6月24日晚間，杉杉股份發(fā)布一則對外投資提示性公告顯示，公司擬作價約1.2億元收購AlturaMiningLimited（下稱“Altura)11.83%股份。日前，本次股份轉(zhuǎn)讓已辦理完成股份過戶登記手續(xù)。

公告顯示，杉杉股份通過其過全資子公司永杉國際有限公司與福瑞控股有限公司簽署了《股份買賣協(xié)議》，永杉國際擬以每股0.10澳元，總價25,136,124.90澳元，折合人民幣約120,248,707.91元的價格受讓福瑞控股所持有的全部Altura251,361,249股股份，占其已發(fā)行股份的11.83%。

此次投資標(biāo)的公司Altura是一家在澳大利亞證券交易所上市的從事鋰礦項(xiàng)目運(yùn)營的公司，旗下?lián)碛?00%所有權(quán)的Pilgangoora項(xiàng)目是位于澳大利亞西部皮爾巴拉地區(qū)的世界級硬巖石鋰礦項(xiàng)目。此次投資交易完成后公司鋰電池正極材料業(yè)務(wù)的生產(chǎn)成本與經(jīng)營風(fēng)險將有所緩和。

收購應(yīng)對正極材料成本高

2018年智能手機(jī)、平板電腦和筆記本電腦的出貨量持續(xù)多年下滑趨勢，不少公司正極材料業(yè)務(wù)毛利率下滑。盡管消費(fèi)電子市場已經(jīng)飽和，導(dǎo)致鋰電行業(yè)競爭加劇，但鋰電行業(yè)仍是公司新能源業(yè)務(wù)的業(yè)績增長點(diǎn)。

其中，杉杉股份是國內(nèi)唯一涵蓋正極、負(fù)極和電解液三大鋰電池材料的鋰電池材料生產(chǎn)企業(yè)。據(jù)杉杉股份2018年年報顯示，報告期內(nèi)公司營收增長主要?dú)w于鋰電池材料業(yè)務(wù)營收正增長，其實(shí)現(xiàn)營收70.05億元，同比增長16.06%，其中正極材料、負(fù)極材料和電解液分別實(shí)現(xiàn)營收46.64、19.38、4.03億元，營業(yè)收入分別同比增長9.49%、30.74%、37.10%。

在營業(yè)收入穩(wěn)定向好的同時，除了電解液業(yè)務(wù)的毛利率小幅增加0.07個百分點(diǎn)以外，正極材料和負(fù)極材料的毛利率比上年分別減少7.54%和2.78%，同時鋰電池材料業(yè)務(wù)營業(yè)成本比上年增加25%。而根據(jù)此前年報成本分析表披露，在杉杉股份的鋰電池材料業(yè)務(wù)中，僅原材料成本一項(xiàng)即高達(dá)463,806萬元，占總成本比例為81.74%，其中正極材料原材料成本為359,420萬元。

面對正極材料成本偏高的局面，杉杉股份用收購澳洲原材料公司股權(quán)的方式來解決問題。此次交易的標(biāo)的公司Altura公司擁有Pilgangoora項(xiàng)目位于澳大利亞西部皮爾巴拉地區(qū)的硬巖石鋰礦的探礦權(quán)和采礦權(quán)（目前采礦權(quán)的到期日為2037年8月25日）。杉杉股份在公告中認(rèn)為，該項(xiàng)目鋰礦開發(fā)潛力巨大，其鋰輝石開采技術(shù)已經(jīng)非常成熟，能夠滿足動力電池的需求，開采純度高，符合車用動力電池對材料一致性的要求。

而控制原料源頭降低成本，也是其它國內(nèi)公司之前采用過的手法。另外一家鋰電池龍頭企業(yè)贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ），早在2018年4月與PilbaraMineralsLimited公司簽訂協(xié)議，擁有其持有的Pilgangoora鋰礦項(xiàng)目部分鋰輝石精礦的包銷權(quán)，預(yù)計2019年能為公司提供約16萬噸鋰精礦。

值得注意的是，Altura為新的鋰礦生產(chǎn)者，杉杉股份可能要面對其所產(chǎn)鋰輝石精礦的品質(zhì)及持續(xù)交付能力未能滿足公司采購需求的風(fēng)險。

非經(jīng)常性損益高達(dá)8.12億引關(guān)注

杉杉股份是一家以服裝行業(yè)起步的上市公司，其西服業(yè)務(wù)曾經(jīng)占據(jù)行業(yè)領(lǐng)先地位。受服裝市場飽和影響，杉杉股份成功轉(zhuǎn)型為新能源產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。

公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)覆蓋鋰離子電池材料、鋰離子電容、電池PACK、充電樁建設(shè)及新能源汽車運(yùn)營和能源管理服務(wù)等新能源業(yè)務(wù)，以及服裝、創(chuàng)投和融資租賃等非新能源業(yè)務(wù)，其中新能源已成為公司主要的業(yè)績來源及未來發(fā)展重點(diǎn)。

據(jù)杉杉股份在2018年交出的財報業(yè)績顯示，去年公司營業(yè)收入88.53億元，歸股凈利潤為11.15億元，均較上年由不同程度增長。然而，在另一項(xiàng)業(yè)績扣非凈利潤卻呈現(xiàn)大幅下跌，2018年公司扣非凈利潤僅為3.03億元，比上年減少31.30%，這意味著2018年度公司非經(jīng)常性損益合計達(dá)8.12億元，占凈利潤比重為72.83%，此現(xiàn)象迅速引起上交所關(guān)注并下發(fā)問詢函。

根據(jù)問詢函顯示，公司此前2017年非經(jīng)常性損益金額為4.55億元，2016年為7372.27萬元。而在2018年，公司非經(jīng)常性損益中非流動資產(chǎn)處置收益為9590.17萬元，政府補(bǔ)助為1.92億元，投資收益為8.17億元，在這些前提下，為何公司在2018年公司的非經(jīng)常性損益合計高達(dá)8.12億元？

杉杉股份在此后的回復(fù)函中表示，近5年公司營業(yè)收入呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，其中非經(jīng)常性損益金額維持較高水平，對公司的業(yè)績影響較大，主要涉及投資收益、非流動資產(chǎn)處置以及政府補(bǔ)助等。其中，公司計入非經(jīng)常性損益的投資收益主要來自于母公司拋售所持有的寧波銀行股票。不過，受會計政策變更影響，自2019年起，處置寧波銀行股票所獲投資收益將不會對當(dāng)期凈利潤產(chǎn)生影響。

對于杉杉股份而言，除了鋰電池材料業(yè)務(wù)在內(nèi)的新能源業(yè)務(wù)尚處于投資階段以外，一方面服裝業(yè)務(wù)雖然貢獻(xiàn)了較高的毛利率，但是老模式遺留的問題仍需一段時間消化；另一方面，公司去年非經(jīng)常性損益占比超過七成。在這些因素下，靠政府補(bǔ)貼和資產(chǎn)處置，公司未來又能走多遠(yuǎn)？