目前，美國電動車公司特斯拉快速發展，汽車訂單不斷增加。我們測算，通過規模效應和電池成本下降，特斯拉公司有望在2015年后將電動車售價下調到4萬美元/輛。這有利于特斯拉汽車從奢侈品市場走向大眾品市場，從而帶動鋰和磁材的需求，A股有色金屬板塊相關標的有望受益。

規模經濟+電池成本下降特斯拉兩措施壓縮成本

隨著特斯拉公司汽車訂單不斷增加、換電技術成功推出及充電站布局逐步完善，特斯拉的發展漸入正軌，股價屢創新高。我們對特斯拉公司的發展保持了持續跟蹤，本文的研究重點落在特斯拉能否順利降低整車成本，從而將特斯拉汽車的定位從奢侈品推廣到大眾消費品上。

我們判斷，對于特斯拉來說，降成本的措施主要有兩點：一、通過規模經濟來降低成本；二、等待新材料研發和技術進步降低電池成本。

從規模經濟角度來講，特斯拉還有較大的成本下降空間。目前特斯拉已實現2萬輛/年的滿負荷生產。根據汽車行業經驗，在產量達到一定規模情況下，經營規模每擴大一倍，平均成本下降15%左右。若我們設定當特斯拉產量在16萬輛之內符合這一經驗，則當特斯拉年產量達到8萬輛時，其規模經濟可帶來成本下降28%左右。

電池成本下降趨勢明確。特斯拉采用對大量松下18650圓柱電池的管理實現電池的高續航，這種方式需要的電池管理系統較為復雜。因此與其他電動車電池成本占比1/3相比，特斯拉的電池成本占到50%左右。目前松下NCR18650A電池的成本約為4.38萬日元/千瓦時，而且實現松下2015年成本規劃目標3萬日元/千瓦時還是比較有希望的。若假設特斯拉電池系統成本同比例下降，那么modelS高配版的電池成本將由目前的4.30萬美元/車，降到2.93萬美元/車。

電動車或奢侈轉消費鋰和磁材需求將提升

結合電池成本下降1.36萬美元/車，以及規模效應整車成本下降28%，modelS高配版補貼前價格可從目前7.74萬美元/輛降到2015年的4.6萬美元/輛。再考慮加上補貼，特斯拉公司的計劃在未來4年內推出一款售價低于4萬美元/輛、新車續航里程320公里左右的低價電動車的目標將非常有可能實現。此價格低于大多數豪車價格，特斯拉有望成功從奢侈品市場推廣到大眾消費品市場。

特斯拉公司的成功正在帶動電動車產業高速發展，如果公司由奢侈品市場推廣到大眾消費品市場，那么對鋰和磁材的需求會有更大的帶動。A股有色板塊中相關對應標的有望受益。