6月29日消息，據外媒報道，今年3月份，特斯拉（Tesla）剛剛償還了9.2億美元的可轉換債券債務。你可能會認為，有關這家電動汽車公司能否償還債務的討論到此為止。然而，你這么想可能就大錯特錯了！

不算11月份即將到期的5.66億美元可轉換債券，特斯拉未來五年需償還的債務

現在，特斯拉在債務上面臨的小問題是今年11月1日即將到期的5.66億美元可轉換債券。特斯拉提交的2018年10-K數據顯示，這些債券的執行價為每股759.36美元。鑒于該公司當前股價僅為222.84美元，這些債券很可能必須以現金支付。也許，馬斯克需要及時發布另一次“資金安全”的推文。

然而，人們對特斯拉是否真能償清債券存在許多疑問。今年1月份，華爾街記者亞歷山德拉·斯卡格斯（AlexandraScaggs）曾在文章中簡潔地解釋了這個問題。

事情是這樣的：這些債券最初是由太陽能公司SolarCity發行的，特斯拉于2016年將其收購，并更名為特斯拉能源運營公司（TeslaEnergyOperations）。

然而，正如斯卡格斯所指出的那樣，由于這種債券不是由特斯拉擔保的，它沒有義務償還債務。但是，如果特斯拉不幫助還債，可能“構成特斯拉2025年到期的18億美元債券違約”，這取決于特斯拉能源運營公司是否被視為其“重要附屬公司”。

然而，XtractResearch的瓦萊麗·波滕扎（ValeriePotenza）周四發布的報告指出，這并不是特斯拉唯一附帶有這一條款的債務，該公司還有58億美元追索權債務將在未來5年到期，包括一筆資產擔保貸款。

這意味著，如果特斯拉能源運營公司被視為其重要的子公司，它未能在到期（沒有寬限期）支付債務，將構成特斯拉債券下的交叉支付違約。一旦發生違約，某一系列票據余額的25%可能會增加其債務負擔。

根據XtractResearch的說法，2025年債券和追索權債務在其文件中對該術語的定義略有不同。追索權債務使用證券交易委員會（SEC）制定的標準定義，其中詳細說明了對子公司是否重要的三項檢驗，其中只有一項必須滿足。

XtractResearch解釋稱：

1）公司/子公司對子公司的投資或預付款超過合并資產的10%；

2）公司/子公司在子公司總資產中的比例份額超過合并資產的10%；

3）公司/子公司在未繳納所得稅前的持續經營收入中的權益超過合并收益的10%.

特斯拉2025年的債券使用了相同的術語，但每次提到的10%都被替換為20%，還有些其他的變化。很難知道SolarCity是否滿足上述任何要求，因為正如斯卡格斯和Xtract注意到的，特斯拉沒有在其財務報告中披露SolarCity的財務信息。

然而，我們有了新的線索，Xtract表示，這要歸功于特斯拉為其最近27億美元融資提供的文件。在與已發行的可轉換債券有關的文件中，特斯拉表示：“本公司每個全資附屬公司均已正式成立，并根據其司法管轄區的組織法例有效地存在，除特斯拉能源營運公司外，本公司的任何附屬公司均不是“重要附屬公司。”

波滕扎確實明確表示，我們仍不知道，根據2025年債券的定義，特斯拉能源運營公司是否是一家重要的子公司。但那并不重要。因為如果波滕扎女士是正確的，那么5.66億美元債券違約將撕裂特斯拉其余的資本結構。用她的話說，就是“多米諾骨牌效應”。

退一步，債券文檔的資深讀者甚至會討論特斯拉是否會違約并逃脫懲罰，這是相當瘋狂的。就在三個月前，特斯拉支付了9.2億美元債務，并籌集了27億美元的資金，但我們仍在討論該公司的資金流動問題。現在，所有目光都集中在下周第二季度的交貨數據上。