2018年12月，金龍汽車(chē)發(fā)布《關(guān)于最近三年行政處罰及整改情況的公告》顯示，金龍汽車(chē)下屬企業(yè)近三年來(lái),涉及財(cái)政部、工信部、環(huán)保、安全生產(chǎn)、稅務(wù)、消防等部門(mén)行政處罰金額超2.603億元。其中，金龍汽車(chē)旗下的蘇州金龍受到的行政處罰最高，約為2.601億元，占其總繳納罰款額度的99.93%。

此前的2016年9月，財(cái)政部將新能源汽車(chē)部分嚴(yán)重“騙補(bǔ)”的5家典型案例向社會(huì)公開(kāi)，包括蘇州金龍、蘇州吉姆西客車(chē)制造有限公司、深圳市五洲龍汽車(chē)有限公司、奇瑞萬(wàn)達(dá)貴州客車(chē)股份有限公司、河南少林客車(chē)股份有限公司。其中，蘇州金龍是上述五家企業(yè)中涉及“騙補(bǔ)”金額最大的一家。

據(jù)了解，金龍汽車(chē)在1998年至2017年的20年間，營(yíng)業(yè)收入從4.81億元飆升至177.36億元，增長(zhǎng)近37倍；然而，凈利潤(rùn)卻僅僅從4546.65萬(wàn)元增長(zhǎng)到4.79億元。據(jù)了解，金龍汽車(chē)凈利潤(rùn)長(zhǎng)期在1至2億元上下徘徊。

進(jìn)入2018年，金龍汽車(chē)業(yè)績(jī)?nèi)詿o(wú)明顯改善。前三季度營(yíng)業(yè)收入126.98億元，同比增加23.6%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)0.85億元，同比減少62.58%。

為了盡快扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，金龍汽車(chē)拋出了17.1億元的定增方案。其中，7.75億元用于收購(gòu)旗下廈門(mén)金龍聯(lián)合汽車(chē)工業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金龍聯(lián)合”）的剩余25%股權(quán)，剩余募資額將全部用于新能源汽車(chē)及智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)相關(guān)項(xiàng)目。

金龍汽車(chē)曾表示，凈利潤(rùn)減少主要是去年同期蘇州金龍恢復(fù)新能源補(bǔ)助資質(zhì)，確認(rèn)了2016年1月至9月期間銷(xiāo)售的合規(guī)新能源車(chē)輛對(duì)應(yīng)的中央財(cái)政補(bǔ)貼收入，這使得去年同期金龍汽車(chē)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了325.86%。

部分業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，股權(quán)收購(gòu)后，金龍汽車(chē)公司的采購(gòu)、銷(xiāo)售、研發(fā)平臺(tái)將統(tǒng)一整合，毛利率有望得到提升。此外，收購(gòu)金龍聯(lián)合后，困擾金龍汽車(chē)多年的對(duì)子公司控制力弱的問(wèn)題將得到有效解決，而廈門(mén)金旅、蘇州金龍的管理層級(jí)也將隨之減少，未來(lái)業(yè)績(jī)改善空間增大。

騙補(bǔ)丑聞

前幾年，金龍汽車(chē)曾因新能源補(bǔ)貼栽了“大跟頭”。

金龍汽車(chē)騙補(bǔ)未了局：被罰2.6億后業(yè)績(jī)?cè)僮兡樔堈侠щy重重

為了更好地引導(dǎo)廠家進(jìn)行新能源汽車(chē)產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，國(guó)家大力進(jìn)行補(bǔ)貼。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2009年至2015年，中央財(cái)政新能源補(bǔ)貼資金總額合計(jì)超過(guò)300億元，僅2015年一年就達(dá)到175億元。

但在這個(gè)過(guò)程中，卻出現(xiàn)一些“偏差”。2016年初，財(cái)政部對(duì)90家主要新能源汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行了專(zhuān)項(xiàng)檢查，涉嫌騙補(bǔ)和違規(guī)謀補(bǔ)的車(chē)輛總數(shù)高達(dá)7.6萬(wàn)輛，涉及補(bǔ)貼金額92.7億元。

蘇州金龍成為“反面典型”。2016年9月，《新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用補(bǔ)助資金專(zhuān)項(xiàng)檢查》文件進(jìn)一步披露了五大騙補(bǔ)典型案例。其中，蘇州金龍通過(guò)對(duì)未完工汽車(chē)提前辦理機(jī)動(dòng)車(chē)行駛證的方式，騙取補(bǔ)助金額5.19億元，成為行業(yè)最大騙補(bǔ)公司。

最終，金龍汽車(chē)不僅被財(cái)政部追回中央財(cái)政預(yù)拔資金，還被財(cái)政部處以2.596億元的罰款。同時(shí)，自2016年取消中央財(cái)政補(bǔ)貼資格，問(wèn)題車(chē)型也被工業(yè)和信息化部從《節(jié)能與新能源汽車(chē)示范推廣應(yīng)用工程推薦車(chē)型目錄》予以剔除。

這嚴(yán)重影響了金龍汽車(chē)的業(yè)績(jī)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，金龍汽車(chē)2016年?duì)I業(yè)收入同比下滑18.66%，扣非凈利潤(rùn)更是巨虧7.17億元，降幅高達(dá)234.26%，將之前近三年的盈利一舉吐了出來(lái)。新能源汽車(chē)銷(xiāo)量方面，2016年的銷(xiāo)量為1.6萬(wàn)輛，相比2015年的1.8萬(wàn)下滑11.1%。

經(jīng)過(guò)近一年調(diào)整，蘇州金龍完成整改工作并通過(guò)驗(yàn)收。2017年9月底，金龍汽車(chē)發(fā)布公告稱(chēng)，2017年8月21日起，蘇州金龍恢復(fù)了新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用中央財(cái)政補(bǔ)助資格。

公開(kāi)資料顯示，2017年蘇州金龍可申請(qǐng)的中央財(cái)政補(bǔ)助總金額達(dá)到7.39億元，直接影響公司2017年歸屬于上市股東凈利潤(rùn)約3.33億元。

但震蕩余波并未完全消除。公司數(shù)據(jù)顯示，金龍汽車(chē)2017年?duì)I業(yè)收入為177.36億元，同比下降了18.75%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.79億元，同比增長(zhǎng)了166.64%。進(jìn)入2018年，前三季度營(yíng)業(yè)收入為126.99億元，同比增長(zhǎng)23.6%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.85億元，同比減少62.58%。

三龍整合

近十年，我國(guó)客車(chē)行業(yè)處于宇通客車(chē)和金龍汽車(chē)的雙寡頭格局。目前金龍汽車(chē)內(nèi)部下屬整車(chē)企業(yè)共三家，分別為金龍聯(lián)合、金龍旅行車(chē)和蘇州金龍。由于股權(quán)結(jié)構(gòu)一直較為分散，三家子公司之間經(jīng)營(yíng)管理協(xié)調(diào)性有限，研發(fā)、采購(gòu)和銷(xiāo)售尚未協(xié)同以形成良好規(guī)模效應(yīng)，毛利率較低。

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天風(fēng)證券在其研報(bào)中表示，從2014年至2017年，金龍汽車(chē)毛利率徘徊在10%至20%之間，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手宇通客車(chē)的毛利率則維持在20%以上。宇通整體經(jīng)營(yíng)水平高于金龍，主要受益于集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)與優(yōu)秀的成本控制能力。

為了扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)，完成三龍整合或許是一步“致勝招”。2018年5月，金龍汽車(chē)發(fā)布公告，擬增發(fā)募資17億元，其中7.75億元將用于收購(gòu)金龍聯(lián)合25%股權(quán)，其余資金用于智能網(wǎng)聯(lián)和新能源汽車(chē)項(xiàng)目建設(shè)。

部分業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，此次收購(gòu)?fù)瓿珊蠼瘕埰?chē)將持有金龍聯(lián)合100%股權(quán)，持股比例提升25%，間接持有蘇州金龍63.1%股權(quán)，持股比例提升15.8%。由整合實(shí)現(xiàn)三龍協(xié)同，業(yè)績(jī)改善空間顯著。收購(gòu)子公司少數(shù)股權(quán)，將為公司降低少數(shù)股東收益，加大盈利彈性。

更重要的是，解決困擾金龍多年的對(duì)子公司控制力的問(wèn)題，在此基礎(chǔ)上朝三龍研發(fā)、采購(gòu)、銷(xiāo)售協(xié)同全面出發(fā)，扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)效率低下局面，對(duì)標(biāo)宇通未來(lái)業(yè)績(jī)改善空間巨大。

2018年7月下旬公告，金龍汽車(chē)以7.75億元受讓子公司廈門(mén)25%股權(quán)，已經(jīng)完成工商登記，此次收購(gòu)后將金龍聯(lián)合將成為全資子公司。

金龍汽車(chē)董事長(zhǎng)曾表示，對(duì)金龍聯(lián)合25%股權(quán)收購(gòu)，是“三龍”深度整合的第一步。接下來(lái)，公司還將采取一系列措施，相關(guān)工作也正在開(kāi)展當(dāng)中。最終目標(biāo)，是徹底改變過(guò)去三龍各自為營(yíng)的境地，真正消除內(nèi)耗，實(shí)現(xiàn)采購(gòu)、銷(xiāo)售、研發(fā)、人才等多個(gè)平臺(tái)的統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)金龍汽車(chē)的高質(zhì)量、高速度、高效率發(fā)展。這會(huì)成為金龍汽車(chē)再次崛起的關(guān)鍵嗎？