2018年新能源汽車銷量預(yù)計(jì)100萬輛，同比增40%。補(bǔ)貼方案調(diào)整后，從增速來看，新能源乘用車＞新能源專用＞新能源客車。

新能源乘用車：2018年新能源乘用車產(chǎn)銷預(yù)計(jì)70萬－80萬輛，同比40%－60%高增長。網(wǎng)傳續(xù)航里程介于150km和200km的車型，單車國補(bǔ)補(bǔ)貼從3.6萬降至1萬，而該類車型銷量占2017年整個(gè)新能源乘用車銷量的70%。車企積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對原有150km－200km車型進(jìn)行升級(jí)改造，通過增加電池電量增加續(xù)航里程同時(shí)采購更高能量密度的電池以獲得更高等級(jí)的補(bǔ)貼，升級(jí)后車型銷量有望快速增長。對于300km以上高續(xù)航里程車型，補(bǔ)貼調(diào)整后單車?yán)麧櫜唤捣瓷嚻髮⒓哟笮履茉闯擞密嚨难邪l(fā)和銷售，2018年銷售有望高增長。

新能源客車：客車行業(yè)整體盈利能力下降，2018年新能源客車銷量預(yù)計(jì)8－9萬輛，同比持平。由于下游公交集團(tuán)對新能源客車的需求存在剛性，預(yù)計(jì)新能源客車2018年銷量8－9萬輛，同比持平。成本轉(zhuǎn)嫁及車企節(jié)約各項(xiàng)費(fèi)用仍無法抵扣40%補(bǔ)貼退坡，新能源客車單車?yán)麧櫹禄蛙囆袠I(yè)整體盈利能力下降。

新能源專用車：2018年剛性需求遞增，預(yù)計(jì)全年銷量18萬輛，同比增40%。國家通過路權(quán)，鼓勵(lì)支持引導(dǎo)新能源物流車發(fā)展；地方小目錄或廢止將推動(dòng)新能源物流車需求繼續(xù)遞增；三萬公里的松動(dòng)，緩解了運(yùn)營商和車企的資金壓力。

從投資的時(shí)點(diǎn)上，我們認(rèn)為等待新能源汽車補(bǔ)貼政策落地，關(guān)注緩沖期及補(bǔ)貼政策實(shí)施的時(shí)間點(diǎn)。

緩沖期車企大概率不會(huì)搶裝。2018年一季度新能源汽車銷售可能存在緩沖期，但緩沖期間新能源乘用車、客車、專用車在政策未最終落地情況下，不會(huì)貿(mào)然出現(xiàn)搶裝。

車企積極應(yīng)對補(bǔ)貼調(diào)整，一季度新能源汽車銷量好于去年同期。乘用車、客車、專用車整車廠吸取了2016年的準(zhǔn)備不足的教訓(xùn)，已設(shè)計(jì)并準(zhǔn)備好多款更高性能的產(chǎn)品，積極進(jìn)行車型檢測、電池包檢測、車型的申報(bào)。檢測機(jī)構(gòu)將精簡程序，僅對補(bǔ)貼技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)提升的環(huán)節(jié)加以檢測，檢測周期將大幅縮短。

投資標(biāo)的，建議關(guān)注插電混和高續(xù)航里程純電動(dòng)車銷量居前的比亞迪和上汽集團(tuán)；新能源客車關(guān)注市占率逐漸上升的宇通客車。