寧波容百新能源科技股份有限公司是國內領先的鋰離子電池正極材料供應商，重要從事鋰離子電池正極材料及其前驅體的研發、生產和銷售業務。容百科技于2014年九月重組建立，由中韓兩支均擁有二十余年鋰電正極材料行業成功創業經驗的團隊共同打造，在發展過程中不斷突破技術難題，從NCM523、NCM622、NCM811逐級推進，成長為國內具備技術領先優勢的正極材料公司。值得一提的是，容百科技在半年報中多次提到NCM811動力鋰電池的情況，并預計，2019年NCM811正極材料及相關電池產品占比將大幅提升。對此，機構也表示看好，廣證恒生表示，容百科技NCM811量產后，高鎳正極材料的銷量逐年提升，有望顯著提升公司利潤率水平。

受益于新能源汽車行業旺盛需求，公司營業收入快速上升。近日，容百科技披露半年報，公司上半年實現營業收入19.49億元，同比上升45.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.15億元，同比上升2.92%；扣非后的凈利潤為1.03億元，同比下降3.09%。容百科技2016/17/18年營業收入分別為8.9/18.8/30.4億元,復合年均上升率85.4%;2016/17/18年凈利潤分別為0.06/0.27/2.1億元，復合年均上升率516%。收入和凈利潤上升顯著。2016/17/18年毛利率分別為12.1%/14.8%/16.6%，呈現逐步走高趨勢。半年報顯示，報告期內公司共銷量13091噸，同比上升92%。其中，正極材料銷量11164噸，同比上升87%，占銷售總量的85.28%；前驅體銷量1417噸，同比上升44%。正極材料中，高鎳產品完成9790噸，同比增幅達201%；常規系列產品銷量進一步縮小，共銷售1374噸，同比減少48%。而新能源補貼退坡造成二季度“搶裝潮”，讓公司業績獲益匪淺，二季度，公司營業收入為11.21億元，貢獻了上半年總營收的近六成。

圖：公司主營業務收入構成

來源：公司招股說明書

行業：新能源汽車行業的快速發展帶來機遇

新能源汽車行業保持強勁增速。新能源汽車行業作為我國“十三五”重點發展的戰略性新興產業，是國家堅定支持的戰略方向。在國家產業政策的支持下，新能源汽車產品不斷豐富、配套設施不斷完善。根據中汽協統計數據，2011年至2017年，我國新能源汽車銷量年平均復合上升率達到113.7%。2018年，我國新能源汽車產銷分別完成127萬輛和125.6萬輛，比上年同期分別上升59.9%和61.7%，持續多年位居世界第一。SMM認為，在全球“電動化”背景的推動下，隨著我國各項政策在新能源汽車領域的不斷完善，新能源汽車上升空間巨大。SMM預計到2021年，我國新能源汽車產量有望達到286萬輛，2016-2021年新能源汽車產量復合上升率為40.7%。

圖：2016-2021年我國新能源汽車產量

來源：SMM

高鎳三元是未來重要發展方向。動力鋰電池關于成本與性能的要求在不斷提升，高鎳三元由于具備高能量密度、長續航里程及含鈷量低等優勢，是未來新能源汽車中應用的重要方向。目前由于高鎳三元技術瓶頸仍在，電池穩定性及安全性能亟待解決。SMM預計，隨著補貼退坡后公司的降本壓力新增，且未來新能源汽車重要以A級車為主，高鎳三元的應用比例將不斷提升，短時間內將以6系三元材料為過渡產品，2021年我國動力鋰電池中，高鎳三元的占比將達到30.6%。2018-2021年，我國動力鋰電池對高鎳三元的需求將從0.67萬噸新增至4.27萬噸，年復合上升率高達85.4%。

表：2016-2021年鋰離子電池對三元材料的需求量

來源：SMM

圖：2016-2021年我國動力鋰電池對高鎳三元的需求量

來源：SMM

公司簡介：寧波容百新能源科技股份有限公司是由北京容百投資控股有限公司控股的高科技新能源材料公司，是一家從事鋰離子電池正極材料專業化研發與經營的跨國型集團公司，于2014年九月重組建立，由中韓兩支均擁有二十余年鋰電正極材料行業成功創業經驗的團隊共同打造，旗下成員湖北容百鋰電材料有限公司、貴州容百鋰電材料有限公司、北京容百新能源科技有限公司、寧波容百鋰電貿易有限公司、JS株式會社、韓國EMT株式會社六家控股子公司，合營韓國TMR株式會社。容百科技作為國家級高新技術公司，公司一直重視產品研發及科技創新，已儲備一批具有廣闊市場前景的在研產品梯隊，為后續業務發展供應有力保障。公司入選投中網“2017年核心競爭力產業最佳公司榜單”，躋身清科集團“2018我國最具投資價值公司50強”，入圍科學技術部火炬中心與長城戰略咨詢等聯合公布的我國“獨角獸”榜單。