“目前A股獨(dú)角獸的行情比較分化，此前由于A股對(duì)新股高溢價(jià)的屬性，像華大、藥明這些企業(yè)估值明顯偏高，但不同公司估值還是要回歸基本面。”7月18日，深圳一家私募機(jī)構(gòu)研究員對(duì)記者表示。

處境最為尷尬的是率先預(yù)告中報(bào)業(yè)績(jī)的工業(yè)富聯(lián)，其上半年扣非凈利潤(rùn)約為53.5億元至55.6億元，同比增長(zhǎng)幅度約為0.6%至4.5%。

7月18日，由于限售股解禁帶來(lái)的股價(jià)連環(huán)暴跌，華大基因公告稱(chēng)公司七位高管擬以不超過(guò)120元/股的價(jià)格增持公司股票，增持總金額不低于3000萬(wàn)。這一舉動(dòng)暫時(shí)挽救了公司低迷的股價(jià)，7月18日華大基因僅微跌0.11%。

這是A股“獨(dú)角獸”企業(yè)行情分化的一角，三六零上市首日股價(jià)大跌、富士康三天開(kāi)板，隨著越來(lái)越多巨型龍頭企業(yè)的上市，“獨(dú)角獸”二級(jí)市場(chǎng)行情明顯兩極化，市場(chǎng)亟待半年報(bào)揭曉檢驗(yàn)業(yè)績(jī)。

寧德時(shí)代受機(jī)構(gòu)熱捧

截至目前，寧德時(shí)代、華大基因、工業(yè)富聯(lián)三家預(yù)告了2018年上半年業(yè)績(jī)，為“獨(dú)角獸”行情預(yù)熱。

但從扣非凈利潤(rùn)來(lái)看，盡管三者都實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的業(yè)績(jī)收入，增長(zhǎng)幅度卻大不相同，目前寧德時(shí)代業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)明顯居前。公司預(yù)計(jì)2018年上半年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)6.71-7.13億元，同比增長(zhǎng)31.43%-39.56%。

盡管由于去年通過(guò)轉(zhuǎn)讓北京普萊德股權(quán)取得了處置收益，公司凈利潤(rùn)總額較去年下降近5成，但其扣非凈利潤(rùn)還是受到較多機(jī)構(gòu)認(rèn)可。

記者注意到，業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布后，光大證券、申萬(wàn)宏源、方正證券、中信證券等近十家券商在研報(bào)中指出寧德時(shí)代“業(yè)績(jī)符合預(yù)期”，并給予增持評(píng)級(jí)。國(guó)泰君安甚至給出了2018年80倍的估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為105.6元。

7月18日，安信證券電力設(shè)備新能源行業(yè)分析師鄧永康對(duì)記者說(shuō)道：“寧德時(shí)代扣非凈利潤(rùn)增速符合預(yù)期，整體來(lái)看，我們覺(jué)得它全年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)應(yīng)該與去年持平，下半年整車(chē)廠(chǎng)商會(huì)給電池廠(chǎng)施加降價(jià)壓力，所以動(dòng)力電池價(jià)格一定會(huì)下行，寧德時(shí)代這方面可能會(huì)受到影響。”

資本市場(chǎng)對(duì)寧德時(shí)代也頗具期望。6月11日上市的寧德時(shí)代創(chuàng)下8個(gè)連續(xù)漲停板，此后股價(jià)仍不斷創(chuàng)出新高，截至7月18日晚，漲幅高達(dá)227.29%，市盈率為41.5倍。

“如果以今年作為標(biāo)的，估值肯定是比較高的，但是一般來(lái)說(shuō)資本市場(chǎng)看得都比較長(zhǎng)遠(yuǎn)，比如說(shuō)2020年，我預(yù)計(jì)寧德時(shí)代業(yè)績(jī)?yōu)?0億左右，對(duì)應(yīng)的估值接近當(dāng)前的位置，所以從內(nèi)在價(jià)值角度看，目前估值比較合理。”鄧永康表示。

工業(yè)富聯(lián)處境尷尬

相比之下，兩大醫(yī)藥界巨頭——華大基因和藥明康德的二級(jí)市場(chǎng)估值一直備受爭(zhēng)議。7月18日晚收盤(pán)時(shí)，華大基因和藥明康德的市盈率分別高達(dá)82.1倍和83.3倍。

藥明康德未披露2018年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，但其一季報(bào)顯示，由于匯兌損失，公司2018年1-3月實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)區(qū)間為2.4億元至2.64億元，較去年同期減少8.50%至16.81%。

而華大基因上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司2018年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.95-2.15億元，同比增長(zhǎng)2.06%-12.53%，其中預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)非經(jīng)常性損益約為3900萬(wàn)元（主要是理財(cái)產(chǎn)品利息收入、政府補(bǔ)助收入等），較去年同期增加約1100萬(wàn)元。

盡管華大基因一直在公告中強(qiáng)調(diào)“公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)”，但相比于去年同期28.08%的凈利潤(rùn)增速，今年公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不算驚艷。

“本質(zhì)上說(shuō)，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)缺少獨(dú)角獸標(biāo)的，華大基因、藥明康德等業(yè)內(nèi)知名公司受到資本熱捧，也是情理之中；第二，國(guó)內(nèi)投資風(fēng)格正好在轉(zhuǎn)變，開(kāi)始越來(lái)越靠近美股、港股的投資理念，價(jià)值投資變?yōu)橹髁鳎瑹o(wú)論市場(chǎng)如何評(píng)論，華大基因、藥明康德還是各自領(lǐng)域最領(lǐng)先的龍頭企業(yè)；第三，醫(yī)藥行業(yè)是公認(rèn)的防御性行業(yè)，在市場(chǎng)整體低迷的情況下，其投資價(jià)值凸顯，整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)股價(jià)去年至今都比較搶眼。”7月18日，上海一家私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合伙人金亮如此向記者解釋道。

處境最為尷尬的是率先預(yù)告中報(bào)業(yè)績(jī)的工業(yè)富聯(lián)，其上半年扣非凈利潤(rùn)約為53.5億元至55.6億元，同比增長(zhǎng)幅度約為0.6%至4.5%。

除了業(yè)績(jī)?cè)鏊俦憩F(xiàn)平淡外，工業(yè)富聯(lián)的股價(jià)走勢(shì)也略顯“寒磣”，上市僅三天就打開(kāi)漲停板，此后股價(jià)一蹶不振，截至7月18日收于17.21元，較最高時(shí)的26.36元跌去三成，僅比16.52元的發(fā)行價(jià)高出7.08%，市盈率低至21.2倍。

7月18日，新時(shí)代證券研究所所長(zhǎng)孫金鉅對(duì)記者解釋稱(chēng)：“公司質(zhì)地有所區(qū)別，醫(yī)藥板塊今年上半年整體表現(xiàn)較好，藥明康德作為小分子醫(yī)藥外包龍頭，又是次新股，熱度較高，寧德時(shí)代作為新能源動(dòng)力電池龍頭，關(guān)注度也不低，但是市場(chǎng)對(duì)工業(yè)富聯(lián)的定義可能還停留在代工部分，接受程度沒(méi)有前兩者那么高。”

“第二，藥明康德、寧德時(shí)代在發(fā)行時(shí)都按照23倍市盈率發(fā)，而行業(yè)平均市盈率基本在50左右，使得二級(jí)市場(chǎng)向上空間較大；第三是體量與資金問(wèn)題，工業(yè)富聯(lián)由于戰(zhàn)略配售的加入與網(wǎng)下部分配售股份鎖定，目前有40%的流通盤(pán)被鎖，許多機(jī)構(gòu)初期已經(jīng)獲配相當(dāng)?shù)臄?shù)量，且至少要在一年后解禁，反映在換手率上，工業(yè)富聯(lián)的市場(chǎng)交易沒(méi)有那么活躍。”孫金鉅補(bǔ)充道。

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道