3月，國(guó)內(nèi)各家車企紛紛公布了2018年的成績(jī)報(bào)告單。在去年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大環(huán)境不好的情況下，上市的自主車企表現(xiàn)如何？

《國(guó)際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)了自主車企前三強(qiáng)吉利、比亞迪、長(zhǎng)城汽車的情況。

營(yíng)收均破千億大關(guān)

對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，首要關(guān)注的對(duì)象就是車企的營(yíng)收、銷量、凈利潤(rùn)等硬指標(biāo)，從這個(gè)方面來(lái)看，這三家車企的表現(xiàn)都非常出色。

財(cái)報(bào)顯示，在營(yíng)收上，三家車企都突破了千億大關(guān)，但在增速和凈利潤(rùn)方面卻發(fā)生了分化。其中，吉利汽車營(yíng)收1065.95億元，歸母凈利潤(rùn)125.5億元，同比分別增長(zhǎng)15%和18%；長(zhǎng)城汽車營(yíng)收992.3億元，同比微跌1.92%，歸母凈利潤(rùn)52.1億元，同比上漲3.58%；比亞迪去年?duì)I收1301億元，同比增長(zhǎng)22.79%，歸母凈利潤(rùn)雖下跌31.63%至28億元，但也遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

而從銷量來(lái)看，吉利去年銷售150萬(wàn)輛汽車，同比增長(zhǎng)20.3%；長(zhǎng)城銷售105.3萬(wàn)輛，同比出現(xiàn)1.6%的小幅下滑；比亞迪銷售52.07萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27.09%。

吉利認(rèn)為，2018年最后兩個(gè)月對(duì)經(jīng)銷商進(jìn)行了大力度的去庫(kù)存，雖導(dǎo)致了批發(fā)銷量的下滑，但同時(shí)也改善了庫(kù)存比。

此外，吉利方面也表示2019年將會(huì)是非常具有不確定性的一年，兼并收購(gòu)進(jìn)一步加劇，不具有競(jìng)爭(zhēng)力的車企將面臨淘汰，即使是吉利也不確定是否能完成今年的銷量目標(biāo)。

據(jù)了解，今年年初，吉利定下了2019年銷售151萬(wàn)輛的目標(biāo)，同比僅上漲1萬(wàn)輛。

長(zhǎng)城遇小顛簸

相比吉利，去年長(zhǎng)城的營(yíng)收微微下跌，凈利潤(rùn)上漲也不高。

長(zhǎng)城方面對(duì)此表示，去年國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)由于受到2017年購(gòu)置稅優(yōu)惠政策提前透支，以及宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落、消費(fèi)者信心不足等影響，整個(gè)汽車行業(yè)同比銷量都發(fā)生了下滑，長(zhǎng)城也受到了沖擊。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，去年我國(guó)乘用車產(chǎn)銷分別完成2352.9萬(wàn)輛和2371萬(wàn)輛，同比分別下降5.2%和4.1%。乘用車四類車型均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，其中長(zhǎng)城主營(yíng)的SUV產(chǎn)銷比上年同期分別下降3.2%和2.5%。

在此背景之下，長(zhǎng)城全系官降促銷，最終直接影響了長(zhǎng)城的毛利率。

數(shù)據(jù)顯示，去年長(zhǎng)城汽車平均單車?yán)麧?rùn)4984元，同比上升5.76%，但整體毛利率為17.5%，同比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。

長(zhǎng)城方面認(rèn)為，根據(jù)汽車行業(yè)整體需求和公司產(chǎn)品推出情況，2019年的整體目標(biāo)為120萬(wàn)輛，同比微增4萬(wàn)輛。

比亞迪情況復(fù)雜

相比之下，比亞迪的情況更加復(fù)雜：公司凈利潤(rùn)連續(xù)第二年下滑，并且在銷量營(yíng)收雙升的情況下，2018年凈利潤(rùn)卻比上年的下滑幅度更大。

從業(yè)務(wù)分布來(lái)看，根據(jù)財(cái)報(bào)，比亞迪二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)的營(yíng)收為89.5億元，同比增長(zhǎng)2.09%；手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)的營(yíng)收為422.3億元，同比增長(zhǎng)4.34%；汽車及相關(guān)產(chǎn)品的營(yíng)收為760.01億元，同比增長(zhǎng)34.23%；其他業(yè)務(wù)的營(yíng)收為28.68億元。

其中，整車業(yè)務(wù)占比一半以上，仍是比亞迪最主要的業(yè)務(wù)，且相比零部件等其他業(yè)務(wù)，增速也更加迅猛。因此，其利潤(rùn)空間大小對(duì)比亞迪的整體業(yè)績(jī)至關(guān)重要。

從汽車方面來(lái)看，比亞迪汽車總銷量51.2萬(wàn)輛，其中新能源車銷量為24.8萬(wàn)輛，同比上漲282%，新能源車業(yè)務(wù)收入524億元，同比上漲34.12%，銷售表現(xiàn)出色。2019年，比亞迪目標(biāo)銷量65萬(wàn)輛，繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。

不過(guò)，銷售數(shù)據(jù)雖然亮眼，但政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)卻不容小覷。數(shù)據(jù)顯示，2018年，比亞迪計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助約為20.73億元，在企業(yè)歸母凈利潤(rùn)為28億元的情況下，相當(dāng)于有四分之三來(lái)自補(bǔ)貼。

而企業(yè)凈利潤(rùn)的大幅下滑，在比亞迪看來(lái)即是由去年的補(bǔ)貼退坡導(dǎo)致。

值得注意的是，2019年度的補(bǔ)貼政策已經(jīng)發(fā)布，國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼同比退坡達(dá)50%。而在過(guò)渡期結(jié)束之后，地方補(bǔ)貼將完全取消。

在補(bǔ)貼新政發(fā)布之后，比亞迪方面表示，公司具備全產(chǎn)業(yè)鏈核心技術(shù)儲(chǔ)備等優(yōu)勢(shì)，可有效攤薄研發(fā)和生產(chǎn)成本，具備較高的規(guī)模效應(yīng)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

除汽車業(yè)務(wù)以外，在手機(jī)方面，比亞迪表示：受惠于集團(tuán)與國(guó)內(nèi)外手機(jī)主要品牌商的緊密合作關(guān)系，集團(tuán)繼續(xù)接獲多個(gè)高端旗艦機(jī)型訂單，有效鞏固了集團(tuán)于金屬部件領(lǐng)域的龍頭地位。但受行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)的影響，金屬部件的盈利能力有所下滑，給集團(tuán)整體盈利帶來(lái)一定影響。

而在其他方面，比亞迪表示，2018年內(nèi)，集團(tuán)電池業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額持續(xù)攀升；光伏業(yè)務(wù)則相對(duì)疲弱，總體處于虧損狀態(tài)。

研發(fā)投入哪家多？

除業(yè)績(jī)以外，眾人關(guān)心的還有各家車企的研發(fā)情況，這將直接影響到長(zhǎng)期發(fā)展。

2018年，吉利汽車納入上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的研發(fā)投入為19.26億元，同比2017年增長(zhǎng)30%。但需要指出的是，吉利汽車大部分的研發(fā)支出均放在了吉利控股集團(tuán)中。吉利控股集團(tuán)CFO李東輝表示：吉利研發(fā)支出一直保持在營(yíng)收的5%至7%，與豪華車的研發(fā)占比相當(dāng)。

其次，一直以堅(jiān)持研發(fā)過(guò)度投入的長(zhǎng)城汽車在研發(fā)上投入了39.59億元，超過(guò)了2017年的33.6億元。

而研發(fā)投入最多的車企則是比亞迪。財(cái)報(bào)顯示，比亞迪去年研發(fā)支出85.36億元，同比增長(zhǎng)36.22%。在研發(fā)/營(yíng)收比例上，比亞迪6.56%的表現(xiàn)已經(jīng)接近豪華品牌。例如，去年奔馳研發(fā)投入占比為7.5%，奧迪為7.1%。

新能源投資力度不減

最后，三家車企雖然有各自的發(fā)展路徑和產(chǎn)品規(guī)劃，但是在新能源領(lǐng)域，三家車企的投入力度不減。