董小姐的“造車夢”受挫。

　　此前董明珠全力投入的珠海銀隆，上市之路啟動不久后就“拋錨”了，急速擴張留下的巨額資金缺口，在上市之路被堵上之后，可能面臨著真正的“生死劫”。

　　精明強悍如董明珠者，在跨界投資新興產(chǎn)業(yè)時，尚且遭遇挫折，更遑論蕓蕓眾生的A股小公司，所以——監(jiān)管層對跨界并購從嚴監(jiān)管是有道理的！

　　珠海銀隆上市緊急“拋錨”

　　5月30日，廣東證監(jiān)局披露了最新一期的廣東轄區(qū)已報備擬上市公司輔導工作進度表顯示，珠海銀隆新能源股份有限公司(下稱“珠海銀隆”)的輔導進度欄顯示的是“輔導終止”，最新進度時間為2018年1月17日。

　　這意味著，在距離招商證券進入輔導僅8個月后，珠海銀隆沖刺上市之旅已戛然而止。這給還在“造車夢”中的董明珠，來了一次“叫醒”服務。

　　2017年5月，上海證券報中國證券網(wǎng)率先獨家披露了“珠海銀隆沖刺IPO”的消息，引起輿論的強烈關注。

　　珠海銀隆原本是一家籍籍無名的公司，因格力電器停牌擬以130億元的代價收購其100％股權(quán)，聲名鵲起。有了董明珠和格力電器的介入，銀隆的身價暴漲。

　　但是，該收購方案最終因遭到格力電器中小股東們的反對而擱淺。董明珠執(zhí)掌下的格力電器多元化戰(zhàn)略也因此受到波折。珠海銀隆首次嘗試A股IPO市場之旅告敗。

　　不過，董明珠“相中”珠海銀隆之后，并沒有輕言放棄。

　　在收購方案遭股東大會否決之后，2016年12月，董明珠以個人名義，并拉上了萬達的王健林、京東的劉強東等人，以及其他機構(gòu)，同珠海銀隆簽署增資協(xié)議，輸血30億元，獲得珠海銀隆22.388％的股權(quán)。

　　此次增資后，珠海銀隆的估值為134億元。董明珠持股比例為7.46％，位列珠海銀隆第五大股東。

　　此后不久，珠海銀隆再此進行了增資，董明珠的持股比例增至17.46％，成為珠海銀隆第二大股東。

　　據(jù)珠海銀隆最新的股東結(jié)構(gòu)顯示，目前公司注冊資本11.03億元，股東數(shù)量為24位，陽光人壽、萬達集團、巴士傳媒等在列。

　　珠海銀隆的前身是廣東銀通投資控股集團有限公司，由魏銀倉在2004年注冊成立。魏銀倉在嘗試過多個領域的投資后，最后將目光投向了動力電池上。

　　2010年，珠海銀隆耗資5750萬美元收購了在美國納斯達克上市公司的奧鈦納米科技有限公司53.6％的股權(quán)，獲得了鈦酸鋰電池技術和生產(chǎn)線。

　　不過，在當前動力電池領域，相對于三元材料等動力電池技術，鈦酸鋰電池的技術路線在市場一直被謹慎看待。其主要缺點是能量密度低、體積大，難以達到國家新能源客車補貼的技術要求，因此推廣難度非常大。

　　極速“飆車”留隱患

　　今年以來，珠海銀隆不斷被曝出負面新聞。

　　5月份，有關銀隆新能源位于邯鄲武安的汽車產(chǎn)業(yè)園出現(xiàn)大面積停工、員工離職的情況，被輿論關注；

　　隨后，又有新聞稱，成都市銀隆新能源有限公司的整車廠在最近三四個月內(nèi)處于半停工狀態(tài)；

　　天津銀隆新能源有限公司總經(jīng)理高潮自曝，因資金預算和充電站基建等不足，天津銀隆目前有價值7億元的500輛新能源汽車在廠區(qū)積壓等。

　　而這些消息得以曝光的背后，是珠海銀隆近兩年來的急速對外擴張。在2016年底得到董明珠、王健林、劉強東等大佬的第一次增資之后，高速擴張隨即展開。

　　2016年12月，銀隆成都新能源產(chǎn)業(yè)園項目開工，總投資100億元；

　　2017年1月，蘭州銀隆新能源產(chǎn)業(yè)園項目簽約，前兩期計劃投資25億元；

　　2017年2月，銀隆與天津市政府簽署合作框架協(xié)議，建設新能源電池與汽車產(chǎn)業(yè)基地，一期投資70億元；

　　2017年5月，銀隆新能源南京基地開工，擬投資100億元；

　　2017年7月，銀隆與攀枝花簽署協(xié)議，布局新能源、新材料基地，項目投資不低于50億元，同月，銀隆收購南京客車制造廠框架協(xié)議簽約完成；

　　2017年8月，銀隆宣布在珠海建設新能源產(chǎn)業(yè)園及全國總部，總投資195億元；同月，銀隆與洛陽簽署合作協(xié)議，銀隆將在洛陽新能源產(chǎn)業(yè)園，總投資150億元……

　　不到一年時間，珠海銀隆在蘭州、南京、天津、洛陽等多地共計簽署11個新建產(chǎn)業(yè)園區(qū)，其中7個在建，累計總耗資超過800億元。

　　急速擴張，似乎給珠海銀隆帶來了賬面的成果。

　　查閱近年來珠海銀隆的財報發(fā)現(xiàn)，2014年-2016年，珠海銀隆的營收分別為2.48億元、38.62億元、78.98億元，凈利潤分別為-2.66億元、4.16億元、8.36億元。然而，該三年來，珠海銀隆申報的新能源補貼就分別達5550萬元、10.16億元、21.35億元。

　　今年4月，格力電器發(fā)布2017年年報披露，2017年，珠海銀隆實現(xiàn)營業(yè)收入87.52億元，同比增長10.8％；實現(xiàn)凈利潤為2.68億元，同比下滑了67.94％。

　　此外，2017年2月份，格力電器與珠海銀隆簽訂的不超過200億元關聯(lián)交易協(xié)議，最終在格力電器的年報中顯示，沒有執(zhí)行任何金額的交易。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年一整年，珠海銀隆賣出不到7000輛新能源汽車。而珠海銀隆前任董事長魏銀倉此前曾公開表示，2017年銀隆的目的是3萬輛產(chǎn)能，銷售額300億。

　　事實上，珠海銀隆的危機信號在2017年就已經(jīng)開始出現(xiàn)，這可以從劇烈的人事變動中看出端倪。

　　2017年11月，銀隆公司創(chuàng)始人、原董事長魏銀倉辭職，與魏銀倉是老搭檔的總裁孫國華兼任公司董事長。公司法人代表由魏銀倉變更為孫國華。

　　今年1月份，珠海銀隆又被曝光拖欠巨額供應商貨款，并與珠海思齊電動汽車設備公司“對簿公堂”。

　　3月底，珠海銀隆召開2018年第一次臨時董事會，才履職董事長近4個月的孫國華卸任公司董事長兼總裁一職，珠海銀隆的第五大股東普潤資本總經(jīng)理盧春泉任董事長，曾在格力任職的原銀隆副總裁賴信華擔任銀隆公司總裁。

　　4月4日，珠海銀隆的法人代表由孫國華變更為盧春泉。

　　半個月之后，即4月19日，珠海銀隆的法人代表又由盧春泉變更為賴信華。

　　董小姐的新難題

　　急速擴張消耗了大量的資金，而珠海銀隆投建的項目卻不能及時帶來現(xiàn)金流，上市融資成為不二之選。然而，珠海銀隆在IPO路上緊急“拋錨”，留下了巨大的資金缺口，這也給已經(jīng)“上車”的董明珠帶來了新的難題。

　　“希望大家坐著格力造的車，打著格力的手機，控制家里的空調(diào)溫度，享受格力給你們帶來的美味佳肴。”董明珠的“造車夢”早已為世人所知。

　　之所以“相中”珠海銀隆，董明珠也曾表示：“我投資了銀隆，不是因為格力收購不成功，我就妥協(xié)了，而是因為我看好這個技術。”

　　性格剛烈的董明珠，有點“好賭”。她說：“我愿意拿我所有的資產(chǎn)投入到銀隆。”她想要做顛覆性的事情！

　　如果以當時珠海銀隆增資擴股后的估值134億元計算，董明珠持有17.46％股權(quán)需23.40億元。

　　不過，事后她還有一次表態(tài)也引發(fā)熱議：“我持股是迫于無奈，如果你想要我也可以給你。因為我不去，銀隆跟格力的關系就沒有了。那么多智能裝備公司，人家憑什么用你格力的。”

　　在馳援珠海銀隆近兩年多來，董明珠不僅以真金白銀投入，也經(jīng)常以個人名義為珠海銀隆站臺力挺，而在珠海銀隆“飆車”兩年后暴露出來的種種問題，或許讓董明珠有了“疲勞駕駛”的感覺。

　　不過，現(xiàn)年64歲的董明珠，仍然認為自己現(xiàn)在“還很年輕”，“雖然我已經(jīng)60多歲，但是我的心像25歲一樣。”

　　董明珠依然有很多的夢想。在“造車夢”之外，她還有“手機夢”“芯片夢”。

　　6月4日晚間，格力電器發(fā)布公告，由于公司新一屆董事會、監(jiān)事會的董事、監(jiān)事候選人提名仍在進行中，公司董事會、監(jiān)事會換屆選舉工作延期，公司董事會各專門委員會和高級管理人員任期相應順延。

　　而今年5月31日，應是格力電器董事長董明珠第二個任期的最后一天。

　　柯林斯的《從優(yōu)秀到卓越》曾復盤了諸多卓越企業(yè)跌宕起伏的成功歷程。歷史告訴我們，卓越企業(yè)，往往會經(jīng)歷慘敗，并從失敗中吸取教訓，調(diào)整方向，走向真正成功。

　　珠海銀隆能否東山再起？董明珠如何來力挽狂瀾？時間是最好的裁判。