盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):鑒于南方匯通公司外延式擴(kuò)張慢于預(yù)期,以及家用膜市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,下調(diào)公司18年-19年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為1.46億元(下調(diào)41%)和1.81億元(下調(diào)50%),對(duì)應(yīng)EPS為0.35和0.43元/股。公司作為國(guó)內(nèi)唯一可自主生產(chǎn)高端RO膜企業(yè),具有明顯的獨(dú)角獸特性,維持此前30倍PE預(yù)期,對(duì)應(yīng)18年盈利預(yù)測(cè),目標(biāo)價(jià)10.5元(下調(diào)46%),維持增持評(píng)級(jí)。

2017年凈利潤(rùn)同比增16%:2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.83億元,同比增長(zhǎng)7%,歸屬母公司凈利潤(rùn)1.25億元,同比增長(zhǎng)16%,扣除非經(jīng)常性損益的歸屬凈利潤(rùn)1.01億元,同比增長(zhǎng)26%,綜合毛利率41.47%,同比回落2.47pct。

海淡膜與電池膜的拓展是未來看點(diǎn):高性能分離膜的自主研發(fā)與生產(chǎn)能力仍舊是公司的成長(zhǎng)主線,目前公司獨(dú)立研發(fā)的電池隔膜正在處于中試階段,未來有望成為公司新的贏利點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:電池隔膜產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度與RO膜海外海淡應(yīng)用慢于預(yù)期。

本文摘自：云財(cái)經(jīng)