10月14日，中汽協發布數據顯示，新能源汽車銷量出現三連降。繼7月、8月后，我國新能源汽車9月銷量同比大幅下滑34.2%，產銷分別完成8.9萬輛和8萬輛。

伴隨著新能源汽車銷量的下滑，上游動力電池企業的日子也不好過。

事實上，身處新能源汽車產業鏈中的動力電池企業也難以獨善其身。東吳證券研報顯示，動力電池隔膜生產企業星源材質（300568.SZ）的合肥工廠受國軒高科（002074.SZ）減產影響，導致第三季度產能利用率不足，預計虧損600萬元左右。

不過，《中國經營報》記者以投資者身份致電國軒高科時，該公司證券部人士表示，我們并不存在所謂的‘減產’問題，我們排產情況是正常進行的。因第三季度整個新能源行業銷量都不怎么樂觀，我們的供貨是有針對性的、相對減少了。

擴張問題凸顯

北方工業大學汽車產業創新中心主任紀雪洪曾向記者表示，（動力電池）產業在高速增長時有些矛盾就被掩蓋了。現在銷量下滑，前些年產能擴張過程中積累的問題就會凸顯出來，傳導到（產業鏈中的）每一家企業。

東吳證券10月15日研報顯示，預計星源材質第三季度出貨8550萬平左右，同比增111%，環比增長11%。前三季度，公司出貨量2.4億平，預計公司全年出貨量3.5億平。

其中，受老客戶國軒高科等第三季度減產等因素影響，濕法隔膜增長環比持平。受益于LG儲能項目恢復，需求增長，星源材質干法隔膜預計0.63億平，同比增115%，環比增15%。研報還顯示，由于星源材質合肥工廠受國軒減產影響，導致第三季度產能利用率不足，預計虧損600萬元左右。

據悉，上述星源材質的合肥工廠全稱為合肥星源新能源材料有限公司（以下簡稱合肥星源）。天眼查顯示，該公司成立于2016年1月，時值鋰電池產業的高潮期。注冊資本為6.5億元，星源材質作為第一大股東，持有其41.54%股份；國軒高科為其第三大股東，持股份額為26.92%，稍次于第二大股東合肥城建投資控股有限公司的30.77%。

星源材質方面向《中國經營報》記者表示，合肥（工廠）那邊濕法（隔膜）產能在8000萬平左右，占公司產量不算太多，且主要是供應國軒（高科）的。目前合肥工廠是沒有盈利的，可能會出現虧損。

當記者以投資者身份致電國軒高科證券部了解情況時，對方表示，我們并不存在所謂的‘減產’問題，我們排產情況是正常進行的。因第三季度整個新能源行業銷量都不怎么樂觀，我們的供貨是有針對性的、相對減少了。而從往年經驗來看，四季度整個銷量都會上來，我們也在為此做一些存貨儲備。

華泰證券研報指出，國軒高科2019上半年，應收賬款從年初的50.01億元增加至年中的66.58億元。年中存貨為24.07億元，其中產成品16.19億元，意味至少1.5GWh動力電池庫存。

對于合肥星源的經營情況，國軒高科方面表示，（合肥星源）那邊我們是參股，所以不會去詳細了解參股公司的具體經營情況，做定期報告時才會有財務數據反饋過來。不過，當記者進一步核實時，對方表示不方便接受采訪，其只負責同投資者之間交流。

對于國軒高科的經營情況，該公司人士表示，詳細、明確的數據，也要等到三季報出來才知道。

此前，國軒高科披露的2019年半年度報告顯示，報告期內公司實現營業收入36.07億元，凈利潤3.51億元。值得注意的是，國軒高科應收賬款高達66.58億元，較期初增長33.13%。該公司表示，這主要因新能源汽車補貼的退坡，整車廠商付款延遲所致。

記者發現，與國軒高科2018年年報相比，其2019年半年報披露的合作客戶中已經看不到眾泰汽車。據多家媒體報道，去年眾泰汽車便已經與國軒高科展開配套合作。眾泰汽車旗下眾泰Z500EVPro以及T300EV，所采用的電池也均由國軒高科提供。就在今年2月，雙方還簽署了新能源汽車電池電芯開發戰略合作協議，準備共同探索新能源汽車電池、電芯等產品技術的研發。

討賬款對簿公堂

有業內分析機構指出，2018年以來動力電池頭部效應愈發明顯。從整個產業鏈角度看，一方面上游掌握資源優勢，議價能力強。另一方面，下游整車企業競爭激烈，市場壓力巨大。因此中游動力電池企業將面臨成本難以降低、銷售價格承壓的雙重壓力，整體盈利困難。

即便寧德時代（300750.SZ）、比亞迪（002594.SZ）這樣的頭部企業，毛利水平也出現下降趨勢。如寧德時代，自2016年至2018年，毛利率就開始以43.7%、36.29%、32.79%的態勢持續下滑。到今年上半年，降到29.79%。

紀雪洪也認為，在這個過程中，的確選擇什么樣的合作伙伴非常重要，上游電池企業最怕客戶那端出問題。客戶一出問題，積壓的應收賬款就都收不回來了，上游企業可能就被拖垮了。市場中也確實存在一些例子，企業自身的產品質量、研發和品牌都還可以。因合作伙伴出了問題，資金鏈受到沖擊，導致企業經營困難，甚至倒下的。

（動力電池）企業要密切關注行業的形勢，關注客戶的市場變化。因為作為上游企業，要去配套整車企業。如果出現配套整車企業的車型賣不出去，動力電池企業的經營就會出現困難。而這些問題越是傳導到上游，銀行、政府和股東能給的支持也會越弱，抗風險能力會更差一些。紀雪洪進一步解釋道。

10月9日，某股份制銀行關于對存量客戶涉及部分車企產業鏈情況開展風險排查的通知在網絡流傳，該文件顯示，獵豹汽車、眾泰汽車、華泰汽車、力帆汽車四家汽車年底將進入破產程序，預計涉及上下游汽配供應商產業鏈合計約500億元壞賬。一時激起層層漣漪。不過，之后涉事車企相繼發布了澄清公告，否認破產傳聞。

但記者了解到，目前多家動力電池企業因下游車企拖欠應收賬款問題，已引發多起訴訟糾紛。

據中國裁判文書網披露，眾泰汽車因拖欠鋰電池供應商深圳市比克動力電池有限公司（以下簡稱比克電池）數億元款項，被比克電池訴諸法院，要求凍結其4000多萬元財產。

今年6月，法院作出裁定，對眾泰汽車及相關三家公司名下共計4183.78萬元財產進行查封、扣押或凍結。

與此類似的是，之前多家上市公司與知豆汽車有過類似糾紛。知豆汽車是一家新能源汽車生產銷售企業，據天眼查顯示，其股東包括新大洋集團、吉利控股集團、金沙江聯合資本等多家機構。

知豆汽車作為多氟多（002407.SZ）動力電池的重要客戶，因拖欠公司的3.638億元的賬款而引來多方關注。

多氟多自2011年涉足動力鋰電池的研發和制造以來，動力鋰電池業務一直和知豆汽車協同發展，并于2018年3月戰略投資4900萬元入股知豆汽車。但2018年，隨著補貼政策的調整，知豆汽車下游的共享汽車平臺遭遇危機，而遇到經營困難，企業被迫停產。

今年3月，焦作市中站區人民法院的民事判決書顯示，截至2018年10月31日，知豆汽車共拖欠多氟多公司賬款達3.638億元。

對此，多氟多證券部人士曾向記者表示：由于知豆公司尚處在重組階段，對于知豆拖欠的3.638億元賬款的具體情況，還需要看后續知豆重組的進展情況。該人士進一步表示，知豆汽車已經有人接盤。

此外，包括大洋電機（002249.SZ）、萬安科技（002590.SZ）、美力科技（300611.SZ）、鵬輝能源（300438.SZ）等多家上市公司，都因受累于知豆汽車，進行了相應的計提壞賬準備。