最新數(shù)據(jù)顯示，2018年我國(guó)動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量環(huán)比大增50%以上，這一數(shù)據(jù)明顯超出此前市場(chǎng)預(yù)期。考慮到新能源汽車行業(yè)正提速換擋，電動(dòng)化已是大勢(shì)所趨，以及電池規(guī)模效應(yīng)、資源讓利以及技術(shù)升級(jí)，堅(jiān)定看好2019年電池產(chǎn)業(yè)鏈，建議優(yōu)選格局清晰、產(chǎn)業(yè)全球化以及高密度電池環(huán)節(jié)的龍頭公司。

裝機(jī)量超預(yù)期

我國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)動(dòng)力鋰電池應(yīng)用分會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年全年我國(guó)動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量為56.89GWh，環(huán)比上升56.88%。具體來看，我國(guó)新能源汽車動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量從三月開始持續(xù)走高，六月略有下降后繼續(xù)攀升，十二月裝機(jī)量，高達(dá)13.36GWh，環(huán)比上升49.92%。在2018年汽車市場(chǎng)低迷的大環(huán)境下，由于新能源車表現(xiàn)格外亮眼，動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量同步邁上新臺(tái)階。

從車型動(dòng)力類型來看，純電動(dòng)為重要貢獻(xiàn)：純電動(dòng)汽車配套的動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量同比上升55.64%；插電式混合動(dòng)力汽車配套的動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量累計(jì)約3.82GWh，同比75.34%；燃料鋰電池汽車配套的動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量約0.07GWh，同比上升115.11%。

安信證券認(rèn)為，動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)空間巨大，按照2020年全球500萬輛產(chǎn)銷、單車50kwh保守估計(jì)，市場(chǎng)規(guī)模將超1700億元，2025年預(yù)計(jì)超6000億元。國(guó)內(nèi)方面，重要得益于新能源汽車的年底搶裝放量。預(yù)計(jì)2019年新能源車產(chǎn)銷規(guī)模有望突破160萬輛，同比增速預(yù)計(jì)達(dá)40%，動(dòng)力鋰電池出貨量有望超過72GWh。

在長(zhǎng)城證券看來，2018年行業(yè)在補(bǔ)貼政策的帶動(dòng)下逐漸完成轉(zhuǎn)型：電池高鎳化，車型高端化，隨著2019年補(bǔ)貼強(qiáng)度的進(jìn)一步弱化，市場(chǎng)需求將成為主導(dǎo)方向，高鎳電池有望開始批量應(yīng)用，續(xù)航里程的提升以及充電設(shè)施的完善激發(fā)私人消費(fèi)領(lǐng)域的需求潛力；同時(shí)電動(dòng)全球化進(jìn)程將成為市場(chǎng)主旋律：特斯拉上海廠有望在下半年部分投產(chǎn)，以及跨國(guó)車企如戴姆勒、寶馬、大眾集團(tuán)與寧德時(shí)代、億緯鋰能、孚能科技的合作將激勵(lì)國(guó)內(nèi)新能源汽車加快發(fā)展步伐。

龍頭效應(yīng)顯現(xiàn)

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，盡管動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量再創(chuàng)新高，但行業(yè)內(nèi)相關(guān)公司卻正面對(duì)著不小的發(fā)展壓力，這種壓力不僅來自于產(chǎn)量過剩帶來的競(jìng)爭(zhēng)升溫，也來自于新能源產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼政策調(diào)整帶來的挑戰(zhàn)。

據(jù)了解，自2018年六月十二日起，新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)開始“斷崖式”下降，而這對(duì)動(dòng)力鋰電池行業(yè)的價(jià)格行情造成了直接的影響。整車廠要求電池廠家降低價(jià)格；而上游鈷等原材料價(jià)格持續(xù)上漲，導(dǎo)致電池生產(chǎn)成本新增，電池公司利潤(rùn)被嚴(yán)重壓縮。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和產(chǎn)業(yè)鏈整合加速，預(yù)計(jì)到2020年，動(dòng)力鋰電池公司將僅余下20-30家，現(xiàn)階段80%以上公司面對(duì)被淘汰。

在動(dòng)力鋰電池迎來新一輪裝機(jī)高峰，以及行業(yè)集中度不斷提升格局下，中金公司表示，伴隨國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)份額向龍頭集中，寧德時(shí)代、比亞迪加速產(chǎn)量布局。近期，寧德時(shí)代通告將分別在江蘇、廣州投資74億元、46億元建立動(dòng)力及儲(chǔ)能鋰電項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將新建動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量約18Gwh。2018年三季度，比亞迪宣布將在西安、重慶等地新建產(chǎn)量60Gwh。另一方面，二線廠商加緊擴(kuò)產(chǎn)步伐。包括萬向、孚能等在內(nèi)的8家公司2018年九月份-十一月份間紛紛披露的規(guī)劃新建、擴(kuò)建動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量總計(jì)達(dá)190Gwh，總投資金額高達(dá)1290億元。

從投資切入方向看，關(guān)于動(dòng)力鋰電池板塊的后市布局，國(guó)盛證券表示，動(dòng)力鋰電池正經(jīng)歷2.0的高鎳化迭代，技術(shù)難度再次提升，技術(shù)領(lǐng)先型公司優(yōu)勢(shì)放大。全球化趨勢(shì)顯現(xiàn)，進(jìn)入國(guó)際廠商供應(yīng)鏈后成長(zhǎng)性及技術(shù)實(shí)力再上臺(tái)階，龍頭公司優(yōu)勢(shì)疊加。