一葉知秋。自上海新能源車展延期后，其釋放的信號是新能源整個產業的不景氣。

作為新能源電池里的獨角獸，寧德時代公布業績預告后，股票價格陰跌不斷，甚至一度接近今年最低價格。

財報顯示，今年前三季度，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤預計達到30.92億元~35.68億元，同比增長30%~50%，如此高的利潤，絕對是行業龍頭。

不過，寧德時代同時公布了第三季度業績預測情況，在歸屬于上市公司股東凈利潤一欄赫然寫著，利潤降幅最大將達到20%。這意味著，今年前三季度的利潤大不如前。

毛利率下降為財報重點

增收不增利，是寧德時代近幾個季度財報反應出的問題。2015年至2018年內，寧德時代的毛利率分別為38.64%、43.7%、36.29%、32.79%。到2019年一季度更是降到了28.71%，倒退回五年前的水平，只比2014年度的25.73%的毛利率略高出三個百分點。

對于第三季度業績的同比下降，寧德時代認為，一是因為部分產品售價下降,毛利率有所降低。二是受到第三季度研發投入增長、管理費用增加,費用占收入比例有所上升。實際上不僅是寧德時代，國軒高科等動力電池廠商也面臨著毛利下滑的壓力。根據光大證券的一份研究報告，2019年以來鎳鈷錳(NCM)和磷酸鐵鋰(LFP) 電池包價格下降明顯，現價分別為1025和875 元/kWh，這引發寧德時代等電池廠商毛利率的下行。

作為龍頭企業，寧德時代毛利率下降，其他動力電池企業自然利潤下降，國軒高科（002074）2019年半年報顯示，公司毛利率為29.5%，同比降低4.2個百分點，凈利率為9.7%，同比降低8.2個百分點。鵬輝能源（300438）半年報顯示：盈利12,296.68萬元-14,942.80萬元，比上年同期下降：4%-21%。

此外，寧德時代毛利率的下降與成本較大也有一定關系。由UBS的研究數據可以出，雖然寧德時代目前是全球最大的動力電池生產企業，而且已穩坐我國動力電池裝機量頭把交椅，但是在成本控制上與國際先進水平還存在不少差距。而寧德時代的現狀，也折射出我國動力電池企業在成本控制方面的不足。

2018年底，投資分析機構瑞銀拆解了國際上四家主要供應商的鋰電子電池后發現，特斯拉的供應商松下的鋰電池成本是111美元/kwh，LG化學的成本是148美元/kwh，三星和寧德時代的電池成本都超過了150美元/kwh，這其中又以寧德時代的電池成本最高。

公開數據顯示，2015年、2016年、2017年三年，電池成本也一直呈下降趨勢，分別為1.33元/Wh、1.13元/Wh和0.91元/Wh，但寧德時代毛利方面卻不樂觀。2015年寧德時代每瓦時的毛利為0.95元、2016年為0.9元，2017年這一數據幾乎被腰斬、只有0.5元。

企業施壓 下調價格

國內新能源銷量全線下跌，主要原因是受補貼大幅退坡的影響。但凡政策"逼"出來，而非市場真正內需推動的市場，一旦政策退潮，渾水摸魚的小蝦小蟹必然會露出原型。

據乘聯會公布數據，9月新能源乘用車批發銷量6.5萬臺，同比下降33.4%。其中，純電動乘用車批發增速同比增長-31%，插混車型同比下降44%。這并非9月特別差也并不是個別車企的下滑，從19年上半年的銷售完成情況看，所有新能源車企的銷售目標都撲了個空，完成情況較好的江淮新能源也不足50%。相對于傳統車企，造車新勢力在完成率則更加牽強。其中合眾只完成了14.7%，新特完成了2.3%。

從今年的6月26日開始，新能源汽車補貼出現了大幅的滑坡。而新能源汽車也迎來了銷量三連降。在連鎖反應下，車企也加大了對電池企業的壓價力度，這讓電池企業倍感壓力山大。

新能源汽車專家萬付表示：這幾年新能源汽車動力電池的價格一直在下降，目前大概1kwh需要1100元左右。隨著新能源汽車的普及，規模效應越來越明顯，同時電池儲能技術的突破，價格還會進一步下探，預計到明年，每度電的成本應該會將至1000以內。

國軒高科工程研究總院院長蔡毅曾公開表示，這兩年補貼以每年30%的速度在退坡，對動力電池整個行業的壓力都非常大。過去整車廠基本上是把動力電池的價格和補貼的數量，與能拿到多少補貼直接聯系在一起，如果補貼完全退掉以后，那整車廠對動力電池企業的價格壓力就會有同等的增長。

業界專家普遍認為，動力電池行業洗牌加速，競爭加劇、補貼退坡將導致電池價格下滑明顯，企業毛利潤下降。而采購價格、材料成本、設備折舊等也是影響電池企業毛利率的重要因素，從多方反饋信息顯示，2019年動力電池企業毛利率普遍大幅下滑，甚至有的企業動力電池業務平均毛利率不足10%。

可以預見的是，隨著2020年國內新能源汽車補貼取消，動力電池企業必將面臨大洗牌。習慣了在利好政策打造的溫室里生存的電池企業們，除了要努力提高動力電池功率和能量密度、把控安全問題之外，更要謹慎考慮如何應對壁壘放開后的殘酷市場環境。