平臺(tái)搭建完成，目前在全球范圍內(nèi)確定電池合作商，加大對(duì)全球范圍內(nèi)動(dòng)力電池及材料采購(gòu)。以寧德時(shí)代為例，其已進(jìn)入寶馬、大眾、戴姆勒、日產(chǎn)等汽車(chē)的供應(yīng)鏈體系，有望受益于全球化采購(gòu)。由于日系電池企業(yè)正在加速對(duì)國(guó)內(nèi)材料企業(yè)的認(rèn)證，韓系電池企業(yè)也在陸續(xù)開(kāi)放采購(gòu)體系，國(guó)內(nèi)隔膜、電解液廠商將加緊滲透，預(yù)計(jì)今年下半年將陸續(xù)進(jìn)入規(guī)模化采購(gòu)。

乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)表示，近期是中游電池廠和下游整車(chē)廠針對(duì)高里程車(chē)型的磨合期，三季度磨合期結(jié)束后，預(yù)計(jì)銷(xiāo)量環(huán)比將明顯回升。每年四季度是新能源汽車(chē)銷(xiāo)售的傳統(tǒng)旺季，下半年動(dòng)力電池需求將呈現(xiàn)回升。

上游迎來(lái)補(bǔ)庫(kù)存階段

上游原材料方面，鈷鋰需求或已在“新賽季”起點(diǎn)。近日，麥肯錫咨詢(xún)公司發(fā)布報(bào)告《鋰和鈷：兩種商品的故事》稱(chēng)，鋰方面，與2017年相比，2025年全球因電動(dòng)汽車(chē)普及而對(duì)鋰鹽的需求最高可能會(huì)增加318%。屆時(shí)，因電動(dòng)車(chē)動(dòng)力電池的鋰鹽需求將占到全球市場(chǎng)對(duì)鋰鹽需求的76%。鈷方面，2025年全球因電動(dòng)汽車(chē)普及而對(duì)精煉鈷的需求最高將翻一倍。屆時(shí)，全球因電動(dòng)車(chē)動(dòng)力電池帶來(lái)的精煉鈷需求將超過(guò)總需求量的一半。

實(shí)際上，鈷鋰價(jià)格近期持續(xù)走跌。其中，MB鈷low-low與國(guó)內(nèi)金屬鈷分別續(xù)跌至39.70美元/磅與53萬(wàn)/噸，國(guó)內(nèi)外價(jià)差達(dá)到14萬(wàn)/噸，電池級(jí)碳酸鋰、氫氧化鋰分別為12.3萬(wàn)/噸與14.25萬(wàn)/噸。

1-5月，新能源中游需求強(qiáng)化較弱，尤其鐵鋰處于去庫(kù)存階段，但下半年新補(bǔ)貼政策執(zhí)行在即，新車(chē)型-新電池-新的材料有望帶來(lái)資源需求的回暖。此外，目前主流三元材料企業(yè)已近滿(mǎn)產(chǎn)，同時(shí)產(chǎn)業(yè)庫(kù)存整體消耗至低位，自下而上“背靠背”訂單的釋放有望帶來(lái)補(bǔ)庫(kù)需求。

一位正極材料行業(yè)人士告訴記者，現(xiàn)在高鎳三元代替磷酸鐵鋰池已經(jīng)是大勢(shì)所趨，磷酸鐵鋰電池的供應(yīng)必然過(guò)剩，高鎳化三元?jiǎng)恿﹄姵?/a>更加具有優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)2019年下半年開(kāi)始規(guī)模化。這導(dǎo)致三元前驅(qū)體地位愈發(fā)重要，對(duì)于三元產(chǎn)業(yè)鏈上游的鈷原料、微粉級(jí)氫氧化鋰將利好。

供給端方面，剛果金礦業(yè)法頒布之后，隨著執(zhí)行嚴(yán)苛發(fā)酵，供給端預(yù)計(jì)更為寡頭。因此，下半年鈷供需基本面預(yù)計(jì)是供給降低、需求增長(zhǎng)，在上半年去庫(kù)存的當(dāng)下，供給嚴(yán)控超預(yù)期或者需求加速都可能推進(jìn)價(jià)格反彈。